铁矿石期货近期偏强态势是否会发生逆转，后市需要注意什么？

近期铁矿石市场呈现出偏强的振荡运行态势。从当月市场运行的主导逻辑来看，宏观方面，美国政府在6月间解决了债务上限的问题，美联储也宣布将暂停加息，但下半年仍可能进行两次加息。国内经济预期整体向好，但仍存在一些基本面的隐忧，强政策的预期也可能面临实现风险。在产业方面，上个月铁矿石供需双方都较为强劲，高铁水加上低库存，短期内主要受到利好的驱动，但终端需求仍然难以见到起色。从中长期增量的角度来看，铁矿石的供应仍然相对较强，而需求仍然较为疲软。在政策方面，今年粗钢产能减少的总体基调预计将以平稳控制为主，需要关注下半年限产政策的具体实施情况。总的来说，近期铁矿石市场呈现出振荡偏强的运行态势。

在宏观经济方面，海外金融风波的缓和使市场的风险偏好有所回暖。国内经济的预期总体上是向好的，但基本面仍然存在一些隐忧，强政策预期可能会面临验证的过程。从海外的角度来看，6月份美国政府解决了债务上限问题，美联储宣布暂停加息。一季度美国实际GDP年化季率增长2.0%，超过了预期，通胀水平仍高于预期，大多数决策者预计下半年仍将加息两次。从国内来看，6月份制造业PMI为49.0%，环比上升了0.2%；非制造业商务活动指数为53.2%，环比下降了1.3%，制造业的景气程度有所改善，非制造业仍高于临界点，其中建筑业企业的信心较强。从月度核心经济数据来看，房地产和基础设施建设仍存在隐忧，经济基本面的数据较为疲弱。国内政策进入了一个窗口期，近期政策利好的落地程度不及预期，未来市场可能仍然存在一定的乐观预期。

近期铁矿石供需双方都表现出较强的情况，高铁水加上低库存

在供给方面，6月份铁矿石供应整体上比较充裕，到港量表现中性偏强。上个月澳洲和巴西的铁矿石发运量都有所增加，全球的发运总量也有所增加。中国45个港口的到港量和北方港口的到港量都有所增加。从边际增量来看，铁矿石的供需格局相对宽松，供应力量更强，需求相对稳定。

在需求方面，上个月铁水的产量连续四周增加，达到了近年同期的高位，疏港量也有所增加，钢厂的盈利状况明显好转。铁矿石的下游需求持续改善，市场预期向好，但终端需求仍然难以见到起色。主要原因是钢厂在利润推动下逐渐增加产量，带动市场形成了钢厂补库的原材料需求预期，因此铁水的表现相对较好。今年粗钢产能减少的总体基调以平稳控制为主，近期强势的铁水对于远期合约价格施加了一定的压力。加上淡季效应的影响，预计铁水产量整体趋势仍然会有所回落，但幅度可能不会很大。铁矿石的价格上方仍然面临较大的压力，需要关注下半年限产政策的具体落地情况。

库存方面，上个月港口的库存环比小幅增加，而钢厂的铁矿石库存处于近年来的低位，去库存的趋势仍然存在，需要关注利多因素的推动。港口库存逐渐进入垒库周期，钢厂长流程生产的利润充足，推动了钢厂进行库存补充。然而，从实际情况来看，大多数钢厂对未来的市场预期仍持谨慎态度，也受到资金压力的影响，仍然保持低库存经营的情况，库存消耗比仍未见底。当前铁矿石价格出现回升，钢厂进行库存补充的动作仍然谨慎，更多以按需进行补库为主。从钢厂的进口矿石库存总量指标以及库存消耗比指标来看，都处于近年来的低位。

展望未来市场，宏观经济方面的利好部分已经实现，但强势预期难以得到验证。钢厂受益于利润的驱动，有着较强的生产意愿，铁水表现相对较好，其性价比明显优于废钢。然而，市场上对于预期的热炒使得短期铁矿石的估值处于较高水平，市场情绪出现回落的迹象，这可能导致铁矿石价格出现震荡运行。

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