【上甲研报君】7月14日，各机构观点荟萃—橡胶

7月13日，橡胶主力合约RU2309上涨0.61%，报收12430元/吨，成交28.24万手。

申银万国期货：以01合约为主，谨慎对待

周四RU09小幅反弹，RU01震荡，供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，预计01合约维持区间波动，波动区间13000-13500，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。

中财期货：预计胶价震荡偏强但短期或有震荡

期货端，周四ru2309合约午后拉升，收盘报收12430元/吨，较前一交易日上涨0.40%，成交量28.2万手，持仓量21.4万手。现货端，山东人民币混合胶报收10550-10600元/吨，涨跌0/-50。消息面，QinRex据中国海关总署7月13日公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。供给方面，国内外原料产出增量一般，目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生强厄尔尼诺现象。需求方面，轮胎外需出口持续性向好对开工形成一定的支撑，但轮胎内销市场表现一般，成品库存维持高位轮胎企业走货承压，终端需求低迷汽车库存维持高位，目前需求端对胶价指引性不强。库存方面，截至7月07日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68万吨，较上周减少0.74万吨，降幅1.08%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.86万吨，较上期减少0.33万吨，降幅1.61%。库存连续两周下降，库存拐点或将逐步显现。综合来看，目前供给端增量不明显，厄尔尼诺使得未来供给承压，收储预期持续利好胶价，库存连续两周走弱有望迎来拐点。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，但内销市场欠佳胶价承压，但目前需求端对胶价指引性不强。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价震荡偏强但短期或有震荡。

华泰期货：橡胶偏强震荡

国内外原料产出季节性增加趋势不变，泰国主流原料报价持续低迷，云南产区降雨阻碍割胶工作，原料产出受限，胶水价格小幅上行；外贸订单支撑，全钢胎和半钢胎开工率小幅稳增，但国内全轮胎需求依旧偏淡，轮胎成品去库压力仍较大；库存方面，中国天然橡胶社会库存小幅累增，反应终端销售去库能力不足，对成品胶消耗偏弱；国储收储消息炒作，RU期价表现强于各类胶种，非标套利价差继续走扩，国外进口20号胶利润倒挂，NR期价低估值运行，具备反弹修复动能，且当前商品多头氛围较浓，市场做多情绪升温，橡胶偏强震荡。

道通期货：轻仓波段交易为主或暂时观望，关注后市博弈方向

美国6月PPI升幅低于市场预期，再度强化通胀超预期下行的局面，市场对美联储紧缩货币政策的担忧继续缓和，美元指数连续大跌跌破100，对海外主要金融市场情绪带来显著提振，大宗商品亦受到利多影响。国内6月出口下降明显，印证外需偏弱的局面，不过近期美元显著走弱，人民币升值，有利于对国内经济带来支撑。昨日国内工业品期货指数继续小涨，当前保持阶段性涨势，对胶价带来一定支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格小幅上涨，国内云南胶水价格下跌，RU2401交割利润继续好转，对RU的压力增加。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%，全钢胎样本企业产能利用率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%，轮胎开工率有所增加，但轮胎库存也在继续攀升。截至7月9日，国内天然橡胶社会库存159.13万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.15%，去库进程时有中断，对胶价的影响难有持续性。昨日国内天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12275元/吨，+50/+0.41%；20号泰标1345美元/吨，0/0%，折合人民币9620元/吨；20号泰混10620元/吨，0/0%）。

技术面：昨日RU2309小幅冲高回落，多头拉高遭遇明显的阻力，夜盘多头主动离场，短期来看，多空仍在区间博弈，上方压力12400-12600，后市博弈方向仍值得重点关注。

操作建议：轻仓波段交易为主或暂时观望，关注后市博弈方向。

弘业期货：反弹受压

观点：反弹受压

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位，需进一步观察触及后表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。