菜油供应压力仍较大，价格维持弱势

一、核心要点

为了解川渝地区油脂油料企业经营情况，把握地域性油脂市场供需状况，助力乡村振兴及油脂企业发展，国联期货对成都、眉山、绵阳等地的油厂和贸易商展开了为期3天的调研。4月25日我们分别调研了绵阳的两家菜籽油生产商、贸易商，得到以下关键信息：

1、绵阳当地小榨菜籽企业青睐从四川收购菜籽，川菜籽品质、风味更好，相比之下两湖菜籽品质欠佳，价格较低。

2、今年菜油需求较差，中包装菜油销量下滑，小包装消费逐渐复苏。

3、当前菜油供应压力仍然较大，价格维持弱势，相对看好下半年菜油价格。

二、调研纪要

1、2023年4月25日，绵阳，菜籽油油厂C

（1）企业经营情况

该企业为四川地区排名前列的菜籽油生产商、贸易商，厂房占地面积40亩，库容超过5000吨，日压榨量200吨，自创多个油脂品牌。企业业务多元化，主要包括菜籽油（代）加工、小榨菜籽油生产、菜油贸易、国储代储等业务。公司主要生产小榨菜籽油，以国产菜籽为原料，另有进口毛油的精炼加工。公司为知名品牌菜油进行贴牌代加工，由于客户资金链紧张，导致企业账期较长，也存在一定的资金压力。油脂贸易业务由于今年菜油价格下跌较多，贸易量萎缩，采购较为谨慎，利润不佳。去年11-12月公司日出货量100-150吨，目前两三天出货一两百吨，一方面终端消费情况不好，另外油脂消费目前也处于淡季。

（2）油脂介绍

国产菜籽油颜色黑亮，进口菜籽油精炼后去除了油脂中的杂质，颜色清亮，但国产小榨菜籽油更香，更有营养。俄罗斯菜籽中含有的芥菜籽等其他十字花科的杂质较多，对油的品质有影响，且俄罗斯菜籽油多采用浸出法，生产工艺相对落后，价格也较低。调和油方面，由于近期棉油价格较便宜，调和油中主要使用棉油，但棉油有味道，因此也添加一些非转菜油调味。

（3）菜籽收购

企业主要在四川及周边地区收购菜籽，需求为高油酸菜籽，油酸含量要求28%-40%，其他地区高油酸菜籽相对较少。四川周边地区会在甘肃兰州进行收购。内蒙古菜籽不会采购，一方面因为内蒙主要是普通菜籽，油酸含量低，另一方面由于内蒙古种植过转基因大豆，土壤中有转基因残留，导致种植的菜籽也能够检测出转基因成分。高油酸菜籽亩产较普通菜籽低。绵阳往北向江油、广元方向是四川省菜籽种植基地，种植面积较大，但产量还不清楚。企业与合作社合作收购，政府会根据产量情况给予农户一定的补贴，但今年补贴标准还没有公布，要等到5月份才会公布。去年补贴为一斤一毛钱。企业会给予农户种子、化肥支持，要求农户必须将菜籽销售至企业。

（4）进口菜油

预计菜油进口量每月25万吨左右。澳大利亚菜籽进口是否放开还存在变数。俄罗斯毛菜进口量较大，通过中欧专列运输至重庆、上海等地，一趟专列约2000吨菜油。但中欧班列途径的部分国家开始上调关税，对成本有一定影响，集中到港在6月中旬。俄罗斯毛菜质量较差，企业基本不采购。俄罗斯毛菜到港价6000-7000元/吨，重庆港报价平水或报100基差，精炼至3级需增加400-500元/吨费用，企业如果采购俄毛菜，运费加精炼费用接近1000元/吨。上海港发液袋至四川运费400元/吨左右。

（5）对油脂价格的看法

总基调是看好下半年油脂价格。首先今年美豆销售情况较好，结转库存已经不高，对价格有支撑，国内油厂对下半年的大豆采购量还不多，如果美国惜售容易导致价格上涨。此外美国大豆进入种植期后天气炒作因素要予以重视。且国内豆油库存仍然很低，存在炒作空间。菜油主要跟随豆油、棕榈油，目前来看菜籽供应量大，价格仍然偏弱，6月以后菜籽进口量减少，但进口菜油量仍然较大。宏观方面，如果中美关系恶化，对油脂存在利多影响，但美国加息带来的风险并没有完全释放，不排除还有黑天鹅事件爆出。目前油脂下跌已经破位，企业判断接近底部，但不排除继续下探。

企业认为豆菜油价差会扩大。阶段性的豆油供应偏紧、提货困难，菜油供应充裕，大豆到达油厂到产成菜油进入市场还需要一段时间。菜油今年以来跌幅较大，豆油价格相对稳定。另外中储粮对油脂的调控对市场影响也较大。出于利润考虑，中储粮会在价格上涨时进行轮换，按照一口价采购，在价格下跌时进行基差购销，目前对菜油基差竞价的量较大。

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