PTA：下游负反馈增加且估值偏高 短期PTA存回调压力

【现货方面】

昨日PTA期货高位震荡，现货市场商谈气氛一般，出货积极性增加，供应商高位出货意愿增加。同时，由于原料价格走高，聚酯效益压缩，且产销一般性，聚酯工厂减产意向增加，个别聚酯工厂亦有出货，买盘不多，下午基差松动明显。本周现货在05+190~230成交，下周在05+170~185成交，个别略低，成交价格区间6035-6125附近。4月初在05+185有成交，4月中在05+170-185有成交。夜盘供应商4月中前货源在05+150成交。5月中上在05+50成交。本周仓单在05+180~190成交。主港主流货源基差在05+185。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨1美元/吨至1074美元/吨，因石脑油大涨，PXN压缩至453美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至496元/吨附近，TA05盘面加工费268元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷回升至80.7%附近；

需求：聚酯负荷继续提升至89.7%。江浙涤丝价格重心上涨50-100，产销整体偏弱。近期终端应季订单环比走弱，局部地区开工下滑，但幅度暂时有限，涤丝刚需仍处于高位，不过下游在连续补货后，短期将以消化备货为主，产销难有持续性，涤丝价格预计跟随成本波动。

【行情展望】

PTA大涨导致下游负反馈出现，部分聚酯工厂计划减产，对上游价格形成压制。因二季度PX供需良好，PX价格支撑偏强，但如果有更多聚酯工厂加入减产，PX高估值下仍有回调压力。随着PTA负荷提升及新装置出料，而下游聚酯减产，PTA供需逐步转宽松，基差逐步转弱，对PTA价格压制明显。关注短期油价走势。

操作上，TA05多单逢高减仓；TA59轻仓参与反套。

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