【策略频道】12月9日各品种策略报告

原油：
【品种观点】
美加重要输油管线Keystone因漏油而关停，油价盘中反弹，但市场担忧欧美经济衰退预期、需求转弱，隔夜油价再度下跌，中国国际航班明显增加，国内需求有望逐渐修复，预计油价向下空间有限。
【操作建议】
暂时观望

橡胶、20号胶：
【品种观点】
国内云南产区进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，整体去库缓慢。预计短期天胶受宏观政策优化维持偏强走势，但基本面支撑偏弱，谨防冲高回落。
【操作建议】
观望或短线操作
【多空方向】
震荡

贵金属期货:
【品种观点】
前一交易日期间，美公布数据显示，美国10月消费信贷数据为270.78亿美元，大幅低于预期值，显示美联储收紧货币政策对经济的影响逐步显现，同时，市场对于美联储收紧货币政策力度趋缓的预期再度抬头，影响整体金融市场各资产价格变化，美股整体小幅上行收涨，美10年期国债收益率微幅震荡维持在3.4850%，美元指数进一步小幅回落至104.80美元附近，贵金属价格进一步整体反弹，COMEX金微弱上行0.1277%，COMEX银大幅上行1.7804%，COMEX金、银价差比率收敛至77.2930，建议前期已介入短线多COMEX银价波动率套利策略的投资者考虑将策略持仓全部获利了结，并继续关注该策略的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。
【多空方向】
弱势盘整。

国债：
【品种观点】
短线观点：周四货币市场隔夜利率保持在低位，DR001加权平均1.07%，上一交易日1.01%；DR007加权平均1.66%，上一交易日1.64%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行1.26个BP至2.40%，5年期下行1.09个BP至2.70%，10年期上行1.51个BP至2.89%。周四央行上海总部召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，要求上海市各金融机构支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期；着力保障刚需和改善性个人住房贷款需求；协助和支持房地产企业在资本市场融资；加大住房租赁金融支持力度；支持房地产项目并购重组，做好并购相关金融服务。周四国债期货闭市之后10年期国债现券活跃券收益率上行约2个基点。国债期货今日或低开后震荡。
【操作建议】
交易型投资适量资金波段操作。
多空方向：低开后震荡

焦炭：
【品种观点】
宏观方面，政治局会议强调明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，利多商品。
焦企产能利用率维持较低，钢厂维持补库节奏，焦炭供需偏紧。受焦炭三轮提涨影响，市场情绪表现积极，昨日焦炭盘面强势运行，01合约最高突破至2925。预计焦炭期价短期震荡偏强。
【操作建议】
短线操作或等待时机。
【多空方向】
震荡偏强

焦煤：
【品种观点】
本周样本洗煤厂开工率72.28%，环比下降0.22个百分点，甘其毛都口岸日均通关车数826车。焦煤供给呈小幅收缩。焦炭发起第三轮提涨后，落地预期增强，焦企原料煤采购较为积极，同时，冬储预期下，钢厂维持原料补库节奏。预计焦煤现货价格跟随焦炭强势运行。昨日焦煤主力合约强势回升，预计短期内震荡偏强运行。
【操作建议】
短线操作或等待时机。
【多空方向】
震荡偏强

螺纹
【品种观点】
全国多地持续优化防控措施，提供精准防控能力，后期疫情对生产需求影响边际减弱。本周钢材库存环比增加，螺纹社库开始累库。下游需求季节性萎缩，供需双弱，近期房地产行业频频迎来利好消息，房企资金流有望得到改善，基建方面因地方债和专项债创新高也受到支撑，政策影响效果值得关注。
【操作建议】区间震荡偏强，5月低位多单谨慎持有
【多空方向】区间震荡

铁矿石：
【品种观点】
本周钢材产量环比回升，企业对矿石需求边际增加。采暖季限产政策未发布一定程度上缓和了铁矿石需求下降的空间。厂内库存偏低企业补库意愿不足，不排除后期有一定程度的备货，港口库存预计后期仍将缓慢累库。
【操作建议】震荡偏强
【多空方向】中长期震荡偏弱

