上半年豆粕市场格局分析

今年上半年国内豆粕现货价格呈现震荡下跌走势，截止到6月30日油厂主流价格在3920-4210元/吨，较去年底下跌630-760元/吨。一季度美豆开始高位回落，受累于对大宗商品需求的担忧，叠加原油价格急跌的溢出效应，而巴西作物丰产也对美豆带来一定的压力。年初USDA供需报告发布后，美豆价格维持区间震荡。年初国际农产品市场供需矛盾较为突出：供应方面，阿根廷天气担忧，增加其产量的不确定性，全球需求担忧对出口的影响仍在持续。国内连粕短期跟随美豆下行走势，年初因春节前两周油厂保持高位开机水平，工厂累库加速，需求方面表现疲软，中下游买兴积极性不足，现货价格出现较为明显下调。因巴西大豆收获进度偏慢，将影响国内2-3月国内进口大豆到港。月中豆粕出现成交放量，日度成交量破100万吨，现货基差均有大量成交，由于当时油厂榨利转好，油厂催促下游企业买货，使得成交放量。但由于下游企业需求提前被释放，一季度末整体豆粕成交较为冷清，国内油厂开机率处于较低水平，现货价格疲软走货不畅，下游需求采购积极性较差，现货价格一跌再跌。

第二季度国内方面开始回归基本面运行，油厂开机率回升，豆粕供应较为充足，油厂后期大豆到港节奏受到关注，下游企业补库积极性有所提高。部分油厂仍受大豆通关受阻影响情况有所恢复，油厂开机率缓慢提升，随着大豆、豆粕供应增加，市场紧张氛围或将得到缓解。随着五一备货开启，下游采购补货表现较为积极，油厂豆粕累库速度一度放缓，部分地区油厂停机再度增加，现货价格迎来一波小涨。接近年中随着南方大豆正常通关放行，南方大豆开始领跌，北方大豆通关仍未完全解决叠加部分地区停机检修，开机依旧维持较低水平，整体价格较为稳定。中国饲料市场中廉价小麦正大量取代玉米，抑制玉米和豆粕消费。市场普遍预计后期主要饲料产品价格将延续下跌趋势，5-7月国内进口大豆将大量到港，油厂开机率增加，担忧未来国内豆粕供应充足，市场看跌情绪较浓价格出现明显松动。此时大豆供应增加，油厂压榨开启，现货价格整体延续高位回落走势，随着油厂开机率逐步回升，给现货市场带来更大的压力，豆粕现货价格虽然跌势放缓但整体难改上半年震荡走跌的格局。