强力反弹！蛋白粕市场迎来转机？

　　经过前期近一个月的快速下跌，利空情绪逐渐消散，蛋白粕在近日迎来强力反弹。昨日，菜籽粕和豆粕主力合约均跳空高开，午后涨幅小幅放大，分别以3.16%、2.34%的涨幅收报于2909元/吨和3668元/吨。

　　“近日双粕的强力反弹，和美豆强势回升、进口大豆集中到港的时间比预期晚以及整体商品市场情绪趋稳有关。在以上因素的共同影响下，蛋白粕现货市场的担忧情绪消退，双粕现货价格上涨带动期货价格反弹。”国泰君安期货农产品分析师傅博表示。

　　在中辉期货油脂油料分析师贾晖看来，3月31日美国农业部作物展望并未如市场预期大幅调高美豆种植面积，反而与去年基本持平，这就导致之前市场预期利空效应解除，是触发蛋白粕市场出现报复性反弹的主因。

　　据中信建投期货油脂油料分析师石丽红介绍，CBOT大豆走强给国内市场带来了进口成本回升的支撑。“宏观冲击及巴西卖压释放一度令CBOT大豆跌至1400美分/蒲式耳附近，但3月底的USDA种植意向报告利空不及预期，8751万英亩的美豆种植意愿与2月展望论坛预期及去年种植面积基本持平，不及市场平均预估的8820万英亩。在此种植面积预估下，即便给予较好的单产预估，2023/2024年度的美豆平衡表仍将延续偏紧，这使得美豆重新站上1500美分/蒲式耳，并带来国内大豆进口成本的显著提升，豆粕保本价也从之前的3400多元/吨低点回升至3600多元/吨。”她说。

　　此外，除大豆进口成本企稳回升的支撑之外，石丽红表示，近期海关大豆通关偏慢引发的短期供应问题，也对豆粕价格带来阶段性提振。她进一步解释，海关政策调整导致大豆到港后拉回工厂压榨的时间延长，部分压榨厂出现大豆接不上的情况，4月上半月停机的压榨厂有所增多。而前期市场基于4月后大豆到港及弱需求，普遍不看好后市基差，渠道及终端不愿意建库存，压榨厂的超预期停机引发空头回补，这极大提振了近期豆粕现货市场成交及提货，并对基差及近月盘面走势形成支撑。

　　期货日报记者了解到，由于之前下游库存不高，在市场担忧情绪消退、现货价格企稳回升后，下游的补库的需求有所体现，4月3日豆、菜粕现货成交明显放量。相关数据显示，4月3日国内主流油厂豆粕成交量为423000吨，较上日增加277600吨。现货成交量为214000吨，较上日增加137100吨。基差成交量为209000吨，较上日增加140500吨。成交均价为3920.09元/吨，较上日上涨128.22元/吨，刷新两周高点。

　　基于此，国内大豆库存继续下滑。据中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第13周末，国内豆粕沿海库存量为41万吨，较上一周的48.8万吨减少7.8万吨，环比下降15.98%，仍处于相对偏低位置。