有色金属

从有色板块整体情况来看，近期宏观基本面波动较大，7月初公布的中国及欧美制造业PMI数据均不及预期，同时美联储频繁表示鹰派观点，宏观方面对有色金属整体形成明显压力。

后续，随着国内逐步进入传统需求淡季，美联储7月下旬加息概率接近90%，欧美经济衰退格局将延续，铜铝等主要金属可能进入中期弱势行情。尤其是2023年动力煤价格大跌之下，铝冶炼行业利润大幅上升，中期铝价存在一定的下跌空间。后续需要关注美国非农就业、美国CPI等数据，以及国内现货需求情况和现货库存是否从低位回升。

需要关注美元加息周期时间和次数是否超预期，美元强势则对大宗商品构成压制。另外就是，在供应确定性较强的背景下，预期是否有波动。还有要关注低库存对价格的影响，尤其是三大交易所铜显性库存已经低于18万吨，且已持续一段时间，库存迟迟不回升就要警惕向上突破概率。

有色板块虽最近波动较大，但缺乏明确趋势导向。国内复苏斜率偏弱，市场对刺激政策仍有期待，但宏观方面短期未能有明显指引。目前电解铝行业加权平均完全成本约15800元/吨，全行业盈利近3000元/吨，随着云南地区的复产，以及需求端铝棒转产为铸锭，预计铝锭现货紧张的局面将缓解。供增需减下，铝价或在高位回落。

进入下半年，有色板块内强外弱行情延续且节奏多振荡。偏弱的锌和镍品种多半会延续跌势，偏强的铜目前在关键的压力位附近。下半年有色板块走势分化或加较大，可能出现铜强、锌和镍弱、锡反弹的局面。