复盘

焦煤：炼焦煤市场偏弱运行。供应方面，煤矿出货压力比较大，焦煤线上竞拍流拍比例增加，炉料煤承压运行。需求方面，焦炭四轮提降迅速落地，焦企利润预期或由盈转亏，下游需求偏弱，铁水产量见顶，钢厂仍有打压原料意愿，原料采购意愿偏低，终端难改疲态，焦煤下跌行情仍未结束。大商所近期发布通知，自2023年5月4日起，非期货公司会员或客户在焦煤期货当前交易的全部合约上单日开仓量不得超过1000手，开仓量上限提高，做空力量或增强，市场信心进一步下挫。策略建议：JM2309合约低开震荡，盘面创新低，操作上建议以偏弱震荡思路对待，请投资者注意操作节奏和风险控制。

近期几套装置重启，短期供应压力回升，中长期来看，随着大装置陆续转产降负，供应仍有收缩预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，但近期仍有新装置陆续投产，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。中长期来看，供需边际存有望继续改善，叠加当前估值水平偏低，中长期投资者维持偏多对待，短期投资者等待企稳后的多单介入机会。注意成本端油价变动。

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