苯乙烯：脆弱的支撑

观点小结

核心观点：中性偏空 成本支撑减弱，驱动向下。苯乙烯-纯苯价差变化有限，短期内纯苯价格锚定外盘，美国苯乙烯装置意外停车导致纯苯价格下探。调油逻辑走到末期，BZN价差还有收缩空间，单边偏空对待，同时也需注意原油和宏观波动。苯乙烯部分装置检修推迟，供应减量不及预期，建议减持或结束6-7正套。

月差：正套减持 苯乙烯检修推迟，终端需求未见起色，但下游供应大幅提升，未来或迎来负反馈，去库节奏延后且削弱。

苯乙烯装置检修：中性 二季度去库幅度较大，但万华和茂名装置检修均推迟。

苯乙烯出口：偏多 日韩苯乙烯装置开始计划性检修，苯乙烯出口商谈增加。此外美国苯乙烯装置因利润停车，出口空间扩大。

纯苯进口：中性 美国苯乙烯装置停车，美韩及美欧纯苯套利窗口均关闭，外盘价格支撑减弱。同时国内苯乙烯工厂开始检修，预计国内纯苯进口也会下降。

纯苯供需：偏空 由于炼厂整体开工提升，纯苯供应减量不及预期，下游因利润或意外大量降负甚至停车。纯苯去库趋势被扭转，5-6月将继续维持高库存。

风险：-- 原油和宏观不确定因素较大。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）