11小时前
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甲醇2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少29263手，空头持仓增加9586手，当日合计净空头持仓增加38849手。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，且有新装置投产，产量及产能利用率均提升。随着价格下行，市场成交氛围转弱，贸易商及下游看空心态明显，多观望为主，大部分企业暂无新签单成交，导致企业库存继续上涨，待发量大幅减少。港口方面，进口船只到货总量良好，下游正常消耗下，上周甲醇港口库存窄幅累库。需求方面，虽陕西蒲城清洁能源装置停车，但神华宁夏装置负荷提升且稳定至满负荷生产，带动整体产能利用率提升，江浙地区MTO装置产能利用率环比持平，沿海区域大多装置运行稳定，日内行情情绪拖累回撤，但是目前还是关注前地附近支撑情况，上方压制关注20*0，这个昨天强调，不站稳难有新高的出现。 免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理
2023.05.31交易观点分享（含05.30夜盘） 5月30日收盘，国内期货主力合约互有涨跌。沪锡涨近3%，豆一、沪镍涨超1%。跌幅方面，纯碱、玻璃跌超3%，生猪、棕榈油、焦炭、焦煤、豆油跌超2%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中1902-1987区间运行，85点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面传统消费淡季，叠加房地产及基建数据边际转弱，钢材主要品种表观消费持续回落，需求季节性走弱压力逐渐凸显。钢联数据显示，本周五大主要钢材品种总库存共下降 52.79 万吨至 1741.7 万吨，降幅低于上周的 78 万吨；钢材总产量本周回升 8.14 万吨至 926.49 万吨；表观需求则环比下降了 17 万吨至 979.28 万吨,达 3 月份以来最低。随着钢价回落,钢厂盈利情况也再度转弱,多数钢厂价格下调,近期交易逻辑仍将以市场化去产量为主,产业链负反馈预期重启，压力继续向上游企业传导。部分地区钢厂启动焦炭价格第九轮提降 50 元/吨，市场仍有十轮提降预期。港口贸易心态走弱，准一级焦贸易出库价下调 60 元至 1930 元/吨。而在第九轮提降落地之前,因焦煤短暂反弹行情中止,本周全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利仍达 54 元/吨。不过,独立焦企产能利用率持稳,焦炭日均产量维持在67.4 万吨,部分钢厂近期补库需求令独立焦企库存得以继续回落,但钢厂由于利润不佳,仍维持低库存策略,厂内焦炭库存基本持稳。随着钢厂盈利能力收窄,同时钢材季节性淡季来临,市场情绪恐再次回归。从今天收盘来看，建议开盘关注1920/1900附近的支撑，日内建议关注1800-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309回落调整 关注支撑情况 玻璃盘中1408-1479区间运行，71点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面终端需求表现偏弱，中下游对后市信心不足,加工厂备货情绪一般,接单谨慎，原片企业价格不稳。昨日沙河地区出货有所恢复,湖北地区产销依旧较差。今日华北 5.00mm 大板市场价格下跌 40 元至 1880 元/吨,华东市场价格下跌 30 元至 2150 元/吨,东北及华东地区玻璃价格同样降幅明显,华南价格暂时持稳,西北地区跌幅相对有限。从今天收盘来看，建议开盘关注1410/1400附近的支撑，日内建议关注1350-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309震荡调整关注支撑情况 甲醇盘中2009-2066区间运行，57点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面上周甲醇装置开工率环比小幅提升，具体装置方面，明水已恢复，云天化计划重启，关注渭化、中海化学、宁夏宝丰等检修项目恢复落实。本周，新疆新业 50 万吨/年装置计划检修。但整体供应充裕。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。上周甲醇港口库存继续窄幅累库，近期进口船只到货总量良好，特别是华南地区相对集中，目前内地套利空间有限。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2020/2000附近的支撑，日内建议关注1900-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309震荡调整 关注支撑情况 乙二醇今天4040-4089区间运行，49点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4050附近的支撑，最低4040支撑符合预期。消息面进入 5 月份以后，国际原油出现一波下调走势，乙二醇上游产品石脑油、乙烯，煤炭均出现了不同程度的下滑，乙二醇在国产开工率降低，进口量维持低位的影响下，供应压力削弱，一度出现了一波逆市走强的行情。但近期回调力度偏强，因乙二醇利润得以明显的修复，部分停车装置重启意向增强，前期转产环氧乙烷的装置，在其供需结构较差的情况下，加重了对 EG 的生产比例，三江石化年产 100 万吨的 EO／EG 装置即将产出产品，使得国产供应量从年内低位开始向恢复。需求方面，随着国际原油大幅下跌，聚酯主要上游原料 PX-PTA 价格出现了明显回落走势，在此背景下，聚酯产品利润水平修复明显，大部分聚酯产品目前已经处在盈利状态，前期亏损较重的短纤产品现金流目前也处于盈亏平衡线上方，良好的利润水平，使得工厂开工热情提升，目前聚酯产品的开工率已经高于去年同期水平，加之产能基数较去年扩大，产量增幅明显，在此背景下，乙二醇需求端量出现了增长趋势。但是终端受消费能力影响，明显转好的几率不大，使得供需逻辑炒作预期降温。从今天收盘来看，建议开盘建议关4050/4000附近的支撑，日内建议关注3900-4400区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天11820-11960区间运行，140点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示11800附近的支撑，最低11820支撑符合预期。消息面市场目前理性关注收储轮储相关政策。而国内胶市基本面并未出现明显好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，供给端，国内产区原料释放受阻，胶水收购价格小幅上涨，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。同时 4 月国内天然橡胶进口环比下滑同比仍处于高位，现货供应压力仍存。受助于出入库量在下降，出库量在增加趋势，青岛天胶累库幅度继续下降。从今天收盘来看，开盘建议关注11880/11800附近的支撑，日内建议关注11200/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308震荡调整关注支撑情况 沥青今天3643-3733区间运行，90点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3650附近的支撑，最低3643支撑反弹符合预期。现货方面供应方面，本周国内沥青 79 家样本企业的产能利用率为 31.8％，较上周环比增加了 0.9 个百分点。当前，样本产能利用率处于 2022 年以来的中位水平，短时间内炼油厂的产能利用率仍有上升的趋势，这对沥青价格形成一定的利空影响。沥青实际刚需仍不温不火，品牌间竞争明显。虽然周内华东、东北出货增加较为明显，但是 6 月份即将进入梅雨季节，南方需求或进一步有下降趋势，现货端支撑难寻，市场交投气氛仍表现冷清，业者以刚需低端价格采购为主，同时对盘面形成压制。就库存情况而言，沥青炼厂存在一定累库压力。本周国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 103.1 万吨，环比增加 0.8 万吨或 0.8％。虽然北方地区地炼企业供应受原料影响，有间歇停产及降产，库存有所下降；但随着华东、东北主力炼厂间歇复产及提产，供应增量明显下，库存增加明显，造成整体库存微增。此外，社会隐形库存含终端库存多在中位以上水平，也抑制了业者的入市积极性。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3690/3650附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡调整关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4065-4140区间运行，75点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4070附近的支撑，最低4065支撑符合预期。现货方面沙特阿美已下发 6 月装船计划，装船供应量预期充裕,美国货远东供应亦无忧,且日韩、印度燃烧需求低迷,供需宽松不改,国际液化气价格走势仍不乐观，对国内市场的支撑有限。根据隆众数据，昨日 6 月份沙特 CP 预期，丙烷 497 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨；丁烷 492 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨。7 月份沙特 CP 预期，丙烷 489 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨；丁烷 484 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨。进口气利润因国内现货价格持续弱势而进一步下降，目前处于亏损状态。国内液化气市场昨日局部小涨，各地区氛围不一，在昨日出货顺畅支撑下，今日国内丙烷仍有涨势，但是随着国际原油及液化气外盘转为下跌牵制心态,叠加终端需求疲弱,上游推涨心态有所收紧,个别地区有下调操作,今日整体出货有所下滑。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4100/4060附近的支撑，日内建议关注3900-4480近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
地产政策在需求端不断加码，黑色系板块迎来反弹，后市会怎么走？
