贵金属：预期过度乐观 高位面临修正

 贵金属：预期过度乐观 高位面临修正

【上周总结】上周COMEX贵金属市场总体继续冲高，但周五则明显回调，金银比走低。利多驱动:CPI、PPI通胀数据不及预期，以及周度初请失业金人数刷去年9月来新高，反映劳动力市场与通胀压力双双趋缓，前四个交易日市场对美联储货币政策预期向鸽派倾斜，并压低美指回落至一年来新低100.8附近。另外，周四凌晨公布的美联储会议纪要基调总体偏鸽，开始预计美国经济出现温和衰退，交易员对美联储5月加息的信心略有回落，亦利多贵金属。利空因素:周五晚间虽零售数据不及预期，但该数据公布前市场预期更悲观，且沃勒周五表示美联储在通胀目标上没有取得太大进展，利率需进一步上升，以及密歇根大学消费者信心指数和1年期通胀预期走高。

【资金与库存】基金持仓方面，上周SPDR黄金ETF持仓减少0.3吨至930.6吨；白银ETF总持仓增加66.2吨至23468.4吨。CFTC持仓报告看，黄金和白银投资者情绪仍存分歧，截止4月11日当周，黄金非商业净多头寸减少2371张至192745张，其中多头减持近6000张；白银非商业净多头寸增加2435张至23718张，主要因多头增持5256张。库存方面，贵金属价格快速走高下，库存并未明显回升，反映供给弹性较差。COMEX黄金库存周增5.58吨至682.68吨，COMEX白银库存减少34.4吨至8524.36吨；SHFE黄金库存继续维持不变，SHFE白银库存增加7.75吨至1863.6吨，截止4月7日当周的上海金交所白银库存回落8吨至2149.4吨。

【本周关注】数据方面：本周数据清淡，但央行官员讲话密集。周一晚间欧央行行长拉加德将发表讲话。后半周美联储官员讲话密集，周四早晨将有23年美联储票委古尔斯比，与永久票委威廉姆斯发表讲话；晚间理事沃勒发表讲话；周五凌晨；理事鲍曼将出席“美联储倾听”活动；周六早晨理事库克将发表讲话。周四凌晨美联储将公布经济褐皮书；晚间欧央行将公布货币政策会议纪要。

【策略建议】中长线维持看多，二季度或前高后低，回调压力较大。短线看，上周五黄金收大阴柱，形成阴包阳，RSI指标顶背离，预示短线转弱，建议首先关注2000整数关口支撑有效性，跌破后则有望进一步回踩1970，然后1930，强支撑1900区。SHFE黄金下方第一支撑在20日均线442.25，如跌破则有望进一步回踩434，强支撑426。白银日线亦形成阴包阳，RSI指标自超买区域回落，短线回调压力较大，周内支撑25.3，然后前高24.8，强支撑在24区域。SHFE白银上方阻力位在前高5822附近，下方支撑5600，强支撑5400。

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