铜期货实时行情：库存表现不佳 预计沪铜消费将逐渐转弱

【铜】

　　逻辑：

　　加息预期强化+消费利多出尽，铜周内震荡偏空;中期海外经济面临实质性衰退风险，铜价偏空。

　　盘面情况：

　　铜价高位震荡。

　　总体来看，欧元区通胀压力有所缓解，前期的加息效力有所兑现，但当前通胀水平仍在高位，欧元区大概率会持续加息步伐，坚定的抗击通胀。阶段性的成果给到市场一定的提振，但持续的加息路径仍然在长期施压市场。

　　供应预计将小幅收紧，但影响不大：加工费升至83.5美元/干吨，进入四月后，冶炼厂检修期+季节性消费弱化，料冶炼厂开工较前期回落，矿端未见出现紧缺。随着国内进入集中检修和走出季节性旺季，料供应端未来可能略有收紧。

　　铜消费转弱，库存与下游开工同步走弱：电解铜与再生铜制杆开工周度环比继续走弱，同比仍远高于上年同期，短期消费尚能维持，但已进入下行通道。上期所库存转为累库，社会库存表现也不佳，随着走出季节性旺季，预计消费将逐渐转弱，消费难以提供新的增量，利多消耗殆尽。

　　【铝】

　　逻辑：

　　加息预期强化+供应缓慢回升+消费表现清淡，下方成本支撑，短期区间震荡偏弱，中期下跌。

　　盘面情况：铝价高位震荡。

　　总体来看，欧元区通胀压力有所缓解，前期的加息效力有所兑现，但当前通胀水平仍在高位，欧元区大概率会持续加息步伐，坚定的抗击通胀。阶段性的成果给到市场一定的提振，但持续的加息路径仍然在长期施压市场。

　　4月份之后，云南地区枯水期压力逐渐减轻，5月份有望进入复产期，从供应上看，继续减产的可能性很低，供应将呈现出稳步回升的态势。

　　消费复苏力度不足，下游表现清淡。铝材等开工并未见起色，库存去库较为缓慢，主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落，社会库存尚在去库，上期所库存去库走缓，下游开工未有起色，随着走出季节性旺季，料消费将逐渐转弱。

　　近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，电解铝成本出现持续下移，而电解铝价格短期存在支撑，铝厂利润出现回流。

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