春季检修延续

从供应端来看，近期PTA开工负荷频繁变动。3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由五成提升至七成附近；福化福海创450万吨产能由五成负荷提至八至九成；3月21日，逸盛海南200万吨产能由满负荷降至九成，逸盛一套360万吨装置降负至九成附近，恒力惠州一套250万吨PTA新装置已于3月19日投料生产，目前负荷提升中。总体来看，现货加工费修复以后，部分装置开始提升负荷，PTA供应压力有所显现。后期来看，中泰石化120万吨装置负荷八成偏上，预计4月下旬停车检修；珠海BP一套125万吨装置计划3月25日起检修，预计检修45天；山东东营威联石化一套250万吨装置负荷降至八成附近，计划3月底至4月初检修，检修时间2个月左右。

　　随着装置预期减停产继续增加，PTA开工负荷有望高位回落。从需求端来看，聚酯开工负荷回升至年内高位，但受原料成本快速上行影响，除了瓶片之外，其他品种基本上是全线亏损。聚酯企业亏损加剧下，部分聚酯企业开始计划减产。不过，3月行业需求明显较好情况下，聚酯企业实际减产力度可能有限，预计聚酯负荷继续维持在90%附近。总体来看，在需求高位、供给高位预期回落情况下，4月PTA将继续维持去库存表现。

　　综上所述，在原油有望修复性反弹、PX基本面强势下，成本端对PTA价格形成明显支撑。同时，部分PTA工厂陆续检修，开工负荷边际下降，聚酯负荷高位下，预计PTA延续去库存态势。整体来看，在成本与供需共同驱动下，PTA将维持偏强走势，2305合约主要运行区间在5500—6300元/吨。市场瞬息万变，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。