国债期货是怎么交割 有什么交割规则

国债期货是指以主权国家发行的国债为期货合约标的的期货品种，一般采用实物交割。那么，国债期货是怎么交割的，有什么交割规则？一起来详细了解下。

国债期货交割规则： 　　

【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。 　　

【2】当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。 　　

【3】由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。

作为一种金融期货，国债的期货不同于股指期货和大宗商品期货，国债的期货合约标的是面值100万、票面利率3％的中长期国债，这一品种在现货市场不存在，市场参与者交割的是一篮子债券。

目前中国国债期货合约选择现货交割，期货与现货的互动是设计国债期货合约的初衷。特别是对于发行较早的债券，市场交易不活跃，用旧债券交割，市场可以自动找到最便宜的可交割债券来促进流通。增加现货债券市场的活力。

新设计的合约国债面值为100万元，意味着国债篮子的合约价值相当于它。根据国债期货合约的设计初衷，采用一篮子交割方式来盘活现货债券市场的交易量。目前我国现货债券市场，账面式国债总量约50万亿元，可用于合约交割。

中国债券市场交易时间为9:30-11:30，1:00-15:00，和股市交易的时间是一致的。银行间市场也就是场外交易的时间是9:00-12:00，1:30-16:30，一般是10点以后开始活跃，下午3点以后交易时间就淡了。活跃的交易时间与交易所市场相似。

期货国债的交易时间与中金所一致，即上午9:15-11:30，下午13:00-15:15。最后一个交易日的交易时间是9:15-上午11: 30。也就是说，国债期货和股指期货的交易时间是一致的。国债期货交割则是是最后一个交易日之后的连续三个工作日。

与国债现货市场相比，国债期货市场具有两个独特的市场微观结构。虽然国债期货合约面值为100万元，但国债期货市场实行杠杆交易制度，投资者只需缴纳一定比例的保证金就可以参与国债期货合约交易。中国5年期国债期货合约的最低息差为1％，而10年期国债的息差为2％。较低的投资门槛和交易成本导致期货市场国债交易头寸的扩大，尤其是信息交易者投资头寸的扩大，使得期货价格首先反映了市场信息。当然，杠杆交易的存在也意味着期货市场存在更大的风险。一旦投资方向不对，损失巨大。国债现货市场禁止投资者卖空，投资者的投资选择和行为受到一定程度的限制。

对于在期货市场交易的多头，当空头向多头交付一篮子债券时，调整后的期货价格可以通过将期货价格乘以转换系数获得，应计利息是多头应向空头支付的价格。中国国债期货市场实行一篮子债券交割，主要是为了防范卖空风险。

当期货国债合约到期时，空头有权选择实际交割的债券。空头为了降低自己的交割成本，会根据可交割债券的剩余期限和票面利率，选择对自己更有利的债券进行交割，即最便宜的可交割债券（CTD债券）。现金转拨债券的走势不仅直接影响期货市场国债交易和期货，国债合约的走势，还间接影响整个国债现货市场的流动性和波动性。