玉米淀粉行业经过上半年的深度亏损，淀粉期货下半年有望率先回暖

摘要：在2023年上半年，玉米淀粉行业遭遇了长达6个月的深度亏损。为了缓解亏损带来的现金流压力，许多企业选择在非检修季节进行集中限产检修。然而，从6月份开始，玉米淀粉下游行业环比出现了增长的变化。与此同时，原料玉米的价格持续上涨，对玉米淀粉市场价格的回暖起到了积极的推动作用。

一、玉米淀粉价格走势

在2023年的1-6月期间，玉米淀粉的价格呈现出盘整的走势。特别是在6月底开始，出现了上半年的翘尾行情，价格迅速上涨，跟随原料玉米价格的强势上涨。截至6月30日，全国玉米淀粉的均价为3156元/吨，比1月1日上涨了282元/吨，涨幅为9.52%。由于受到原料玉米价格的下跌以及副产品价格同期下跌的影响，玉米淀粉本身的价格表现出较强的抗跌性。因此，在2023年的1-6月上旬，玉米淀粉的全国均价在2990-3050元/吨的窄幅波动区间内保持稳定。

二、玉米淀粉供应情况

从2023年1-6月份，国内商品玉米淀粉的产量为699.52万吨，与2022年1-6月份相比减少了61.7万吨，降幅为8.11%。在2023年1月份的农历春节假期中，由于在2022年12月中旬开始，玉米淀粉行业已经进入了明显的亏损阶段，因此，2023年春节假期期间，玉米淀粉企业进行了大量的检修工作，数量与时间相比2022年有大幅增加和延长。这导致了2023年1月份玉米淀粉行业产量绝对值与2022年相比大幅下降，单月减少了48.24万吨。随着2023年二季度的开始，玉米淀粉下游行业的需求一般，并且在持续的深度亏损影响下，2023年4-5月份的玉米淀粉月度产量与2022年相比出现明显的降幅。总的来说，2023年上半年国内商品玉米淀粉的产量绝对值较去年同期大幅下降。

三、玉米淀粉库存情况

截至2023年6月30日，全国共有71家玉米淀粉企业的物理库存为88.4万吨，比2023年1月1日增加了6.5万吨，涨幅为7.94%。与2022年6月30日相比，降幅为22.87%。

四、玉米淀粉利润情况

截至2023年6月30日，吉林玉米淀粉的对冲副产品利润为98元/吨，山东玉米淀粉的对冲副产品利润为-62元/吨，本周黑龙江玉米淀粉的对冲副产品利润为-8元/吨。在2023年6月的最后一周，玉米淀粉行业是上半年唯一盈利的时期。因此，整个玉米淀粉行业在2023年1-6月期间经历了非常严峻的市场利润和现金流的考验。

五、玉米淀粉需求情况

2023年1-6月份，麦芽糖浆的产量为175万吨，比去年同期增加了9.38%；果葡糖浆的产量为216万吨，比去年同期增加了14.29%。可以看出，这两种糖浆的产量增加较为明显。主要原因是由于上半年春节期间市场消费和人员流动的恢复，饮料和啤酒等行业逐步恢复，整体产量有所增加。在2023年的1-6月份，国内瓦楞纸的产量为995.61万吨，比2022年的1-6月份增加了14.43万吨，增幅为1.47%。国内箱板纸的产量为1383.1万吨，比2022年的1-6月份增加了70.54万吨，增幅为5.37%。

六、玉米淀粉原料供应情况

2023年上半年，全国玉米市场价格呈现先跌后涨的趋势。在第一季度，市场价格震荡偏弱，1月份因为春节备货结束，市场交易清淡，价格保持稳定；2月份市场购销基本恢复正常，但供应量减少，市场供应紧缺，支撑玉米价格小幅上涨；3月份全国玉米市场进一步进入下行阶段，市场供应增加，加上期货价格持续下跌和小麦价格大幅下跌，导致玉米价格下滑。在第二季度，玉米市场经历了先跌后涨的走势，4月上旬受降雨天气和东北地区的收储政策的影响，玉米价格短暂上行，之后随着市场供应量增加，价格再次下跌；5月份玉米和小麦的价格出现倒挂现象，下游企业大量采购小麦替代玉米，导致玉米需求减少，价格快速下跌，直到5月底开始触底反弹；6月份受产区贸易商保持高价销售、港口库存较低、期货价格上涨和替代品价格上涨等多重因素的影响，玉米价格迅速上涨。

综上所述，2023年上半年的玉米淀粉市场经历了严峻的考验。在2023/24新季玉米上市之前，玉米淀粉的价格将继续保持偏强的走势。然而，随着8月下旬华北春玉米陆续上市，华北和东北地区的玉米淀粉价格可能会出现反向走势。但是，一旦东北地区的新季玉米在10月下旬上市，东北地区的玉米淀粉市场价格也将随着原材料的调整而变动。

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料整理，作者不对这些信息的准确性和完整性作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。文中的观点和建议仅供参考，对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。。投资市场有风险，交易还需谨慎！