宏观金融衍生品：下行空间不大 股指期货。昨日沪指小幅反弹，受新能源板块拖累创业板指跌超 1%，成交额有所放量。前期市场对经济预期较为悲观，但从风险溢价来看，沪深 300 已经回升至 1 倍标准差附近。指数进入相对底部区域，下行空间不大，但进一步上行突破仍需宏观或政策催化。 黑色系板块：弱平衡 螺卷。盘面的上涨还是情绪带动，基本面并无太大变化，总的来说还是弱平衡状态，预计盘面震荡为主。 铁矿。近期铁矿发运比较平稳，需求也没继续下降，总体比较平稳。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，所以弱平衡是近期的状态。短期上下驱动都不是很强，预计盘面震荡为主。 双焦。昨日动力煤再次降价，双焦夜盘继续共振下跌，当前仍是寻底的过程，单边仍应以反弹空为主。同时，此前下跌中，期现均为焦煤跌幅大于焦炭，盘面及现货的焦化利润均较好，后续焦炭下跌空间将大于焦煤。因此，也可做空焦化利润，即多焦煤空焦炭。 铁合金。天津港、钦州港库存开始去化，锰矿持稳回调，成本线暂稳，但成本端冶金焦、兰炭均处在下行通道，下游采购积极性不强，现货价格不断回落，下游钢厂库存下跌，交割库持续去库，贸易商库存同样偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据显示硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱。钢厂减产预期仍在，预计未来双硅跟随黑色系盘面共振，考虑到硅锰未来收储，远月合约可轻仓试多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。 玻璃纯碱。纯碱周一延续上涨约 6%。部分厂家宣布减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02 万吨，基本持平，市场情绪波动比较大大，一方面远兴锅炉用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，目前整体现货价格维持在 1900-2000 元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌，锚定 1600 的成本均线有大概率被击穿，明年一月均线锚定 1300 左右。策略上短期看多，长期逢高布局空单。玻璃本周暂时企稳，目前处在多空博弈的位置。本周玻璃日熔量持续走高，现货产销一般，供大于求格局不改，库存垒库 404.1 万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，竣工端数据虽然表现较好，但是仍然不及往年，玻璃整体需求对保交楼较为依赖，盘面向上要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本身处在出货淡季，策略上建议逢高布局空单。 能源化工：夜盘交投震荡 原油。由于美国债务上限谈判取得进展，得以暂时性避免违约，油价昨日初盘上涨。但美联储六月会议加息概率进一步增加随后压制盘面。若加息将进一步压制经济活动，损及原油需求，加大美国进入衰退概率及深度。在衰退和债务上限影响短期难以摆脱的基本情况下，我们预计原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需求和裂解的修复程度，以及对谈判进展的短期情绪性反应。 沥青。5 月第 4 周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第 3 周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价交投震荡，沥青总体震荡偏弱。 LPG。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。 PTA。昨日 TA、短纤价格盘面表现较为抗跌，昨日延续反弹，PTA 因装置集中检修依旧保持低开工，虽然新凤鸣 PTA 总产能 500 万吨/年，2#250 万吨装置 5 月 15 日检修，目前装置已重启，TA 负荷反弹至 72.8%（+3.26%），整体依然处于低位。短期供需转为去库，基本面稍有好转，后续关注成本支撑及加工费反弹情况。策略建议：短期震荡反弹为主，多 TA 空 EG。 MEG。EG 昨日呈现弱反弹，新疆广汇年产 40 万吨/年的合成气制 MEG 装置临时故障停车，计划检修 3-4 天。前期供应端减量的预期弱化，后期现货供应回升及成本端弱化，盘面及现货价格仍将受累，价格偏弱震荡对待。策略建议：EG09 逢高做空思路不变，多 TA 空 EG。 PVC。油价支撑，煤价下跌终点难以证伪，减产声音不断升温，上周新增 4 套装置检修，未来三周检修装置不断增多，尤其是 6 月第二周超过 5 套装置计划停车，周度产量预计减少至39 万吨，并达到年内最低。7 月随着检修装置陆续恢复，产量重新开始增长，因此近两周是关注减产落地幅度的重要窗口期。策略建议：逢高做空 V09 合约，下方支撑偏强，可考虑卖出底部看跌期权。 甲醇。神华外购价格下调证伪叠加斯尔邦询货传闻，甲醇延续反弹修复。临近月底存量装置陆续恢复，而浙江兴兴出售 6 月下船货后 MTO 装置停车或降负的可能性较大，斯尔邦 MTO 装置能否重启仍是未知数。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的基本面格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端暂未止跌企稳，MTO 需求短期难以出现明显恢复，甲醇反弹驱动不足，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO 装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01 依旧逢高反套。 棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局 09 或 01 多单。 有色金属：有色涨跌互现 沪铜。基本面缺乏驱动，铜价震荡运行。周一英国春季银行假日，LME 休市一日，沪铜主力日盘收涨 2.05%，夜盘收涨 0.23%。宏观面，美国债务上限问题基本尘埃落定，等待本周美国就业数据指引，短期陷入僵持状态。基本面，随着上周铜价的反弹，下游补库意愿预计将出现下滑，同时进口维持打开状态，此前现货偏紧的局面或出现边际改善，预计库存去化缺乏持续性，前期正套可以考虑逐步离场。总体基本面缺乏驱动，宏观陷入僵持，铜价震荡运行。 沪铝。基本面利空因素较多，铝价承压回落。周一英国春季银行假日，LME 休市一日，沪铝主力日盘收涨 0.92%，夜盘收跌 0.77%。供应端，市场对 6 月后云南等地复产预期向好，后续供应压力预计将逐步显现。消费端，初端开工出现下滑，淡季背景下，新增订单不足。成本方面，目前综合成本进一步下滑至 15800 附近，对铝价形成拖累。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计后续库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可参与。 农产品：马棕 5月产量大增，油脂再度走弱 油脂。尽管宏观回暖，但基本面仍然利空，昨日油脂再度走弱。根据 SPPOMA 数据显示，马棕 5 月前 25 日产量环比大增 45%，而船运统计机构 ITS 公布的马棕 5 月前 25 日出口量则环比下降 0.7%，因此预计 5 月马棕将进入累库阶段。此外，明日 USDA 将公布周度作物生长报告，预计也可能利空。因此，操作上建议仍以做空为主。 豆粕。现货由于进口大豆到港，持续下跌，国内库存开始逐渐进入类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅收敛。而美国种植进度较为顺利，因此中期仍然维持震荡下行的观 70B9。 生猪。昨日 2307 合约下跌 1.33%。临近月底养殖场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减速。样本屠企日度屠宰量缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月。 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
前天 21:35
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甲醇2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少84196手，空头持仓减少61510手，当日合计净空头持仓增加22686手。近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，且有新装置投产，产量及产能利用率均提升。随着价格下行，市场成交氛围转弱，贸易商及下游看空心态明显，多观望为主，大部分企业暂无新签单成交，导致企业库存继续上涨，待发量大幅减少。港口方面，进口船只到货总量良好，下游正常消耗下，上周甲醇港口库存窄幅累库。需求方面，虽陕西蒲城清洁能源装置停车，但神华宁夏装置负荷提升且稳定至满负荷生产，带动整体产能利用率提升，江浙地区MTO装置产能利用率环比持平，沿海区域大多装置运行稳定，短期行情震荡修复，暂时2000-20*0附近支撑还是比较关键，上方只有站稳20*0才有可能继续上攻2130-21*0一线。 免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理。
2023.05.30交易观点分享（含05.29夜盘） 5月29日收盘，国内期货主力合约多数上涨。纯碱涨近6%，铁矿石涨近5%，沪锡涨超4%，沪锌、SC原油、国际铜、甲醇、苯乙烯（EB）、沪铜、花生、燃料油、PTA、沥青涨超2%。跌幅方面，生猪、棕榈油、菜粕跌超1%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中1923.5-1999.5区间运行，76点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面传统消费淡季，叠加房地产及基建数据边际转弱，钢材主要品种表观消费持续回落，需求季节性走弱压力逐渐凸显。钢联数据显示，本周五大主要钢材品种总库存共下降 52.79 万吨至 1741.7 万吨，降幅低于上周的 78 万吨；钢材总产量本周回升 8.14 万吨至 926.49 万吨；表观需求则环比下降了 17 万吨至 979.28 万吨,达 3 月份以来最低。随着钢价回落,钢厂盈利情况也再度转弱,多数钢厂价格下调,近期交易逻辑仍将以市场化去产量为主,产业链负反馈预期重启，压力继续向上游企业传导。部分地区钢厂启动焦炭价格第九轮提降 50 元/吨，市场仍有十轮提降预期。港口贸易心态走弱，准一级焦贸易出库价下调 60 元至 1930 元/吨。而在第九轮提降落地之前,因焦煤短暂反弹行情中止,本周全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利仍达 54 元/吨。不过,独立焦企产能利用率持稳,焦炭日均产量维持在67.4 万吨,部分钢厂近期补库需求令独立焦企库存得以继续回落,但钢厂由于利润不佳,仍维持低库存策略,厂内焦炭库存基本持稳。随着钢厂盈利能力收窄,同时钢材季节性淡季来临,市场情绪恐再次回归。从今天收盘来看，建议开盘关注1960/1925附近的支撑，日内建议关注1800-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309震荡调整 关注支撑情况 玻璃盘中1452-1492区间运行，40点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1445附近的支撑，最低1452支撑反弹符合预期。消息面今日各地区生产企业出货普遍减缓，库存增加，多数地区价格持稳，华北、华东价格小幅下跌，市场拿货积极性不高。华北沙河市场价格仍小幅下跌，产销较前期有所好转，其中华北 5.00m 大板价格下跌 15 元至 1955 元/吨。华东小部分企业价格下调，库存累库。华中湖北地区采购不积极，出货较差。华南多数企业库存低位下，维稳为主本周各地区生产企业出货普遍减缓，库存增加，整体累库幅度较上周继续扩大。据隆众资讯数据显示，截止到 5 月 25 日，全国浮法玻璃样本企业总库存5217.1 万重箱，处于 6 周高位，环比增加 404.1 万重箱，增幅为 8.4%，同比下滑 30.08%。折库存天数较上期增加 1.7 天至 22.7 天。玻璃企业维持高利润状态，由于然料成本存在差异，玻璃企业间盈利变动趋势不同。从今天收盘来看，建议开盘关注1460/1440附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309震荡调整关注支撑情况 甲醇盘中2021-2070区间运行，49点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示2020附近的支撑，最低2021支撑反弹符合预期。现货方面上周甲醇装置开工率环比小幅提升，具体装置方面，明水已恢复，云天化计划重启，关注渭化、中海化学、宁夏宝丰等检修项目恢复落实。本周，新疆新业 50 万吨/年装置计划检修。但整体供应充裕。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。上周甲醇港口库存继续窄幅累库，近期进口船只到货总量良好，特别是华南地区相对集中，目前内地套利空间有限。