【鑫鼎盛黑色日报20230602】

钢材 |RB2310&HC2310
核心观点：焦炭第10轮降价落地，沙钢废钢提价50，钢价短期企稳
①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3546元/吨（+2.4%），减仓3.38万手，夜盘收盘价3519元/吨。全国建材成交18万吨，唐山钢坯3330元/吨（+30），上海螺纹3570元/吨（+60），上海热卷3790元/吨（+50）。
②产量增加，表需回升，库存减少。高炉开工率82.36%（+0%），电炉开工率62.53%（-4.76%）。周度螺纹产量273.41万吨（+3.03），表观消费量311.52万吨（+14），社库584.88万吨（-32.75），厂库225.25万吨（-5.36）。
③美债提高上限协议在众议院惊险“过首关”，6月可能暂停加息；美国4月核心PPI同比3.2%；欧元区5月制造业PMI为44.6。中国4月社融数据走弱，新增人民币贷款不及预期，信用转化受阻；1-4月地产施工、新开工面积同比降5.6%、21.2%，地产开发投资额同比降6.2%。5月官方制造业PMI为48.8，财新制造业PMI为50.9；4月PPI同比降3.6%；4月规模以上工业增加值同比增5.6%，比上月加快1.7%但不及预期；4月汽车制造业同比增长44.6%；4月工程机械开工率64.69%。5月12日发改委称，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳定汽车、住房等大宗消费，有序推进“十四五”规划102项重大工程项目建设。5月17日发改委称，要促进工业经济平稳增长，继续加大制造业中长期贷款投放力度。中国5月贷款市场报价利率（LPR）连续第9个月持稳。上海出台支持民间投资政策措施20条。
④综合来看，国内服务业与工业K型分化，人民币兑美元跌破7.1，PPI、PMI、地产、新订单及出口、制造业等指标疲弱，信贷转化受阻。焦炭第10轮提降落地，累降750-900元/吨，钢材成本下移。高炉利润尚可，长短流程开工率增加，产量升高，夏季高温多雨，需求季节性淡季，难以找到向上驱动。海外靴子待落地，6月5日将举行国务院政策例行吹风会，国内政策多为利好以刺激经济，市场对政策有所期待，短期风险修复价格企稳。但需求难见实际改善，钢厂又不愿减产，宏观扰动过后钢价仍将弱势运行。

铁矿石 |I2309
核心观点：南非因电缆盗窃致铁矿石铁路线暂停运营，矿价短期坚挺等待压力
①昨日铁矿石期货主力合约收盘价743元/吨（+4.5%），增仓3.35万手，夜盘收盘价736.5元/吨。港口现货累计成交96.8万吨，青岛港PB粉802元/吨（+25），超特粉673元/吨（+23）。
②发运略减，到港增加，港口库存小幅去库。澳巴发运2477.5万吨（-24.5），全球发运2948.4万吨（+61.2）。45港到港量2244.1万吨（+74.1），在港船舶86条（+6），45港库存12752.54万吨（-41.29）。
③铁水微降，钢厂进口矿库存减少。日均铁水产量240.81万吨（-0.71），进口矿周消耗2053.38万吨（+20.09），以疏港量推算的铁矿石需求为2036.93万吨（-5），以铁水产量推算的铁矿石需求为1685.67万吨（-4.97），钢厂铁矿石库存8693.37万吨（-21.77）。
④综合来看，海外7港库存偏高，6月发运整体趋增；钢厂盈利率32.9%（-1.3%），钢厂铁水产量暂稳，厂内进口矿库存连续5周维持16天，很难再压低，高铁水对铁矿有利好支撑。人民币汇率走弱下进口矿结算成本增加，贸易商不愿降价甩货，矿价短期坚挺。然终端需求始终低迷，钢厂利润脆弱，对原料采购十分谨慎，难以支撑高矿价。且粗钢平控则5-12月需减产约1396万吨，后期铁水有下降压力。二轮负反馈酝酿中，铁矿中期仍有下跌空间。

品种间强弱：铁矿＞热卷＞螺纹＞焦炭＞焦煤
焦炭第10轮提降开启，后期降价空间有限，钢厂复产，需求疲弱，钢材基本面弱势，铁矿低库存短期相对坚挺，钢厂利润或将压缩，螺矿比趋于下降。
热卷基本面与螺纹均较弱，热卷库存下降，制造业表现稍好于地产，热卷略好，卷螺差扩大，暂时观望。
风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
（本报告信息来自公开资料，我公司对信息数据及观点的准确性、完整性、时效性不作任何保证，不构成任何投资建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）