焦炭

今年4月、5两个月份，焦炭现货连续下跌10轮，累计跌幅750—850元/吨，若算上年初的2轮下跌，焦价累计下跌1000元/吨左右，下跌周期长达5个月；进入6月份，焦价逐步企稳；6月下旬，部分地区焦企开始提涨焦价，涨幅50—60元/吨，但下游钢厂接受度一般，直到7月上旬才有钢厂陆续接受提涨。

焦价在经历了长期的下跌后，终于应来了首涨，这次上涨的行为预示着新旺季的来临，连续的上涨历程或将开启。今年“金三银四”，本是旺季，焦企多次提涨未遂，在提涨的过程中，迎来了不断的下跌。本次共降10轮，累计降幅达到850元/吨，下降时间贯穿二季度。此次降价是黑色供给产业链发生了改变。此前，在“碳中和”的影响下，碳供应收紧，焦煤供不应求，曾有一段时间出现了焦煤的价格高于焦炭的价格。近几年，焦煤供应由紧转松，叠加进口增加，使焦炭成本发生了坍塌，引发焦价一泻千里。此外，房地产复工不及预期，建材需求不足，钢厂多处于盈亏平衡线上，加剧了产业内的博弈，进一步打压了焦炭价格。

焦炭前期下跌更多是受成本端的拖累，同时此轮上涨也得到了成本的支撑。5月份时，焦煤价格已逐步企稳，随后部分煤种有100—200元/吨的涨幅，炼焦成本抬升直接导致焦企即期利润呈现亏损状态，进而刺激焦企提涨焦价。焦价提涨陆续落地，一方面由于近期钢厂盈利好转，本周主流地区钢厂平均盈利增至176元/吨，给原材料适当让利的空间；另一方面，钢厂高炉开工维持高位，日均铁水产量247万吨，处于历史高位，支撑焦炭等炉料刚性需求。此外，期价近期反弹后出现升水现货空间，买现卖期套利进场，一定程度上增强焦炭现货提涨信心。