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2050/2020附近的支撑，日内建议关注1900-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309震荡调整 关注支撑情况 乙二醇今天4034-4108区间运行，74点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面进入 5 月份以后，国际原油出现一波下调走势，乙二醇上游产品石脑油、乙烯，煤炭均出现了不同程度的下滑，乙二醇在国产开工率降低，进口量维持低位的影响下，供应压力削弱，一度出现了一波逆市走强的行情。但近期回调力度偏强，因乙二醇利润得以明显的修复，部分停车装置重启意向增强，前期转产环氧乙烷的装置，在其供需结构较差的情况下，加重了对 EG 的生产比例，三江石化年产 100 万吨的 EO／EG 装置即将产出产品，使得国产供应量从年内低位开始向恢复。需求方面，随着国际原油大幅下跌，聚酯主要上游原料 PX-PTA 价格出现了明显回落走势，在此背景下，聚酯产品利润水平修复明显，大部分聚酯产品目前已经处在盈利状态，前期亏损较重的短纤产品现金流目前也处于盈亏平衡线上方，良好的利润水平，使得工厂开工热情提升，目前聚酯产品的开工率已经高于去年同期水平，加之产能基数较去年扩大，产量增幅明显，在此背景下，乙二醇需求端量出现了增长趋势。但是终端受消费能力影响，明显转好的几率不大，使得供需逻辑炒作预期降温。从今天收盘来看，建议开盘建议关4050/4000附近的支撑，日内建议关注3900-4400区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天11825-11950区间运行，125点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示11850附近的支撑，最低11825支撑符合预期。消息面市场目前理性关注收储轮储相关政策。而国内胶市基本面并未出现明显好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，供给端，国内产区原料释放受阻，胶水收购价格小幅上涨，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。同时 4 月国内天然橡胶进口环比下滑同比仍处于高位，现货供应压力仍存。受助于出入库量在下降，出库量在增加趋势，青岛天胶累库幅度继续下降。从今天收盘来看，开盘建议关注11880/11800附近的支撑，日内建议关注11200/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308震荡调整关注支撑情况 沥青今天3653-3716区间运行，63点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面供应方面，本周国内沥青 79 家样本企业的产能利用率为 31.8％，较上周环比增加了 0.9 个百分点。当前，样本产能利用率处于 2022 年以来的中位水平，短时间内炼油厂的产能利用率仍有上升的趋势，这对沥青价格形成一定的利空影响。沥青实际刚需仍不温不火，品牌间竞争明显。虽然周内华东、东北出货增加较为明显，但是 6 月份即将进入梅雨季节，南方需求或进一步有下降趋势，现货端支撑难寻，市场交投气氛仍表现冷清，业者以刚需低端价格采购为主，同时对盘面形成压制。就库存情况而言，沥青炼厂存在一定累库压力。本周国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 103.1 万吨，环比增加 0.8 万吨或 0.8％。虽然北方地区地炼企业供应受原料影响，有间歇停产及降产，库存有所下降；但随着华东、东北主力炼厂间歇复产及提产，供应增量明显下，库存增加明显，造成整体库存微增。此外，社会隐形库存含终端库存多在中位以上水平，也抑制了业者的入市积极性。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3690/3650附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡调整关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4062-4165区间运行，103点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4060附近的支撑，最低4062支撑符合预期。现货方面沙特阿美已下发 6 月装船计划，装船供应量预期充裕,美国货远东供应亦无忧,且日韩、印度燃烧需求低迷,供需宽松不改,国际液化气价格走势仍不乐观，对国内市场的支撑有限。根据隆众数据，昨日 6 月份沙特 CP 预期，丙烷 497 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨；丁烷 492 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨。7 月份沙特 CP 预期，丙烷 489 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨；丁烷 484 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨。进口气利润因国内现货价格持续弱势而进一步下降，目前处于亏损状态。国内液化气市场昨日局部小涨，各地区氛围不一，在昨日出货顺畅支撑下，今日国内丙烷仍有涨势，但是随着国际原油及液化气外盘转为下跌牵制心态,叠加终端需求疲弱,上游推涨心态有所收紧,个别地区有下调操作,今日整体出货有所下滑。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4120/4070附近的支撑，日内建议关注3900-4480近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
宏观金融衍生品：震荡分化 股指期货。周五早盘市场继续调整，午后沪指拉升翻红，创业板指走势偏弱。近期人民币贬值压力仍在，经济复苏动能走弱，增量资金不足，指数层面延续震荡走势，板块将继续轮动，建议逢低布局。 黑色系板块：预期引导行情 螺卷。周五盘面的反弹更多基于对政策的预期和超跌反弹。本轮价格的下跌除了担心供应端的压力外，基本面并没有太明显转弱，螺纹、热卷都在去库。需求即将进入淡季，预期权重加大，周五的反弹也看出市场对政策期待比较强，预计盘面转为震荡。 铁矿。情绪扰动，周五盘面大幅反弹。但当下并没有明确的政策出台，铁矿需求也面临着下行的压力。市场对政策有一定预期，但难以作为反转的信号，预计盘面震荡为主。 双焦。当前仍为双焦价格寻底的过程，单边仍应以反弹空为主。同时，此前下跌中，期现均为焦煤跌幅大于焦炭，盘面及现货的焦化利润均较好，后续焦炭下跌空间将大于焦煤。因此，也可做空焦化利润，即多焦煤空焦炭。 铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，但锰矿价格在回调，下游采购积极性不强，供给端产量已经受到高库存压制开始减产，利润也持续走低，企业开工意愿不断下滑，4 月粗钢产量已经出现拐头，预计产量跌幅将扩大。上周五库存数据显示硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱。考虑到硅锰未来收储，远月合约可轻仓试多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。 玻璃纯碱。纯碱暂稳。本周库存纯碱垒库 0.02 万吨，基本持平，市场情绪波动比较大，纯碱原料端焦煤、原盐成本均有坍塌，部分厂家宣布减产，但效果仍需观望。目前盘面在 1600 点左右，周末远兴关于用水出现了一些利多消息，预计会对盘面造成影响，长期依旧是逢高做空。玻璃暂稳。本周玻璃库存垒库 404.1 万重量箱，下游基本按需拿货，现货价下调。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，短期竣工端很难给到强力的需求支撑，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比较难），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建议追空，逢反弹寻找机会进场。 能源化工：临近周末忽反弹 原油。由于美国债务上限谈判取得进展，周五市场情绪得到改善，油价小幅反弹，但反弹幅度受限于美联储六月会议加息概率进一步增加。若加息将进一步压制经济活动，损及原油需求，加大美国进入衰退概率及深度。油价短期反弹主要由于修复美国违约风险带来的下跌，但上限扩充后随着新的国债发行，将进一步吸纳银行存款，对市场流动性造成影响。在衰退和债务上限影响短期难以摆脱的基本情况下，我们预计原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需求和裂解的修复程度，以及对谈判进展的短期情绪性反应。 沥青。5 月第 4 周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第 3 周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价略微收复失地，沥青总体震荡偏弱。 LPG。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。 PTA。供需格局稍有好转，部分大厂进入检修高峰期，开工负荷进入阶段性低点，整体检修时间 20 天左右，预计本周负荷仍然维持低位，聚酯负荷保持高位。TA 加工费无明显驱动，保持在盈亏平衡线上方，原油价格稍有企稳，PXN 坚挺，预计 TA 价格阶段性低点已过。策略建议：短期震荡为主，多 TA 空 EG。 MEG。煤价下行，成本支撑崩塌，煤化工上周普遍下挫，供需方面没有太多的利多驱动。目前开工负荷已经被压缩至低点，后续存在装置重启以及新装置投产出料的供应压力。显性库存和隐性库存双双累库，会给到利润收缩的驱动。策略建议：EG09 逢高做空思路不变，多 TA 空EG。 PVC。煤炭价格下行引发成本坍塌预期，动态估值下移，生产利润延续亏损，部分装置因供给端亏损而减产，后续仍需要关注减产是否会进一步扩大的影响力。目前只能依靠供应端的收缩才能够达成有效去库和全产业链利润修复。周度社库、厂库去库的基本面有一定利好，带动盘面价格触底反弹，周五原油价格上涨有所提振。策略建议：逢高做空 V09 合约。 甲醇。神华外购价格下调证伪叠加斯尔邦询货传闻，甲醇探底后小幅反弹。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的基本面格局，仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端暂未止跌企稳，MTO 需求短期难以出现明显恢复，甲醇反弹持续性存疑，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套 MTO 装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01 依旧逢高反套。 棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局 09 或 01 多单。 有色金属：恐慌情绪缓和提振铜价 沪铜。债务上限谈判达成原则协议，恐慌情绪缓和提振铜价。周五伦铜收涨 1.86%，沪铜主力日盘收涨 2.17%，夜盘收涨 1.86%。宏观面，美国债务上限谈判出现重大进展，达成原则协议，同意将上限提高两年，恐慌情绪得到安抚，短线或对价格形成提振，但同时美联储进一步加息的概率上升，强美元将对铜价形成压制；国内难以扭转弱复苏预期；预计下周市场情绪将较本周出现好转，但提振有限。基本面，随着周尾铜价的回调，下游补库意愿预计将出现下滑，同时进口维持打开状态，此前现货偏紧的局面或出现边际改善，预计库存去化缺乏持续性，前期正套可以考虑逐步离场。总体基本面缺乏驱动，宏观带来的提振有限，限制上方空间。 沪铝。基本面利空因素较多，预计铝价上方空间有限。周五伦铝收涨 1.31%，沪铝主力日盘收涨 3.38%，夜盘收涨 1.65%。供应端，市场对 6 月后云南等地复产预期向好，可能达到百万量级，后续供应压力预计将逐步显现。消费端，初端开工总体出现下滑，淡季背景下，新增订单不足。成本方面，目前综合成本进一步下滑至 15800 附近，对铝价形成拖累。短期利空因素较多，限制铝价反弹空间。上周铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，预计库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可参与。 农产品：宏观回暖，农产品普遍反弹 油脂。上周后半段，随着商品市场整体回暖，油脂也出现止跌反弹走势。但目前油脂的反弹更多的还是基于持续下跌后的技术性反弹，仍缺乏基本面的支撑，因此持续性存疑。操作上，建议暂时维持观望，或者等反弹乏力后空单可再度入场。 豆粕。近期连粕相较美豆走出独立走势，主要由于通关政策的改变，使得国内阶段性供应偏紧，叠加部分油厂五月中下旬有停机检修的计划，因此在低库存低压榨量的背景下，豆粕震荡走高。但后续美豆种植情况良好，且巴西丰产大量出口大豆，一旦进口大豆大量进入油厂，连粕将跟随美豆下跌。建议逢高做空。 生猪。上周五 2307 合约上涨 0.57%。临近月底养殖场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减速。样本屠企日度屠宰量缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月。 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
