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PVC终端需求与地产联系较为密切，近两年来地产端的弱势对于PVC下游订单的发展造成较大影响，从去年6月开始，PVC库存均处于同期偏高水平，同时煤炭的下行，PVC成本下移，虽然PVC单产品连续亏损，由于烧碱的利润高位，使得PVC上游减产力度不强，供给端货源充裕，需求端弱势，共同造就PVC持续低迷的行情。相较而言，PE下游相对稳定，农膜需求具有一次性、消费集中的特点，PE的回落更多是受原油回落影响。PP下游除了地产还有其他消费及家电需求等，在保交楼政策预期下，后地产周期商品（如家电需求）相对于地产前端建材等表现相对更好，另外注塑下游汽车产量也是保持增长态势，塑编下游化肥表现也尚可，总体来说从国内需求端表现看，PE好于PP，好于PVC。

从进出口角度上看，PVC出口在4-5月开始出现明显减弱，另外根据我们调研发现，PVC下游产品也是在5月出口订单下滑明显，2021-2022年PVC净出口达到接近150万吨，有效缓解了国内的供给压力，2023年出口预期下滑60万吨，出口转内需增加压力，与之相比的是国内PE及PP均属于净进口国，是可以通过调节进口量来缓解压力。从供给端新增投产压力上看，PVC好于PE，好于PP，需求端角度上看，当下 PE好于PP好于PVC， 但对于PVC 而言，在估值连续下压时，若国内地产政策端预期出现边际好转，其反弹力度或为三者最强。从新开工数据传导看，地产在未来2年仍处于下行周期，今年唯有竣工端尚有支撑，虽然年初至今不断传有地产政策预期，但不管是从销售还是拿地等前端数据看，同比预计仍是下滑，只是降幅减缓。从短期供需及成本端上看，PP 今年新增投产压力最大，PE需求端强于PP，优先关注多PE空PP， 由于PVC尚处于需求淡季，也可关注多PE空PVC，中期来看，在传统地产需求旺季8-9月，可以关注多PVC空PP。