A股盈利二次探底

从A股整体业绩表现看，业绩增速二次探底，主板景气相对占优、科创盈利显著承压。一季报业绩对全年业绩测算有重要意义，从具体行业看，国盛证券认为有以下几大方向：

23Q1业绩高增且环比改善的行业包括社会服务、非银金融、计算机、美容护理、传媒、食品饮料；

从绝对增速来看，23Q1业绩呈现较高增长的行业包括社会服务、非银金融、农林牧渔、计算机、公用事业、商贸零售、电力设备、美容护理、传媒、食品饮料等；

从环比变动来看，23Q1业绩增速环比改善的行业包括房地产、社会服务、非银金融、计算机、传媒、美容护理、交通运输、纺织服饰、环保、汽车等。

23Q1 ROE与毛利率均环比改善的行业包括社会服务、非银金融、计算机、公用事业、美容护理、电力设备；

23Q1 ROE环比改善的行业包括商贸零售、农林牧渔、社会服务、非银金融、传媒、计算机、公用事业、美容护理、电力设备、建筑装饰；

23Q1毛利率环比改善的行业包括社会服务、公用事业、农林牧渔、汽车、非银金融、家用电器、机械设备、计算机、美容护理、电力设备；

23Q1业绩超市场预期与一致预期比例均较高的行业包括家用电器、非银金融、石油石化、建筑装饰、传媒、交通运输；

从股价跳跃来看，超预期比例较高的行业包括食品饮料、家用电器、非银金融、石油石化、建筑装饰、纺织服饰、电力设备、传媒、计算机、交通运输；

对比一致预期看，超预期比例较高的行业包括建筑装饰、石油石化、美容护理、环保、家用电器、非银金融、公用事业、传媒、建筑材料、交通运输。

03 消费复苏正在路上

恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，从一季报中可以看出，消费行业相关上市公司的业绩也呈现逆转。

按申万二级细分行业统计，旅游及景区行业所属的20家上市公司中，一季度营业收入合计46.32亿元，同比增长61％，环比增长47％，一季度实现净利润2.01亿元，同比、环比增幅均超100％，且均是扭亏为盈，增速强劲。营业收入增幅来看，航空机场、旅游及景区是一季度营业收入增幅最大的两个行业，均是在与疫情挂钩的出行限制取消后，复苏最明显的板块。

根据文旅部数据，2023年一季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5％，国内旅游收入（旅游总花费）1.30万亿元，同比增长69.5％，旅游市场呈现复苏的良好势头。

五一假期的到来，令消费市场进一步复苏。2023年“五一”假期首日，居民出行意愿强烈，消费热情高涨，消费市场大幅升温。

据商务部监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长21.4％。时令升级类商品销售旺盛，全国重点零售企业通信器材销售额同比增长30.5％，服装、鞋帽、金银珠宝、烟酒销售额同比分别增长20.9％、17.6％、17.4％和16.8％。餐饮休闲类消费大幅攀升，重点餐饮企业销售额同比增长36.9％。此外，中国国家铁路集团有限公司数据显示，全国铁路迎来五一客流高峰，4月29日预计发送旅客1950万人次，创铁路单日客流历史新高。

展望二季度，随着天气转暖，清明、端午、五一等假期较为集中，在无突发性因素出现的情况下消费将继续保持回暖局面，增速有望超过一季度。消费的亮点主要集中在消费升级型产品和服务，如新能源汽车、绿色家电、智能家电等耐用消费品以及餐饮、出行、娱乐等服务型消费。