焦煤焦炭 【交易策略】 昨夜煤焦盘面大幅走跌,传言神华下调外购煤价格,导致市场情绪崩塌。近期炼焦煤市场竞拍对上涨,下游接受度下降。昨日唐山钢厂开启第九轮提降,今日主流有提降意向。从基本面来看,近期铁水增产,钢厂对煤焦的刚性采购情绪上升。但动力煤价格近期不断走跌,煤矿复产,或拖累焦煤价格。叠加近日钢材价格大幅下跌,使得钢厂进入亏损区间,同样也会影响后续采购需求。目前市场下游预期仍然偏弱,预期短期仍然跟随钢材维持偏弱的走势。目前海外宏观风险加剧,国内煤矿延续保供政策,但一旦动力煤价格支撑力不足,焦煤或将继续下移,国内需求不及预期,也可能导致负反馈的持续。后期需关注国内外宏观政策、动力煤市场、成材需求、铁水减产力度、海外煤走势、国内疫情等。 单边:短期可暂时观望 套利:观望 期权:观望 【相关价格】 汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库1950元,测算港口现货焦炭仓单2096.8-2131.8元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1330元左右,汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1390元/吨左右。 【重要资讯】 1、2023年5月24日,内蒙古自治区政府新闻办召开“以两件大事为主抓手推进内蒙古现代化建设”主题系列新闻发布会(第3场--自治区工业和信息化厅专场)。其中提及,制定十四五化解过剩产能计划,要求2021-2023年,钢铁、铁合金、电石、焦炭、石墨电极行业限制类产能全部有序退出。目前,全区已完成炼钢产能置换和关停退出438万吨,关停退出限制类铁合金产能358万吨、电石340万吨、焦炭562万吨,腾出用能空间870万吨标准煤,减少二氧化碳排放1730吨。 2、中国地震台网正式测定:05月25日15时31分在内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗(北纬39.31度,东经110.59度)发生3.0级地震。 以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
2023.05.29交易观点分享（含05.26夜盘） 2023年5月26日，期市收盘，国内期货主力合约涨跌不一，铁矿(710, 27.00, 3.96%)涨近4%，沪铝(18185, 595.00, 3.38%)涨超3%，苯乙烯（EB）、苹果(8738, 235.00, 2.76%)、豆油涨近3%，棕榈(6816, 158.00, 2.37%)油、沪铜(64630, 1370.00, 2.17%)、沪锡(201540, 4510.00, 2.29%)、国际铜涨超2%。跌幅方面，液化石油气（LPG）跌超3%，燃油跌近3%，焦煤(1263, -26.00, -2.02%)跌超2%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中1909.5-2009区间运行，99.5点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面传统消费淡季，叠加房地产及基建数据边际转弱，钢材主要品种表观消费持续回落，需求季节性走弱压力逐渐凸显。钢联数据显示，本周五大主要钢材品种总库存共下降 52.79 万吨至 1741.7 万吨，降幅低于上周的 78 万吨；钢材总产量本周回升 8.14 万吨至 926.49 万吨；表观需求则环比下降了 17 万吨至 979.28 万吨,达 3 月份以来最低。随着钢价回落,钢厂盈利情况也再度转弱,多数钢厂价格下调,近期交易逻辑仍将以市场化去产量为主,产业链负反馈预期重启，压力继续向上游企业传导。部分地区钢厂启动焦炭价格第九轮提降 50 元/吨，市场仍有十轮提降预期。港口贸易心态走弱，准一级焦贸易出库价下调 60 元至 1930 元/吨。而在第九轮提降落地之前,因焦煤短暂反弹行情中止,本周全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利仍达 54 元/吨。不过,独立焦企产能利用率持稳,焦炭日均产量维持在67.4 万吨,部分钢厂近期补库需求令独立焦企库存得以继续回落,但钢厂由于利润不佳,仍维持低库存策略,厂内焦炭库存基本持稳。随着钢厂盈利能力收窄,同时钢材季节性淡季来临,市场情绪恐再次回归。从今天收盘来看，建议开盘关注1990/1960附近的支撑，日内建议关注1800-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309震荡调整 关注支撑情况 玻璃盘中1436-1502区间运行，66点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1445附近的支撑，最低1436支撑反弹符合预期。消息面今日各地区生产企业出货普遍减缓，库存增加，多数地区价格持稳，华北、华东价格小幅下跌，市场拿货积极性不高。华北沙河市场价格仍小幅下跌，产销较前期有所好转，其中华北 5.00m 大板价格下跌 15 元至 1955 元/吨。华东小部分企业价格下调，库存累库。华中湖北地区采购不积极，出货较差。华南多数企业库存低位下，维稳为主本周各地区生产企业出货普遍减缓，库存增加，整体累库幅度较上周继续扩大。据隆众资讯数据显示，截止到 5 月 25 日，全国浮法玻璃样本企业总库存5217.1 万重箱，处于 6 周高位，环比增加 404.1 万重箱，增幅为 8.4%，同比下滑 30.08%。折库存天数较上期增加 1.7 天至 22.7 天。玻璃企业维持高利润状态，由于然料成本存在差异，玻璃企业间盈利变动趋势不同。从今天收盘来看，建议开盘关注1475/1445附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309支撑反弹关注支撑情况 甲醇盘中1953-2055区间运行，102点左右运行，日线级别来看支撑反弹。现货方面本周甲醇装置开工率环比小幅提升，具体装置方面，明水已恢复，云天化计划重启，关注渭化、中海化学、宁夏宝丰等检修项目恢复落实。下周，新疆新业 50 万吨年装置计划检修。但整体供应充裕。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。本周甲醇港口库存继续窄幅累库，近期进口船只到货总量良好，特别是华南地区相对集中，目前内地套利空间有限。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2050/2020附近的支撑，日内建议关注1900-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309震荡调整 关注承压情况 乙二醇今天4007-4079区间运行，72点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面进入 5 月份以后，国际原油出现一波下调走势，乙二醇上游产品石脑油、乙烯，煤炭均出现了不同程度的下滑，乙二醇在国产开工率降低，进口量维持低位的影响下，供应压力削弱，一度出现了一波逆市走强的行情。但近期回调力度偏强，因乙二醇利润得以明显的修复，部分停车装置重启意向增强，前期转产环氧乙烷的装置，在其供需结构较差的情况下，加重了对 EG 的生产比例，三江石化年产 100 万吨的 EO／EG 装置即将产出产品，使得国产供应量从年内低位开始向恢复。需求方面，随着国际原油大幅下跌，聚酯主要上游原料 PX-PTA 价格出现了明显回落走势，在此背景下，聚酯产品利润水平修复明显，大部分聚酯产品目前已经处在盈利状态，前期亏损较重的短纤产品现金流目前也处于盈亏平衡线上方，良好的利润水平，使得工厂开工热情提升，目前聚酯产品的开工率已经高于去年同期水平，加之产能基数较去年扩大，产量增幅明显，在此背景下，乙二醇需求端量出现了增长趋势。但是终端受消费能力影响，明显转好的几率不大，使得供需逻辑炒作预期降温。从今天收盘来看，建议开盘建议关4050/4000附近的支撑，日内建议关注3900-4400区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天11720-11880区间运行，160点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示11700附近的支撑，最低11720支撑符合预期。消息面市场目前理性关注收储轮储相关政策。而国内胶市基本面并未出现明显好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，供给端，国内产区原料释放受阻，胶水收购价格小幅上涨，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。同时 4 月国内天然橡胶进口环比下滑同比仍处于高位，现货供应压力仍存。受助于出入库量在下降，出库量在增加趋势，青岛天胶累库幅度继续下降。从今天收盘来看，开盘建议关注11850/11750附近的支撑，日内建议关注11200/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308震荡调整关注支撑情况 沥青今天3571-3669区间运行，98点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3600附近的支撑，最低3571支撑符合预期。现货方面供应方面，本周国内沥青 79 家样本企业的产能利用率为 31.8％，较上周环比增加了 0.9 个百分点。当前，样本产能利用率处于 2022 年以来的中位水平，短时间内炼油厂的产能利用率仍有上升的趋势，这对沥青价格形成一定的利空影响。沥青实际刚需仍不温不火，品牌间竞争明显。虽然周内华东、东北出货增加较为明显，但是 6 月份即将进入梅雨季节，南方需求或进一步有下降趋势，现货端支撑难寻，市场交投气氛仍表现冷清，业者以刚需低端价格采购为主，同时对盘面形成压制。就库存情况而言，沥青炼厂存在一定累库压力。本周国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 103.1 万吨，环比增加 0.8 万吨或 0.8％。虽然北方地区地炼企业供应受原料影响，有间歇停产及降产，库存有所下降；但随着华东、东北主力炼厂间歇复产及提产，供应增量明显下，库存增加明显，造成整体库存微增。