宏观情绪主导 高低燃油回归强势！纯碱再创阶段新低

光大期货点评：高低硫燃油回归基本面了吗

LU涨超6%，燃油大涨5%；光大期货点评称，宏观情绪主导原油价格，内外盘原油拉涨，带动高低燃油回归强势，短期交易节奏继续跟随原油波动。市场宏观情绪好转，原因在于美国债务上限问题有新一步进展。美国总统拜登表示，尽快达成一致意见，提高31.4万亿元债务上限水平，关注21日谈判结果以及债务上限上调的幅度，宏观风险事件并未告终，原油反弹持续性不强。另外，风险资金回归，美元美股同步上移，原油、铜等大宗商品走高。周四盘中高低硫燃料油领涨，基本面支撑裂解价差走强。对于低硫燃油，5月供需偏紧，科威特AI-Zour炼厂检修限制低硫供应，新加坡库存不断下移，船燃需求走强。对于高硫燃油，高温天气下，中东和南亚发电需求走高，其中沙特高硫燃油进口逐月走强，4月到港预计达到75万吨，关注需求提振。整体来看，在原油反弹带来的多头市场中，高低硫燃油走势偏强震荡。

沥青方面，截至5月16日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%；国内沥青79家样本企业产能利用率为30.9%，环比下降3个百分点。基于供应充足，需求表现一般的背景之下，价格上行驱动或不足，预计沥青盘面与现货价格整体以区间震荡为主。

南华期货：纯碱逢高做空 持仓至成本以下

纯碱行情驱动依旧在现货，目前来看现货降价的趋势并未企稳的迹象。从平衡表推演，后续纯碱库存预期开启去库，但是本周的库存呈现双累，可见当下持货意愿已经在低谷，现货价格预计持续松动。除此之外，丰成17日开车，湘渝14日开车，可见当下的检修周期都不长，开工高位可维持。除此之外，华南上周到港了5万吨纯碱，也是预期外，导致后续存在进一步累库的空间。因此当下纯碱累库趋势进一步延续，后续需要检修的集中兑现才能扭转供需，而去库对价格的传导也不是一蹴而就。从更大的角度来看，纯碱投产预期下，现货偏松，预期过剩，从利润角度就是要走向成本以下，何时投产只是节奏上的扰动，不影响方向。目前原盐价格下滑，纯碱成本出现进一步坍塌，纯碱边际在1600。策略上，逢高做空，持仓至成本以下。

工业硅八连阴 低价有助于无序产能出清

短期来看，当前硅价跌破了新疆地区的平均成本线14180.5元/吨，成本支撑逻辑坍塌的同时基本面上体现为供应先减后增、需求走势分化，除多晶硅外均存衰退预期，预计供应小幅过剩，价格整体来看出现弱势整理。丰水期来临后，按照电费下降0.2元/度测算，当前云南成本还将出现2500元/吨左右的降幅，最低可达到13600元/吨，视为短期内下方支撑线。

长期来看，全年都存供应端增长预期，特别是6―10月丰水时期西南地区存复产预期。而需求端多晶硅自身处于供应过剩的局面，若多晶硅料价格跌势延续，预计到7月初价格将回归至50―60元/千克成本线附近，减少对工业硅需求量，届时工业硅价格支撑进一步减弱。供增需减之下，价格大方向向下使得小产能、无序产能出清，倒逼产业内格局洗牌，促进行业更好地发展。预计11000―12000元/吨可逢低做多，需警惕云南复产进度推迟。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）