焦煤：库存持续累积，盘面压力仍存

期价承压回调，现货价格下跌，近月基差扩大，05-09月差大幅回落。需求端，铁水产量小幅下降，市场悲观预期趋于一致，焦钢企业有意控制焦煤到货。供应端，国内煤矿生产平稳，市场偏弱运行，焦煤库存在上游累积，总库存回升；进口端，蒙煤进口延续高位，海运煤与国内焦煤共振下跌，澳煤进口价差有望打开。总体来看，后续焦煤供给增量预期强化，铁水产量逐步见顶回落，焦煤供需结构转弱，累库压力逐步显现，叠加动力煤市场延续偏弱走势，焦煤跌价压力延续，后续重点关注下游补库需求及动力煤旺季需求情况。
操作建议：区间操作与反弹做空相结合
风险因素：进口大幅增加、终端需求不及预期（下行风险）；煤矿安检限产加严、节前补库需求超预期（上行风险）

交易中，大部分人不明白“求缺”的思维，缺是一种美的境界，世上没有完全圆满的东西，缺让你远离空想，接近现实，在缺之映射下你才能真正理解事物当下的美好，那些盲目追求完美的人一时间或许无比坚定，但久而久之只会发现是那份固执给自己的亏损买单。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）