此外，社会隐形库存含终端库存多在中位以上水平，也抑制了业者的入市积极性。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3635/3600附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307回落调整关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4021-4200区间运行，179点左右运行，日线级别来看回落调整。现货方面沙特阿美已下发 6 月装船计划，装船供应量预期充裕,美国货远东供应亦无忧,且日韩、印度燃烧需求低迷,供需宽松不改,国际液化气价格走势仍不乐观，对国内市场的支撑有限。根据隆众数据，昨日 6 月份沙特 CP 预期，丙烷 497 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨；丁烷 492 美元/吨，较上一交易日跌 5 美元/吨。7 月份沙特 CP 预期，丙烷 489 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨；丁烷 484 美元/吨，较上一交易日跌 4 美元/吨。进口气利润因国内现货价格持续弱势而进一步下降，目前处于亏损状态。国内液化气市场昨日局部小涨，各地区氛围不一，在昨日出货顺畅支撑下，今日国内丙烷仍有涨势，但是随着国际原油及液化气外盘转为下跌牵制心态,叠加终端需求疲弱,上游推涨心态有所收紧,个别地区有下调操作,今日整体出货有所下滑。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4060/4020附近的支撑，日内建议关注3900-4480近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
俄罗斯表态6月OPEC+不太可能减产，打消了此前沙特能源大臣对原油空头的警告。原油市场焦点依然在需求端，尤其是全球宏观下的经济增长，美联储加息预期走高，油价反弹受挫，布油上方阻力80。6月FEI至511美元/吨附近。前期PDH装置盈利持续改善，开工率的回升在持续。至5月25日，PDH开工率至76%附近。至5月19日，美国丙烷库存+306万桶，丙烷继续超预期累库后，库存处于5年同期最高水平。现货市场涨跌互现，前期价格持续下跌后情绪有所缓和。昨日仓单增375张，9月仓单集中注销逐步临近，仓单对盘面的影响逐步增大，关注后期仓单的变化。PDH开工率维持高位，油价、国内宏观、燃烧需求季节性淡季、仓单增加对PG价格形成压力。价格反弹受阻，整体呈现弱势震荡，LPG期货指数短期阻力4200附近，强阻力4300-4400。同时，考虑仓单的影响，预期内外价差将逐步走弱，期货月差逐步走强。本周宏观情绪继续很糟糕，商品基本属于普跌行情，甲醇在化工板块中跌幅明显偏大，整体核心归因在二，第一个是兴兴轻烃投料的消息，兴兴本周轻烃裂解新装置开始投料，之前迟迟无法确定的投产开始兑现，我们仍然相信轻烃稳定后MTO停车的概率较大，兴兴+盛虹的停车叠加如此大的进口量港口会变成异常孱弱的存在。第二就是昨晚神华外购价格大幅下跌174元的消息，导致煤炭价格出现了明显加速崩塌的预期，甲醇在累库加速的预期叠加成本坍塌预期的双重预期压制下，价格走弱的很快，本周再创新低。对于后市行情来看，目前仍处于累库的初期阶段，抄底的价值很低，以目前甲醇供需来看，价格是有望一路再创新低，因此策略上我们仍然维持逢高抛空的思路。注意：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖点位
宏观金融衍生品: : 震荡分化 股指期货。昨日 A 股下探回升，沪指险守 3200 点，AI 板块拉升。短期人民币贬值压力存在，北向资金 3 日合计流出 220 亿元。经济预期悲观叠加缺乏增量政策，导致市场连续调整，短期指数存在修复可能，存量博弈下板块将继续轮动。 黑色系板块：弱势局面维持 螺卷。钢联的数据螺纹和热卷产量环比都在回升，铁水产量也在增加，在总的需求不佳的背景下，市场依然比较担心供给的压力。短期钢材下行的压力依然在，预计盘面维持弱势，操作上建议逢高做空。 铁矿。铁水产量环比回升，港口铁矿库存基本持平。市场核心矛盾依然在钢材需求不佳的背景下，供应压力比较大，成材带着原料跌，预计铁矿弱势局面还会维持，操作上建议前期空单继续持有，不建议追空。 双焦。神华外购价格继续下跌，双焦盘面应声下行，当前仍为双焦价格寻底的过程，但价格已在低位，建议不盲目追空，仍应反弹空。同时，此前下跌时，期现均为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润充足，此轮下跌焦煤下方空间将小于焦炭，可做空焦化利润，即多焦煤空焦炭。 铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下游采购积极性不强，供给端产量已经受到高库存压制开始减产，利润也持续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产消息，预计和兰炭一样大幅停产 2/3，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱，4 月粗钢产量已经出现拐头，预计粗钢产量跌幅将扩大。硅锰收储在时间空间上有一些不确定性，短期硅铁没有明显利多因素，策略上硅铁大方向逢高布局空单，考虑多硅锰空硅铁价差套利。 玻璃纯碱。纯碱继续走弱。本周库存纯碱垒库 0.02 万吨，基本持平，市场情绪波动比较大，纯碱原料端焦煤、原盐成本均有坍塌，部分厂家宣布减产，但效果仍需观望，盘面暂时看不到上行驱动。目前盘面在 1600 点左右，对比 20 年焦煤表现来看，成本线被击穿的可能性非常大。策略上目前追空风险比较大，依旧是建议逢反弹做空。玻璃暂稳。本周玻璃库存垒库 404.1 万重量箱，下游基本按需拿货，玻璃现货反常上调挺价，但预计效果一般。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，短期竣工端很难给到强力的需求支撑，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比较难），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建议追空，逢反弹寻找机会进场。 能源化工：A EIA 库存超预期大降 原油。隔夜油价回落，因俄罗斯副总理诺瓦克关于 6 月 OPEC+会议不会减产的言论打消了此前市场预期，油价下跌后几乎与沙特油长发言威胁市场空头之前持平，我们此前预期的持续到 6 月会议之前的阴涨被提前打破。此外美联储进一步加息概率随着昨晚经济数据强劲再度增加，美元上行也对美元计价的原油产生一定压制。在衰退和债务上限影响短期难以摆脱的基本情况下，我们预计原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需求和裂解的修复程度。 沥青。5 月第 4 周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第 3 周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价大幅下跌，沥青总体震荡偏弱。 LPG。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。 PTA。昨日 TA 跟随原油价格小幅反弹，聚酯负荷依旧保持高位的同时，TA 部分装置处于检修阶段，昨日开工率再度下滑至 69.6%（-4.57%）。TA 周内呈现阶段性去库格局，短期跟随供需基本面变动的同时关注原油近期价格变动。策略建议：短期震荡为主，多TA 空 EG。 MEG。本周乙二醇连续阴跌，屡创年内新低。成本支撑坍塌，煤化工集体下挫，供需方面没有太多的利多驱动。目前开工负荷已经被压缩至低点，后续存在装置重启以及新装置投产出料的供应压力。显性库存和隐性库存双双累库，会给到利润收缩的驱动。策略建议：EG09 逢高做空思路不变，多 TA 空 EG。 PVC。原油价格企稳反弹，PVC 盘面跌势放缓，重心低位抬升，不过短期偏弱势震荡为主，但是中长期或存在下跌可能。下游需求在二季度末逐步转为淡季后，库存去化放缓，重点关注供应端是否会因为亏损加剧后选择减产。策略建议：逢高做空 V09 合约。 甲醇。昨日传神华外购价格再度大幅调降 174 元/吨，甲醇夜盘跳空低开后继续破位下行。煤炭悲观情绪在持续发酵，即便短期内供应端略有收缩也难抵悲观情绪的极致宣泄。基本面依旧维持供应充裕而需求偏弱的局面，供需驱动向下。在成本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇仍难有像样反弹，关注后期供应端是否有额外减产的情况。目前价位追空需谨慎，建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01 依旧逢高反套。 棉花。 郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局09 或 01 多单。 有色金属：美债谈判推进，铜价回调 铜。美债谈判出现进展，铜价回调。周四伦铜收涨 1.25%，沪铜主力日盘收跌 0.77%，夜盘收涨 0.63%。宏观面，隔夜美国债务上限谈判出现进展，将债务上限延长至 2024年，此前市场恐慌情绪有所缓和，铜价出现回调。基本面，短期进口货源流入有限，现货升水表现依然坚挺，随着铜价走弱，下游补库较为积极，在国内低库存且供应增量较为有限的情况下，预计库存仍将去化，关注跨期正套，6 月非洲铜将逐步进入国内，届时流通货源或趋于宽松。总体上，宏观环境略有好转，但弱消费格局下上驱动力相对有限，警惕市场情绪反复。 铝。宏观与基本面共振，铝价承压运行。周四伦铝收涨 0.36%，沪铝主力日盘收跌0.40%，夜盘收涨 0.99%。隔夜美国债务上限谈判出现进展，但通胀情况不容乐观，市场重新定价 6 月加息 25bp,美元持续走强，受此影响铝价冲高回落。基本面偏空，供应压力依旧较大，市场对 6 月后复产预期较为乐观，可能达百万吨量级。4 月俄铝进口量保持在高位，较去年同期增长近两倍。消费端，初端开工总体出现下滑，建筑以及汽车订单反馈不佳，需求预期持续恶化，但连续下跌后下游存在部分逢低库存现象。预计上行驱动有限，策略上维持逢高沽空思路，但云南复产仍需时间，周四铝锭铝棒库存均延续去化，适当关注跨期正套。 农产品: : 多粕空油套利离场，油脂反弹 油脂。昨日油脂市场整体大幅反弹，主要受此前的多粕空油套利资金离场影响。不过目前上游美豆走势仍然较为疲软，预计油脂持续反弹空间可能有限。操作上，仍然可以择机逢高做空。 豆粕/ / 菜粕。近期连粕相较美豆走出独立走势，主要由于通关政策的改变，使得国内阶段性供应偏紧，叠加部分油厂五月中下旬有停机检修的计划，因此在低库存低压榨量的背景下，豆粕震荡走高。但后续美豆种植情况良好，且巴西丰产大量出口大豆，一旦进口大豆大量进入油厂，连粕将跟随美豆下跌。建议逢高做空 生猪。昨日 2307 合约上涨 2.84%。养殖场挺价惜售，现货价格偏强。能繁母猪去产能四月减速。样本屠企日度屠宰量缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，近期继续持偏空思路，操作上建议空近月多远月。 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 期市有风险，投资需谨慎！
甲醇2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓增加80046手，空头持仓增加91592手，当日合计净空头持仓增加11546手。 近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，且有新装置投产，产量及产能利用率均提升。 随着价格下行，市场成交氛围转弱，贸易商及下游看空心态明显，多观望为主，大部分企业暂无新签单成交，导致企业库存继续上涨，待发量大幅减少。 港口方面，进口船只到货总量良好，下游正常消耗下，本周甲醇港口库存窄幅累库。 需求方面，虽陕西蒲城清洁能源装置停车，但神华宁夏装置负荷提升且稳定至满负荷生产，带动整体产能利用率提升，江浙地区MTO装置产能利用率环比持平，沿海区域大多装置运行稳定 技术面来看行情走了破位下跌走势，暂时注意行情反弹修复，19*0附近关注行情修复，上方压制关注20*0-21*0-2170一线。 免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理。
