复盘

昨日，工业硅主力08合约日内震荡上行，收盘价13065元/吨（以收盘价对比，-315元/吨；-2.35%）。现货参考价格13553元/吨（-0元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。由于社会库存相对充足，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。价格持续下跌下，部分工厂暂停报价，以完成前期订单为主。

基本面方面：上周工业硅产量64260吨，环比-3.56%；总库存257550吨，环比+1.46%，库存小幅上升；行业平均成本新疆地区13411.9元/吨，四川地区13240元/吨；综合毛利新疆地区280.95元/吨，四川地区98.15元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，但近期价格持续降低至部分厂家成本线以下，参照去年丰水季云南电价，盘面14500及以下靠近成本区间下沿，后期关注原料及电价变动情况。

策略：短期价格接处于部分厂家成本线附近，但西南地区降水增多提供了电价下行预期，盘面在弱驱动下仍承压下行。当前下游采购心态谨慎，库存持续处于高位。从投产进程来看，库销比的实际好转或将从二季度以后逐渐体现，但右侧逻辑需要时间走出。

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