股指期货无套利区间什么意思？附无套利区间计算公式和例题

导读：本文介绍什么是股指期货无套利区间，文末附上股指期货无套利区间计算公式和计算例题。

股指期货无套利区间什么意思？

股指期货无套利区间是指考虑交易成本后，将股指期货理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但无法盈利，而且还有可能导致亏损。

将股指期货理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界。

当股指期货实际价格高于上界时，正向套利才能够盈利；同理，当股指期货实际价格低于下界时，反向套利才能够盈利。

股指期货无套利区间计算公式
无套利区间的上界计算公式：

F(t,T)+TC=S(t)x[1+(r-d)x(T-t)/365]+TC

无套利区间的上界计算公式：

F(t,T)-TC=S(t)x[1+(r-d)x(T-t)/365]-TC

无套利期间即为：

{S(t)x[1+(r-d)x(T-t)/365]-TC，S(t)x[1+(r-d)x(T-t)/365]+TC}

TC=Trade Cost=交易成本

股指期货无套利区间计算例题

假设6月30日为6月期货合约的交割日，年利息率r为5%，年指数股息率d为1.5%。4月1日的现货指数为1 400点，借贷利率差为0.5%，期货合约买卖双边手续费和市场冲击成本均为0.2个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本均为成交金额的0.6%。若采取单利计算法，4月1日该期货合约无套利交易区间的上下幅宽为（　　）点。

解题思路：

1、先计算股指期货理论价格

F(t,T)=S(t)×{1+(r-d)×(T-t)/365]=1400×[1+[5%-1.5%)×3/12]=1412.25（点）

t为所需计算的各项内容的时间变量；T为交割时间；（T-t）为t时刻至交割时间的时间长度，通常以天为计算单位。S(t)为t时刻的现货指数；F(t,T)为T时交割的期货合约在t时的理论价格。r为年利息率，d为年指数股息率。

2、再计算交易成本

2.1、股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为1 400×1.2%=16.8（点）；

2.2、期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.4个指数点；

2.3、借贷利率差成本为1400×0.5%×3÷12=1.75（点）；

三项相加即为交易成本TC=16.8+0.4+1.75=18.95（点）

3、分别计算无套利区间上界和下界

上界=F(t,T)+TC=1412.25+18.95=1431.2（点）

下界=F(t,T)-TC=1412.25-18.95=1393.3（点）

4、上界-下界=上下幅宽=1431.2-1393.3=37.9（点）