尿素，大豆

尿素行情解析

一季度生产水平虽处于季节性恢复阶段，但日产量却长期处于同比偏高水平。二季度若无环保限产、大面积检修等突发事件影响，行业生产水平将长期维持高位，日产量有望保持在17万吨以上甚至更高水平。若再考虑到国储化肥的持续投放、新增产能的释放等因素，尿素供应压力仍不容小觑。需求方面，二季度前半段国内仍处于农业需求旺季周期，但由于市场缺乏投机需求，故盘面也缺少大量囤货带来的持续性行情，仅阶段性会给市场带来底部支撑。

旺季周期结束后，农业需求将鲜有利好因素，工业需求则因复合肥、三聚氰胺等行业生产水平进入季节性下降周期，整体来看，二季度国内尿素或处于供应提升、需求转弱的变化周期，若无新增利好因素，则供需转弱将带动尿素期、现价中枢双双下移。

大豆行情解析

国内连粕止跌反弹，短期或追随外盘走势偏强运行为主，上方目标反弹点位3650点。现货方面，近期在低开机低压榨情况下，随着提货回升，部分油厂出现压车限量开单情况，在此情况下现货价或短期有所支撑。但后期随着大豆大量到港，基差仍将偏弱运行，中长期来看价颓势仍难改。随着输入豆大量到港，国内阶段性供应偏紧的格局将有效缓解。预4月份我国大豆到港量950万—1000万吨，5月份到港量为1000万—1050万吨。国内油厂5—7月份仍有不小的缺口，节奏将影响大豆的成本支撑。油厂开工率在阶段性下降后有望恢复，但开工率攀升幅度取决于油厂加工利和去库存节奏。

整体看，南美大豆实际增产幅度不及预计，令全球大豆库存修复缓慢。随着美豆输出收尾和南美大豆上市，谨慎点转向南美输出和北美春播，南美供应节奏和北美春播天气将持续扰动美豆价，目前在油厂加工亏损和下游采购谨慎背景下，预油厂开工率回升幅度有限，港口大豆库存面临持续累积的形态。声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！