纯碱大涨后中长期大方向依然偏空，可持续关注

在经历3月下旬开始的一轮大幅下挫后，6月以来，纯碱期价基本呈区间震荡态势，整体波动不大。今日盘中纯碱期价大幅走高，领涨市场。究其原因，主要源于09合约上检修和新增产能投产之间的博弈。每年夏季高温时节，纯碱行业会迎来检修旺季。从之前厂家公布的检修计划看，7月份计划检修的企业较多。上周开始，纯碱行业开工率开始环比走低，后续随着检修陆续开展，开工率仍有继续走低空间。与此同时，新增产能投产方面，6月下旬开始，远兴一线开始出产品，但由于爬产需要时间，短期供应尚不会明显放量。此外根据最新消息，目前爬产进度有些不及预期，因此市场开始交易09合约供应偏紧的预期，纯碱期价由此出现明显反弹。

整体来看，围绕09合约，后续市场将持续博弈检修和新增产能投产，波动预计会比较大。我们维持半年报的观点，三季度纯碱价格或仍有一定支撑，主要是三季度供应压力预计不会凸显。近期纯碱现货价格走势偏稳，厂家产销基本平衡，库存呈环比小幅下降态势。而四季度开始，随着供应压力极大释放，纯碱价格重心或将进一步下移。整体来看，在产能大投放的背景下，纯碱中长期的大方向依然偏空。