6条评论
05-25 20:46
知名财经作者
20230526焦炭、玻璃、甲醇、乙二醇、橡胶 、LPG等交易观
2023.05.26交易观点分享（含05.25夜盘） 2023年5月25日，期市收盘，国内期货主力合约多数下跌，焦炭跌超4%，焦煤、工业硅跌超3%，纯碱、棉花、甲醇跌近3%，螺纹、沥青、棉纱、纸浆、铁矿、沪锌跌超2%。涨幅方面，沪镍涨超3%，沪锡涨超2%，液化石油气（LPG）涨近2%。 焦炭2309回落调整 关注承压情况 焦炭盘中1963-2067区间运行，104点左右运行，日线级别来看焦炭回落调整。消息面钢联数据显示,本周五大主要钢材品种总库存共下降 52.79 万吨至 1741.7 万吨，降幅低于上周的 78 万吨；钢材总产量本周回升 8.14 万吨至 926.49 万吨；表观需求则环比下降了 17 万吨至 979.28 万吨,达 3 月份以来最低。随着钢价回落,钢厂盈利情况也再度转弱,多数钢厂价格下调,近期交易逻辑仍将以市场化去产量为主,产业链负反馈预期重启,压力继续向上游企业传导,大厂废钢价格月内累计下跌 120 元/吨,钢厂对焦炭第九轮提降已然启动,全市场情绪偏悲观。目前大多焦企保持正常开工,以积极出货为主,前期厂内积压库存基本销售殆尽,市场短期有见底情绪。但焦炭仍受成材消费需求制约,后期不排除钢 1 厂继续向成本端焦炭转移压力、降低原料价格的可能，市场仍有十轮提降预期。港口焦炭现货暂时平稳运行，贸易集港情绪一般，港口库存小幅增加。从今天收盘来看，建议开盘关注2000/2030附近的支撑，日内建议关注2000-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309震荡调整 关注支撑情况 玻璃盘中1465-1508区间运行，43点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1475附近的支撑，最低1465支撑反弹符合预期。消息面近期市场价格持续下跌，走势偏弱，中下游去库后，加工厂库存降低，玻璃市场多按需采购，观望为主。今日多数地区产销一般，整体价格小幅下行，小部分企业零星探涨。华北沙河市场产销一般，部分企业结束优惠政策，其中华北 5.00m 大板价格下跌 10 元至 1970 元/吨。华东市场产销偏弱，江浙地区价格下调。华中少数企业下调价格，拿货情绪一般。华南价格小幅波动，市场需求有所减溺。本周各地区生产企业出货普遍减缓，库存增加，整体累库幅度较上周继续扩大。据隆众资讯数据显示，截止到 5 月 25 日，全国浮法玻璃样本企业总库存5217.1 万重箱，处于 6 周高位，环比增加 404.1 万重箱，增幅为 8.4%，同比下滑 30.08%。折库存天数较上期增加 1.7 天至 22.7 天。尽管玻璃现货价格开始见顶回落，但原料价格连续大幅下滑也让玻璃企业利润继续走升。从今天收盘来看，建议开盘关注1475/1445附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309回落调整 关注承压情况 甲醇盘中2003-2075区间运行，72点左右运行，日线级别来看回落调整。现货方面装置方面，国内开工率为 68%附近，近期明水已恢复，云天化计划重启，关注渭化、中海化学、宁夏宝丰等检修项目恢复落实；近期期价下挫明显，导致中下游持货意愿较弱，目前西北产区新单已跌至 1900-1920 元/吨，继续关注上游库存转移节奏。整体来看依然偏弱运行为主。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。本周甲醇港口库存继续窄幅累库，近期进口船只到货总量良好，特别是华南地区相对集中，目前内地套利空间有限。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2030/2050附近的压力，日内建议关注1900-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309回落调整 关注承压情况 乙二醇今天4018-4097区间运行，79点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面进入 5 月份以后，国际原油出现一波下调走势，乙二醇上游产品石脑油、乙烯，煤炭均出现了不同程度的下滑，乙二醇在国产开工率降低，进口量维持低位的影响下，供应压力削弱，一度出现了一波逆市走强的行情。但近期回调力度偏强，因乙二醇利润得以明显的修复，部分停车装置重启意向增强，前期转产环氧乙烷的装置，在其供需结构较差的情况下，加重了对 EG 的生产比例，三江石化年产 100 万吨的 EO／EG 装置即将产出产品，使得国产供应量从年内低位开始向恢复。需求方面，随着国际原油大幅下跌，聚酯主要上游原料 PX-PTA 价格出现了明显回落走势，在此背景下，聚酯产品利润水平修复明显，大部分聚酯产品目前已经处在盈利状态，前期亏损较重的短纤产品现金流目前也处于盈亏平衡线上方，良好的利润水平，使得工厂开工热情提升，目前聚酯产品的开工率已经高于去年同期水平，加之产能基数较去年扩大，产量增幅明显，在此背景下，乙二醇需求端量出现了增长趋势。但是终端受消费能力影响，明显转好的几率不大，使得供需逻辑炒作预期降温。从今天收盘来看，建议开盘建议关4100/4150附近的压力，日内建议关注3900-4400区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天11665-11855区间运行，190点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。消息面市场目前理性关注收储轮储相关政策。而国内胶市基本面并未出现明显好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，供给端，国内产区原料释放受阻，胶水收购价格小幅上涨，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。同时 4 月国内天然橡胶进口环比下滑同比仍处于高位，现货供应压力仍存。受助于出入库量在下降，出库量在增加趋势，青岛天胶累库幅度继续下降。从今天收盘来看，开盘建议关注11700/11600附近的支撑，日内建议关注11200/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308震荡调整关注支撑情况 沥青今天3598-3712区间运行，114点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面供应方面，本周国内沥青 79 家样本企业的产能利用率为 31.8％，较上周环比增加了 0.9 个百分点。当前，样本产能利用率处于 2022 年以来的中位水平，短时间内炼油厂的产能利用率仍有上升的趋势，这对沥青价格形成一定的利空影响。沥青实际刚需仍不温不火，品牌间竞争明显。虽然周内华东、东北出货增加较为明显，但是 6 月份即将进入梅雨季节，南方需求或进一步有下降趋势，现货端支撑难寻，市场交投气氛仍表现冷清，业者以刚需低端价格采购为主，同时对盘面形成压制。就库存情况而言，沥青炼厂存在一定累库压力。本周国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 103.1 万吨，环比增加 0.8 万吨或 0.8％。虽然北方地区地炼企业供应受原料影响，有间歇停产及降产，库存有所下降；但随着华东、东北主力炼厂间歇复产及提产，供应增量明显下，库存增加明显，造成整体库存微增。此外，社会隐形库存含终端库存多在中位以上水平，也抑制了业者的入市积极性。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3630/3600附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡调整关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4171-4249区间运行，78点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4180附近的支撑，最低4171支撑符合预期。现货方面国际液化气下行之后出现反弹，国内民用气市场底线尚存。昨日 6 月份沙特 CP 预期，丙烷 489 美元/吨，较上一交易日涨 4 美元/吨；丁烷 484 美元/吨，较上一交易日涨 4 美元/吨。7 月份沙特 CP 预期，丙烷 480 美元/吨，较上一交易日涨 1 美元/吨；丁烷 475 美元/吨，较上一交易日涨 1 美元/吨。不过沙特以及美国供应商的现货资源较充足，且近期船费坚挺，对价格的持续反弹扔有压制。从国内的基本面情况来看，供应方面，上周液化气商品供应量环比增加 0.79%，总量约为 53.53 万吨。本周部分炼厂减少碳四资源外放，导致国内液化气供应或出现下滑，预计总量将仅在 52.8 万吨左右。另外，计划到港量约为 74.19 万吨，以华东地区为主。需求端，随着气温升高，国内液化气市场的燃烧需求逐渐降低。同时，化工需求也未出现明显提升。近期下游烷基化受消费税政策不确定性打击，部分企业采取停工措施，预计其开工率将出现下滑。这将导致醚后碳四的需求也将减少。国内现货方面，昨日跌后低位出货已有好转，隆众资讯显示，尽管需求端未见明显改观，反弹力度有限，但下游库存低位有待补充，且局部量少已无继续下跌意愿。醚后碳四下游抄底入市心态积极。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4210/4180附近的支撑，日内建议关注3900-4480近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
20230525焦炭、玻璃、甲醇、乙二醇、橡胶 、LPG等交易观
2023.05.25交易观点分享（含05.24夜盘） 2023年5月24日，国内期货主力合约多数下跌，花生跌近6%，铁矿(683, -33.00, -4.61%)跌超4%，热卷(3551, -114.00, -3.11%)、螺纹跌超3%，沪锌、20号胶（NR）、焦炭(2060, -56.50, -2.67%)跌近3%，红枣(10090, -275.00, -2.65%)、沪铝(17550, -475.00, -2.64%)、棉花(15725, -425.00, -2.63%)、橡胶(11800, -305.00, -2.52%)、菜粕、棉纱、尿素跌超2%。涨幅方面，液化石油气（LPG）涨超3%，生猪涨近3%，SC原油、低硫燃料油（LU）涨超2%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中2049-2113.5区间运行，64.5点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。盘前分析提示2055附近的支撑，最低2049支撑符合预前期。消息面国际煤炭需求较弱，进口煤价格延续下跌态势，在需求未好转前，对国内市场煤价的拖累，令悲观情绪蔓延。即便近期煤矿供应收紧的多则消息扰动市场情绪，但从目前实际情况来看，消息影响有限，多头预期落空。虽然，日前下游钢焦企业小幅补库、投资情绪升温，贸易商及独立洗煤厂拿货、洗选积极性回归，煤矿出货较为顺畅，但是，终端需求依旧疲软，建材成交表现一般，市场观望情绪严重，下游企业维持低库存运行已成为常态，采购仍偏谨慎。所以，前期超跌煤种上涨，但上涨幅度已然收窄，其余多数煤种出现企稳态势。晨间蒙古国进口炼焦煤市场平稳运行，甘其毛都口岸贸易企业对后市预期较弱，下游观望情绪仍存。焦炭同样受成材消费需求制约，而目前大多焦企保持正常开工，以积极出货为主，市场传闻山东主流钢厂将在周五 9 轮提降 50 元／吨。另外，焦煤价格反弹驱动减弱，成本支撑弱化。港口焦炭现货持稳于 1990 元／吨，交投氛围一般。