【上甲研报君】7月10日，各机构观点荟萃—橡胶

7月7日，橡胶主力合约RU2309上涨0.93%，报收12460元/吨，成交31.42万手。

申银万国期货：以01合约为主，谨慎对待

上周09涨势明显，01合约涨势不及09，市场存收储预期，但供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。

中财期货：预计胶价震荡偏强

期货端，周五ru2309合约高位震荡，收盘报收12460元/吨，较前一交易日收盘价上涨0.20%，成交量31.4万手，持仓量22.1万手。现货端，山东人民币混合胶报收10650-10700元/吨，涨跌0/-50，近日收储预期再起风波，市场套利意愿受到一定压制，非标基差继续走扩，位于近5年同期低位，全乳胶供给持续扰动和需求修复的前提下待RU2309主力合约切换之际非标基差大幅收窄回归的可能性较小。供给方面，周内国内外原料产出增量一般；目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。需求方面，周内全钢胎和半钢胎开工率双双走高，轮胎外需出口持续性向好对开工形成一定的支撑，但轮胎内销市场表现一般，成品库存维持高位轮胎企业走货承压，终端需求低迷汽车库存维持高位，目前需求端对胶价指引性不强。库存方面：截至6月30日当周，青岛地区天然橡胶总库存88.92万吨，环比减少1.77%。这是近三个月来青岛地区总库存首次较大幅度的降库，库存拐点持续后移仍未显现是压制胶价的重要原因，库存或将迎来主动去库，拐点有望出现。综合来看，目前供给端增量不明显，厄尔尼诺使得未来供给承压，收储预期持续利好胶价，库存大幅走弱有望迎来拐点。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，但内销市场欠佳胶价承压，目前需求端对胶价指引性不强。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价震荡偏强。

华联期货：ru09合约多单继续持有，中线支撑提高至12150。 ru2309周五晚保持强势，收12525元/吨，9-1价差缩窄至-845。周五山东老全乳现货12325（+100），上期所仓单17.324万吨。传闻收储老胶，ru09合约偏强。成本因素和厄尔尼诺天气炒作也支撑胶价。供应方面，厄尔尼诺带来天气担忧，尽管当前产地物候正常预料供应如期上量；今年云南阶段性的干旱和全乳胶仓单低迷将对ru构成支撑，偏低的价格也将打击全球天然橡胶产出意愿。需求方面，重卡销量依然低迷，全钢胎开工率中枢下移，房地产新开工仍然处于极低位置，当前仍然十分悲观，施工面积同比下降，表需下降。但疫后复苏大前提下国内需求不宜过度悲观，只是国外在高利率下将带来压力及硬着陆风险。库存方面，交割品库存低位而且可能面临收储，青岛库存高位停止累库。操作上，技术走势良好，ru09合约多单继续持有，中线支撑提高至12150。

道通期货：对RU2309暂保持轻仓低买高平思路，仍以轻仓波段交易为主，关注冲压情况。

上周五发布的美国非农就业数据低于预期，有关美国就业市场火爆的情绪略有降温，不过美国失业率下降和薪资上涨超预期，上周五美股继续回落为主，大宗工业品表现相对较强。上周五国内工业品期货指数震荡偏强，尤其化工品板块有突破向上的迹象，对胶价带来支撑和情绪提振，继续对此保持关注。行业方面，上周五泰国杯胶价格小涨，胶水阿济格持稳，云南胶水价格小涨，海南胶水价格小跌，RU2401交割利润保持低水平。目前市场聚焦国储对天胶的收购，但具体的收储数量、方式、时间等等仍未落定，这使得市场对RU2309的炒作面临 一定风险，且RU的上涨并未带动海外胶价，更多的是针对国储收储的单次行情，投资者需要对此保持谨慎。上周五国内天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12325元/吨，0/0%；20号泰标1355美元/吨，0/0%，折合人民币9763元/吨；20号泰混10730元/吨，-20/-0.19%）。

技术面：上周五RU2309偏强震荡大幅拉涨，当前仍然处于阶段性涨势之中，各合约间依然是近强远弱，RU2401等远月合约相对不强，且面临较重的压力，对RU2309的上涨带来一定拖累，RU2309上方关键压力在12700附近，下方重要支撑在12300-12400。

操作建议：对RU2309暂保持轻仓低买高平思路，仍以轻仓波段交易为主，关注冲压情况。

弘业期货：反弹触压

观点：反弹触压

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位，需进一步观察触及后表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。