【上甲研报君】7月7日，各机构观点荟萃—橡胶

7月6日，橡胶主力合约RU2309上涨3.14%，报收12485元/吨，成交41.69万手。

申银万国期货：以01合约为主，谨慎对待

橡胶周四走势拉升，ru09涨势明显，收于12485，上涨310，01合约涨势不及09，显示市场对近月偏强预期。市场存收储预期，但供需基本面变化不大，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存累积，压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期近月合约上涨持续性有待观察，主力逐步移仓，建议操作上以01合约为主，谨慎对待。

中财期货：关注逢低做多机会

期货端，周四ru2309合约日盘单边上扬，收盘报收12485元/吨，较前一交易日收盘价上涨2.55%，成交量41.7万手，持仓量22.6万手。现货端，山东人民币混合胶报收10650-10750元/吨，涨跌100/100，非标基差绝对值位于5年同期高位。消息面，欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区5月生产者物价指数（PPI）环比下滑1.9%，预期为下降1.8%，前值为下滑3.2%。周三公布的数据显示，美国5月工厂订单月率为成长0.3%，此前市场预估为成长0.8%，前值为成长0.4%。供给方面，随着时间推移，市场供应增量态势不改。需求方面，轮胎外需出口持续性向好对开工形成一定的支撑，但轮胎内销市场表现欠佳，成品库存维持高位轮胎企业走货承压，存在降价预期，商家多持观望态度。配套需求方面，重卡销量仅高于去年同期，大幅低于往年同期。第一商用车网初步判断认为，7、8月份重卡市场预计将会达到全年的最低谷。替换需求方面，公路货物和旅客周转量仍未完全恢复至疫情前水平。此外，仅考虑价格因素的情况下天然橡胶对合成橡胶存在一定的替代性但作用较小。库存方面，截至6月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.74万吨，较上周减少1.54万吨，降幅2.19%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为20.18万吨，较上期减少0.06万吨，降幅0.30%。这是近三个月来青岛地区总库存首次较大幅度的降库，库存拐点有望出现。综合来看，外贸订单相对保持坚挺，但成品库存高位叠加内需疲软使得基本面缺乏核心利好支撑胶价，但低利润和低估值区间下胶价向下空间亦有限。周四得益于收储预期和厄尔尼诺干旱影响再起，胶价大涨，创4个月来最大涨幅，短期形成多头上涨趋势，技术面突破前期阻力位且DIFF位于0线之上有上扬趋势。确定性趋势的形成有待接下几日验证，关注逢低做多机会。

华泰期货：期价增仓上行

云南产区全面上量，降雨增加阻碍割胶工作开展，收胶量较少，云南原料价格罕见高于海南产区原料价格，反应了海南产区浓乳胶加工的趋势弱化以及全乳胶需求的好转，期货盘面价格强势拉升也进一步推高现货胶价，胶水交割到期货合约利润得到修复，市场情绪回暖，下游轮胎厂开工意愿转好，全钢胎和半钢胎开工率环比回升；昨日RU近月合约强势拉升，非标套利价差进一步走扩，烟片胶进口利润加速收窄，但烟片胶进口窗口暂未打开；库存方面，浅色胶和深色胶库存同步下降，中国天然橡胶社会库存延续小幅降库，对胶价形成一定支撑；近期宏观市场情绪有所回暖，推动胶价偏强运行，期价增仓上行。

道通期货：对RU2309保持震荡上冲思路，仍以波段交易为主，暂保持轻仓低买高平思路

美国6月ADP就业人数远超预期，且Markit服务业指数超预期扩张，劳动离市场的火爆引发市场对美联储激进加息的预期，这重创了海外主要金融市场，欧美股市大幅下挫，相对而言，大宗商品市场受到的影响较小。昨日国内工业品期货指数保持承压波动的状态，后市多空博弈方向仍需要关注。行业方面，昨日泰国原料杯胶价格小幅回落，海南与云南胶水价格持稳，本周国内半钢胎样本企业产能利用率为77.98%，环比+2.97%，同比+11.57%，全钢胎样本企业产能利用率为64.72%，环比+4.95%，同比+5.58%，全钢胎样本企业产能利用率恢复性提升，不过半钢胎和全钢胎库存继续增加。昨日国内天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12025元/吨，+50/+0.42%；20号泰标1350美元/吨，10/+0.75%，折合人民币9716元/吨；20号泰混10650元/吨，+50/+0.47%），随着RU2309的大幅拉涨，现货市场谨慎看涨。对于RU2309的大涨，主要原因在于市场传言国储将收购2022年生产的全乳胶，不过考虑到近几个月有关国储收购的传闻比较多，多数是在预期层面，我们对此持谨慎的态度。

技术面：昨日RU2309大幅拉涨，不过近强远弱，RU2401等远月合约价格上涨十分有限，当前RU2309处于涨势之中，不过上方12700等位置继续面临压力，胶价运行料难以流畅，且蕴含一定风险，短期震荡上冲的可能性较大，下方短期支撑在12450附近。

操作建议：对RU2309保持震荡上冲思路，仍以波段交易为主，暂保持轻仓低买高平思路。

弘业期货：反弹触压

观点：反弹触压

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位，需进一步观察触及后表现，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。