从今天收盘来看，建议开盘关注2055附近的支撑，日内建议关注2000-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309震荡调整 关注支撑情况 玻璃盘中1446-1497区间运行，51点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1445附近的支撑，最低1446支撑反弹符合预期。消息面目前场内无明显利好因素释放，整体拿货积极性不高，部分原片企业价格下滑。华北沙河市场成交清淡，厂家上调价格以刺激下游加工厂补库积极性，其中华北 5.00mm 大板价格下跌 10 元至 1980 元/吨。华东品牌价格下调明显，整体产销呈弱。华中市场产销弱势，玻璃价格大体持稳。华南市场成交重心宽幅下跌，按需采购。上周多地区生产企业出货减缓，库存增加，不同区域仍存在差异，整体累库幅度较上周扩大。全国浮法玻璃样本企业总库存 4813 万重箱，环比增加4.35%，同比下降 34.11%，折库存天数周环比增加 0.8 天至 21 天，主产区华中、华北地区增幅达到 15%。尽管玻璃现货价格开始见顶回落，但原料价格连续大幅下滑也让玻璃企业利润继续走升。从今天收盘来看，建议开盘关注1475/1445附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309震荡调整 关注之支撑情况 甲醇盘中2041-2092区间运行，51点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示2050附近的支撑，最低2041支撑符合预期。现货方面甲醇 5 月仍有部分检修预期，受宁夏宝丰、山东明水、新疆某厂等装置停车影响，中国甲醇周度产量环比下滑，内地供应边际略有改善，但从往年同期看，仍处于中位稍偏上位置。在无突然因素出现情况下，后期内地甲醇供应依旧相对充裕。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。周内周内，虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。甲醇港口库存已经连续三周积累，表需身处高位水平，虽外轮卸货速度较快，但进入终端工厂以及部分船货改港影响了可流通货源的积累速度；预计港口库存将继续累库。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2050附近的支撑，日内建议关注2000-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309回落调整 关注承压情况 乙二醇今天4065-4156区间运行，91点左右运行，日线级别来看回落调整。盘前分析提示4150附近的压力，最高4156承压回落调整符合预期。消息面4 月份以来，乙二醇检修企业较为集中。浙石化 75 万吨已停车，80 万吨将在下旬停车，卫星石化在 5 月中旬也有检修。此外，尽管煤化工成本下降下效益有所转好，建元、广汇等提负荷，但陕煤渭化、新疆天业等陆续检修，乙二醇总供应收缩明显。上周陕西榆林化学装置临时停车更是扩大了供应收紧的压力。乙二醇在经历 2022 年持续深度亏损后，炼厂对乙烯裂解下游配置进行调整。从去年年底开始，国内头部企业转产 EO 消息就在市场中不胫而走。一季度乙二醇港口库存难以去化一直在 100 万吨上方徘徊，供应端收缩后港口库存降至 99.1 万吨，其中太仓库区降负最大，去库 2.41 万吨，减少了 12.75％。5 月码头整体到货预期偏少，特别是上旬到货量持续降低。从今天收盘来看，建议开盘建议关4150/4200附近的压力，日内建议关注3900-4700区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309回落调整 关注支撑反弹 橡胶今天11780-12015区间运行，320点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。消息面市场目前理性关注收储轮储相关政策。而国内胶市基本面并未出现明显好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面，4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，供给端，国内产区原料释放受阻，胶水收购价格小幅上涨，海南产区胶树涨势良好，周内产区降雨有所增多，原料产出受限，原料收购价格回升。云南地区受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。同时 4 月国内天然橡胶进口环比下滑同比仍处于高位，现货供应压力仍存。受助于出入库量在下降，出库量在增加趋势，青岛天胶累库幅度继续下降。从今天收盘来看，开盘建议关注11800/11700附近的支撑，日内建议关注11200/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308震荡调整关注支撑情况 沥青今天3685-3779区间运行，94点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3710附近的支撑，最低3685支撑符合预期。现货方面国内沥青市场维持供需两淡走势为主。近期海关对稀释沥青通关检查力度增加，伊朗重油稀释沥青原料报关不畅，部分炼厂原料到港延迟，原料供应不足的矛盾导致阶段性停产，短期内影响山东、东北部分炼厂的开工水平。根据隆众公布的数据，上周国内76 家样本炼厂开工水平环比减少 3.0 个百分点，为 30.9%。接下来海关对稀释沥青的处理仍有待明确，原料端仍存在变数，沥青 5 月实际产量或低于计划排产量。雨季天气影响提货，加之下游继续受困于项目资金偏紧的问题，沥青需求启动晚于预期，下游消化能力不足，拿货情绪一般，整体呈现北强南弱的局面，贸易商与炼厂对后市信心不佳，投机情绪也相对谨慎。上周国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共40.7 万吨，环比减少 3.9 万吨或 8.8%。成本端及需求面均难以支撑沥青期价。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3710/3660附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡走强关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4071-4205区间运行，134点左右运行，日线级别来看震荡走强。现货方面国际液化气下行之后出现反弹，国内民用气市场底线尚存。昨日 6 月份沙特 CP 预期，丙烷 489 美元/吨，较上一交易日涨 4 美元/吨；丁烷 484 美元/吨，较上一交易日涨 4 美元/吨。7 月份沙特 CP 预期，丙烷 480 美元/吨，较上一交易日涨 1 美元/吨；丁烷 475 美元/吨，较上一交易日涨 1 美元/吨。不过沙特以及美国供应商的现货资源较充足，且近期船费坚挺，对价格的持续反弹扔有压制。从国内的基本面情况来看，供应方面，上周液化气商品供应量环比增加 0.79%，总量约为 53.53 万吨。本周部分炼厂减少碳四资源外放，导致国内液化气供应或出现下滑，预计总量将仅在 52.8 万吨左右。另外，计划到港量约为 74.19 万吨，以华东地区为主。需求端，随着气温升高，国内液化气市场的燃烧需求逐渐降低。同时，化工需求也未出现明显提升。近期下游烷基化受消费税政策不确定性打击，部分企业采取停工措施，预计其开工率将出现下滑。这将导致醚后碳四的需求也将减少。国内现货方面，昨日跌后低位出货已有好转，隆众资讯显示，尽管需求端未见明显改观，反弹力度有限，但下游库存低位有待补充，且局部量少已无继续下跌意愿。醚后碳四下游抄底入市心态积极。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4180/4140附近的支撑，日内建议关注3900-4460近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
5月24日收盘，甲醇主力合约MA2309跌幅达1.1%，收盘价为2071元/吨。今日成交量为179.95万手，持仓178.83万手，日减5.49万手，资金净流出1.41亿。 图片来源：上甲 甲醇今日延续跌势，收跌1.1%。近期国内供应压力不小，其中新疆、山东、西北部分甲醇装置后续存重启预期；海外装置开工率有走高预期，供应整体较为充裕。下游传统需求和MTO装置开工率提升有限，终端需求低迷，需求方面难有改善空间。近日神华外购煤价大幅下调，甲醇成本端支撑持续下调，市场悲观情绪蔓延。
宏观金融衍生品: : 震荡分化 股指期货。昨日市场震荡下行，尾盘加速回落，悉数跌超 1%，北向资金大幅净流出近 80 亿元。新冠特效药板块领涨，其余板块多数收跌，保险、充电桩、传媒等领跌。在经济弱复苏、存量资金博弈下，指数层面仍以震荡为主，做多动能不足，板块之间将继续轮动。 黑色系板块：延续下跌 螺卷。美国的债务问题，年内美国是否还会继续加息，欧美制造业 pmi 回落都加大了市场对宏观和需求的担忧。虽然螺纹基本面矛盾没那么突出，但预期在转弱，预计盘面延续弱势。 铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5 月海外制造业 pmi 延续回落，铁矿外需也在走弱。同时高铁水下市场对减产的预期再起。6 月随着发运回升，铁矿面临全面累库压力，操作上建议逢反弹做空。 双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同时国内矿山有复产现象，供应端存在扰动，但需求表现目前仍一般，双焦将呈现宽幅区间震荡偏弱，当前仍为双焦价格寻底的过程，但价格已在低位，建议不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。 铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下游采购积极性不强，供给端产量已经受到高库存压制开始减产，利润也持续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产消息，预计和兰炭一样大幅停产 2/3，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱，4 月上旬、中旬粗钢产量已经出现拐头，预计下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时间空间上有一些不确定性，短期硅铁没有明显利多因素，策略上硅铁大方向逢高布局空单，硅锰长期可以轻仓做多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。 玻璃纯碱。纯碱夜盘受消息面影响暂波动。市场情绪波动比较大，一方面远兴能源投产点火促进空头情绪恐慌，一方面纯碱原料端焦煤、原盐成本均有坍塌，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头集中离场带来的回调风险。目前盘面在 1600点左右，对比 20 年焦煤表现来看，成本线被击穿的可能性非常大。策略上目前追空风险比较大，依旧是建议逢反弹做空。玻璃止跌窄幅震荡，玻璃目前淡季出货一般，下游订单数量减少，贸易商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但预计效果一般，现货依旧有下行驱动。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，成本线有大概率被击穿，短期竣工端很难给到强力的需求支撑，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比较难），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建议追空，逢反弹寻找机会进场。 能源化工：沙特能源部长再度威胁市场空头 原油。隔夜油价小幅走高，因美国汽油在驾驶高峰季来临前走强对油价形成支撑，以及沙特能源部长再度放话威胁市场空头，其称将让做空者痛苦，并警告他们要小心。