公募REITs一季报显示底层资产基本面稳中向好

伴随着全市场经济活动活跃度的不断提升，公募REITs底层资产业绩修复也展现出积极变化。最新披露的一季报显示，除3月新上市的两只产品外，市场上存量的25只REITs一季度累计实现营业收入逾20亿元，累计净利润逾4亿元，整体较去年四季度有所回暖。其中，部分项目产品净利润增长显著，有7只产品单季收入破亿元。多家基金管理人也预计，仓储物流、产业园区等出租情况有望持续改善，物流等因素的修复也将支撑高速公路REITs业绩进一步修复。

交通基础设施项目“回血”显著

综合各板块一季度表现来看，中信证券研究团队分析指出，相较于去年四季度，国内经济活动持续修复和货车通行费优惠政策影响结束，交通基础设施REITs底层资产的车流量和通行费均显著回升；生态环保REITs中，中航首钢绿能REIT的业绩基本平稳，富国首创水务REIT业绩表现因水量的季节性下降和成本走高而有所回落；清洁能源REITs中，因发电收入受季节性因素影响，鹏华深圳能源REIT单季度的营业收入和EBITDA（税息折旧及摊销前利润）对应完成度分别仅为20.9%和28.6%；产业园区REITs中，重要现金流提供方租户到期不续约、提前退租等因素导致部分REITs的出租率显著下滑，拖累同期业绩。但从环比来看，大部分REITs的营业收入呈现较去年四季度相比有所修复，主要原因或是租金减免影响的消退；仓储物流REITs一季度则经营表现稳健，体现出一定的抗周期能力；较高的出租率也支撑了保障房REITs一季度经营平稳、现金流稳定，体现出较强的抗周期能力和类债属性。

具体来看，一季度收入超过1亿元的为鹏华深圳能源REIT、中金安徽交控REIT、平安广州广河REIT、国金中国铁建REIT、浙商沪杭甬REIT、华夏中国交建REIT、中航首钢绿能REIT，主要受益于经济活动逐步复苏的收费公路、能源发电相关资产。其中，相较于去年四季度，浙商沪杭甬REIT、国金中国铁建REIT、平安广州广河REIT、华夏中国交建REIT四只交通基础设施项目产品收入增幅最为显著。