银行业危机再现？美联储5月加息路径“扑朔迷离” 3

“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6%，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3%。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。 　　

混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4%，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5%以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

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