郑棉期货底部支撑不断上升，后期走势会怎么走？

自从3月份欧美银行业危机导致郑棉期货主力合约触及低点以来，郑棉期货价格连续数月出现反弹。期间，郑棉底部支撑不断上升，在6月初突破了每吨16000元的重要关口，最近在17000元/吨附近遇到明显的压力。在现货方面，3128B现货价格也随着期货走势逐渐上涨，最近也达到了每吨17000元附近的水平。尽管目前市场存在压力，但随着预期的兑现，这种压力预计会逐渐减弱。因此，对于郑棉的走势，仍然可以保持多头思路。

在郑棉期货盘面上，交易预期是主要驱动力，同时伴随着基本面现实端的修复，价格在不断试探高位并抬升支撑位。在当前的2022/23产季中，需求端逐步改善。在疫情防控放松后，终端消费边际改善，社会活动恢复，加上多个节日效应加成，至少从国内市场方面来看，产业链各个环节都有边际改善。

国内棉纺产业链的改善在商业库数据上表现得很明显，二季度各个月份商业库存去化速度明显加快，商业库存绝对数据走向低位，这在盘面上反映出近月合约走强，近远月合约价差从低位反弹。对于新产季2023/24产季的预期，市场普遍预期新疆棉花播种面积减少和天气不佳，导致国产棉花产量同比减少，同时产地产能扩增有限，预计抢收可能性仍然存在。在需求方面，主要来自于全球消费预期增加带动的纺织品贸易流增多。目前国内纺服下游市场需求尚可，而国际出口尚未完全恢复，主要原因是欧美通胀问题未能得到缓解。

不过，郑棉面临压力的主要原因是终端需求未完全恢复以及欧美通胀压力下继续加息的预期。从产业中观的角度来看，纱线产品和原料库存处于中等偏低的水平，但接近终端的坯布库存处于历史中等水平，而库存天数却处于历史高位，说明接近终端的消费情况仍有改善的空间。目前，大多数坯布下游企业倾向于“随买随用”，而不愿意主动建立大量库存。如果终端需求最终恢复，必将带动整个产业链的高度运行。然而，这还需要等待欧美库存去化和通胀改善。此外，从宏观层面来看，西方国家的通胀情况仍未改善，美联储、欧洲央行和英国央行的表态表明未来可能会继续加息，全球经济仍处于加息阶段，远未到达降息阶段。这也是ICE棉花一直在低位徘徊的原因之一。尽管全球需求和贸易复苏的预期已经存在了很长时间，但仍未能给美棉的上涨提供良好的推动力。

总体来看，郑棉价格的驱动因素包括现实和预期两个方面。现实端的供需基本面正在逐渐改善，而市场预期也在根据市场情况不断变化。在目前的市场中，现实和预期趋于一致。尽管目前市场存在压力，但随着预期的兑现，这种压力预计会逐渐减弱。因此，对于郑棉的走势，仍然可以保持多头思路。