镍
【品种观点】
上一交易日，沪镍主力2301合约日佳震荡上行，夜盘回落，收于217194元/吨，上涨2590元/吨，涨幅1.21%；LME镍开盘跳高后持续走低，收于29410美元/吨，下降2031美元/吨，降幅6.46%。现货方面，日内镍价大幅拉涨，下游对持续高位的镍价接受程度差，现货市场成交惨淡，当前市场表现为供需双弱。镍矿方面，印尼再度传出放开镍矿出口并征收关税的消息，目前官方并无文件出台，仅处于讨论阶段。近期受到下游镍企减产，整体需求走弱影响，矿山小幅让利，镍矿价格走低，但镍铁厂利润空间仍有限，对矿价仍持压价态度。
【操作建议】
波段操作为主
【多空方向】
震荡

铜:
【品种观点】美上周初请续请失业金人数增加，就业市场降温迹象，通胀预期回落，隔夜美指下跌铜价上涨。现货端，升水回落，下游铜材拿货谨慎，目前疫情放开对铜需的利好尚未显著显现。全球制造业PMI持续走弱，表明制造业需求预期偏弱。中国11月财新制造业PMI再次印证制造业萎缩的现实，预计随着防疫措施放开，政策效力叠加，将有所改善，目前国内的形势是现实弱，预期尚可。国内社库和保税区库存去化。在全球供应紧张的基础上，矿端干扰频现，最大铜矿Escondida工人决绝和BHP签署最新协议，全球库存低位，加工费TC/RC转跌，供应紧缺再加剧。目前的走势取决于国内矿端充裕和全球紧缺的时间错配，政策效力的发挥以及社会面对疫情的消化情况。短期偏强长期铜关注衰退对需求的削弱情况。
【操作建议】
短线多单谨慎持有。主力合约支撑位64000元/吨，第一压力位67000元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8600美元/吨。
【多空方向】

震荡

铝
【品种观点】美上周初请续请失业金人数增加，就业市场降温迹象，通胀预期回落，隔夜美指下跌铝价偏强调整。目前的表现多停留在政策预期层面，主要受房企融资、降准为降息铺路等操作的影响，持续的上涨还需要现实兑现，市场直面疫情的结果还需要观察。基本面，供给端投复产减产并举，供需均有改善同时改善空间均有限，库存整体去化偏中性，海外不改需求更弱占主导得趋势。短期预期兑现的情况不佳低库存支撑震荡运行，长期目前延续偏空。
【操作建议】
建议期货单边多单谨慎持有。空单保值建议看跌期权。主力合约支撑位18800元/吨，第一压力位19500元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2580美元/吨。
【多空方向】

震荡

棉花
【品种观点】
美棉继续下跌，受原油价格下跌拖累，美国农业部月度供需报告将于今晚1点公布，市场预计消费量将得到一定修正。郑棉振荡盘升，短期期价偏强振荡。仓单注册进度有所加快，同时下游开工负荷小幅下降，预示消费依然疲弱。
【操作建议】
多单止盈位上调至13650。
【多空方向】振荡

白糖:
【品种观点】
ICE原糖小幅上涨，因巴西和印度的不利天气带来支撑，短期期价在进行充分振荡调整后有望重新走强。郑糖小幅上涨，短期支撑增强，整体仍然保持宽幅振荡行情。
【操作建议】
试探性买进，设好止损。
【多空方向】短多

油脂：
【品种观点】
 国际原油期价继续下挫  马棕榈油弱势震荡 马棕榈油出口数据回落 棕榈油进入季节性减产周期 国内菜籽油库存处于历史低位 国内棕榈油持续垒库 国内豆菜油现货基差坚挺 餐饮消费数据惨淡 中短期油脂分化走势为主  震荡加剧 长线看跌思路不变 
【操作建议】
中短期油脂走势分化为主，中期振荡加剧，长线保持空头思路。Y2301合约压力位9550，支撑位9160；P2301合约压力位8750，支撑位7950；OI2301合约压力位11400，支撑位10900.
【多空方向】震荡偏多

双粕：
【品种观点】
美农报告11日出台 卖油买粕套利继续加码 美豆粕继续升高 美豆亦走高 11国内大豆进口创四年新低 国内大豆和豆粕库存仍在历史低位 油厂开机率回升 压榨量升至200万吨 国内豆粕现货基差回归 因盘面依旧贴水 盘面抗跌 期现平水后 盘面才有套保空间 
【操作建议】
双粕近月低位留存多单获利离场。豆粕2301合约压力位4450，支撑位4080；菜粕2301合约压力位3200，支撑位2970。
【多空方向】多

【格林大华期货研究所】

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