焦炭：测试前低

缩量阴线下跌，逼近前低、4月25日日照、青岛港 焦炭现偏弱运行。港口心态整体偏弱，贸易集港情况一般。现贸易现汇出库：准一级焦2280，一级焦2380；工厂承兑平仓：二级2290，准一级2390，一级2490；一级干熄2870。日照港90平，青岛港64增1，两港总库存154较上周增5。短期由于焦煤下跌过快，焦化利润迅速转好，09盘面存在额外第二轮提降的预期，如果计算额外两轮提降，山西现货焦化利润将转负，09盘面利润-82左右，盘面利润估值偏低。焦化产量预计仍有提产空间，焦化厂上周继续压低库存可用天数，随着钢厂盈利下滑开始检修，铁水逐渐见顶，焦炭样本总库存/铁水产量比值有望走高，焦炭去库速度放缓。市场普遍预期今年粗钢会进行能耗平控，同时废钢供应的提升也影响焦炭需求。总体来说，焦炭下方空间主要取决于焦煤的下方空间，短期焦煤现货有企稳迹象，但是中长期依然有下降空间。从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下游存在压缩原片库存的可能性。但是从近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是正套思路。注意：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖点位