言论令市场对 OPEC+6 月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。我们预计油价总体低位震荡，沙特油长言论令市场提前消化部分 OPEC+6 月会议减产可能性，后续关注需求端数据，尤其是汽油端消费表现。 沥青。5 月第 3 周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷纷走高，厂库总体维持低位。周度产业数据维持乐观但边际走弱，隔夜油价持续反弹，沥青可轻仓短多参与。 LPG 。北美丙烷继续超预期累库。近期关注焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最便宜可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回落后基差结构扭转使得盘面顶部压力明显，考虑到仓单因素再度回归的影响，预期合约月差将逐步走强。 PTA 。昨日 PTA 价格偏暖震荡，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家 TA 大厂停车检修，其中包括嘉通能源、恒力石化、独山能源，新疆中泰等，普遍停车两周左右，供应阶段性收窄，开工率下滑。下游聚酯开工持稳，然 PX 价格走弱，成本支撑不足，短期偏弱整理。策略建议：逢高做空 TA09。 MEG。乙二醇价格再度下探，新装置投产叠加存量装置重启，周频港口库存去库有所放缓，EG 价格承压，不过下方支撑偏强，EG 跌势有所放缓。策略建议：EG09 区间操作为主，底部位置做多完全边际较高，关注多 TA 空 EG 套利策略。 PVC。昨日 PVC 再度转为下跌，5700 一线上下震荡，煤价较弱，PVC 成本估值预期下移，生产利润仍在亏损中，盘面价格走弱引发成交小幅放量，但持续性有限，无法给估值提供向上驱动。市场有厂商因亏损存在降负计划，仍要关注是否会扩大影响。策略建议：逢高做空 V09 合约。 甲醇。神华宁煤 100 万吨/年和宁夏宝丰三期 240 万吨/年甲醇装置均预计于月底前重启，煤炭价格重心继续下移，供应和成本端利空因素仍在不断发酵。虽然阳煤恒通 30万吨/年 MTO 装置或于近日重启，但浙江兴兴 69 万吨/年 MTO 装置停车风险依旧，鲁西化工 30 万吨/年 MTO 装置据闻重启已推迟至 9 月，整体需求偏弱的悲观局面短时难以扭转。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的弱势局面，供需驱动向下。在成本端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。 棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 市场进入需求淡季，郑棉预计震荡调整为主；中长期来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同时，国内经济缓慢复苏，下半年消费预期乐观 ，维持中长期看涨观点不变。 有色金属：宏观压力加大 铜。宏观承压，铜价走弱。周二伦铜收跌 0.76%，沪铜主力日盘收跌 1.37%，夜盘收跌 0.57%。宏观面，美国债务上限临近，谈判进度依然缓慢，国内化债压力较大，引发市场担忧情绪，铜价承压下行。基本面，初端开工持续抬升，库存已经处于历史低位，且市场存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，注意进口流入量级。海外方面，LME0-3 贴水扩大至历史低位，且仍在持续交仓，注销仓单占比保持在极低水平，或暗示海外消费已然走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资成本也使得注册意愿显著抬升，但大贴水同样抑制铜价。总体上，短期悲观情绪作用下，铜价承压运行，但基本面仍有支撑，预计下方空间有限，可以适当关注跨期正套。 铝。宏观与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌 1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌 0.50%。供应端，西南进入汛期，降水环比持续改善，市场对 6 月后复产预期较为乐观，可能达百万吨量级。4 月俄铝进口量保持在高位，较去年同期增长近两倍。消费端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及建筑订单整体偏弱。成本端，目前综合成本已经下滑至 16300 附近，对铝价形成拖累，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空因素较多，叠加海内外宏观利空消息不断，策略上建议逢高沽空。但云南复产仍需时间，预计库存仍将延续去化，适当关注跨期正套。 农产品: : 豆类油脂跌势难改 油脂。如我们昨日所讲，周一美豆的大幅反弹主要是技术性反弹，缺乏基本面的支持，因此反弹空间有限。昨日美豆再度走弱，国内豆类油脂也跟随回落。操作上维持此前的策略，建议空单继续持有，有反弹还是逢高做空的机会。 豆粕/ / 菜粕。近期连粕相较美豆走出独立走势，主要由于通关政策的改变，使得国内阶段性供应偏紧，叠加部分油厂五月中下旬有停机检修的计划，因此在低库存低压榨量的背景下，豆粕震荡走高。但后续美豆种植情况良好，且巴西丰产大量出口大豆，一旦进口大豆大量进入油厂，连粕将跟随美豆下跌。建议逢高做空 生猪。昨日 2307 合约上涨 0.89%。能繁母猪去产能四月减速。样本屠企日度屠宰量缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，近期继续持偏空思路。 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 期市有风险，投资需谨慎！
05-23 21:22
知名财经作者
甲醇2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓减少9867手，空头持仓增加5256手，当日合计净空头持仓增加15123手。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量及产能利用率大幅下降。上周西北地区库存有所增加，但出货转好订单待发量同步上涨。港口主流区域提货速度良好，但进口船货整体到货速度较快，上周甲醇港口库存整体表现为窄幅累库。需求方面，虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰降负，带动整体产能利用率下降，江浙地区MTO装置产能利用率环比增加，沿海区域大多装置运行稳定，江苏个别区域负荷略有提升，短期行情也是出现超跌，但是20*0-20*0附近支撑还是继续保持，我们继续关注，上方压制可以关注21*0-21*0一线。免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整 性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注 点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理。
20230524焦炭、玻璃、甲醇、乙二醇、橡胶 、LPG等交易观
2023.05.24交易观点分享（含05.23夜盘） 5月23日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，尿素跌超4%，玻璃、沪锌、沪锡跌超3%，铁矿、苯乙烯（EB）、菜油跌近3%，纯碱、甲醇、液化石油气（LPG）、沪镍跌超2%。涨幅方面，菜粕涨超2%，白糖涨近2%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中2087.5-2143区间运行，55.5点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。盘前分析提示2090附近的支撑，最低2087.5支撑符合预前期。消息面上周，焦炭现货第八轮提降 50 元／吨快速落地，较之前五轮的 100 元／吨降幅有明显收窄。一方面，目前市场煤价格要远低于长协焦煤，所以长协煤比重较高及较焦煤主产地运距较长的焦企已经陷入亏损，开始主动减产，焦炭整体供应小幅收缩。另一方面，高炉检修步伐放缓，铁水产量小幅转增，钢厂焦炭库存回升。近日港口焦炭工厂平仓价下降，但贸易出厂价相对平稳，焦炭价格有企稳迹象。从今天收盘来看，建议开盘关注2090/2055附近的支撑，日内建议关注2000-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309震荡调整 关注支撑情况 玻璃盘中1463-1531区间运行，68点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示1475附近的支撑，最低1463支撑反弹符合预期。消息面玻璃多地企业价格松动，成交重心下移，场内对后市信心不足。今日华北沙河市场降价幅度扩大，库存下降较慢，华北 5.00mm 大板价格今日下跌 10 元至 1990 元／吨；华东地区价格下降明显，企业成交灵活；华中湖北维持偏弱态势，对后市信心不足；华南市场部分品牌成交重心下滑，场内成交一般。上周多地区生产企业出货减缓，库存增加，不同区域仍存在差异，整体累库幅度较上周扩大。全国浮法玻璃样本企业总库存 4813 万重箱，环比增加4.35％，同比下降 34.11％，折库存天数周环比增加 0.8 天至 21 天，主产区华中、华北地区增幅达到 15％。尽管玻璃现货价格开始见顶回落，但成本端纯碱价格连续大幅下滑也让玻璃企业利润继续走升。从今天收盘来看，建议开盘关注1470/1445附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309震荡调整 关注之支撑情况 甲醇盘中2043-2093区间运行，50点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面甲醇 5 月仍有部分检修预期，受宁夏宝丰、山东明水、新疆某厂等装置停车影响，中国甲醇周度产量环比下滑，内地供应边际略有改善，但从往年同期看，仍处于中位稍偏上位置。在无突然因素出现情况下，后期内地甲醇供应依旧相对充裕。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。周内周内，虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。随着今年 4 月中东地区装置陆续重启，海外货源可能再度冲击内陆市场，5 月进口回升量可能较大，或超过 120 万吨。市场进入缓慢累库阶段。甲醇港口库存已经连续三周积累，表需身处高位水平，虽外轮卸货速度较快，但进入终端工厂以及部分船货改港影响了可流通货源的积累速度；预计港口库存将继续累库。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2050附近的支撑，日内建议关注2000-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309震荡调整 关注承压情况 乙二醇今天4115-4188区间运行，73点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面4 月份以来，乙二醇检修企业较为集中。浙石化 75 万吨已停车，80 万吨将在下旬停车，卫星石化在 5 月中旬也有检修。此外，尽管煤化工成本下降下效益有所转好，建元、广汇等提负荷，但陕煤渭化、新疆天业等陆续检修，乙二醇总供应收缩明显。上周陕西榆林化学装置临时停车更是扩大了供应收紧的压力。乙二醇在经历 2022 年持续深度亏损后，炼厂对乙烯裂解下游配置进行调整。从去年年底开始，国内头部企业转产 EO 消息就在市场中不胫而走。一季度乙二醇港口库存难以去化一直在 100 万吨上方徘徊，供应端收缩后港口库存降至 99.1 万吨，其中太仓库区降负最大，去库 2.41 万吨，减少了 12.75％。5 月码头整体到货预期偏少，特别是上旬到货量持续降低。从今天收盘来看，建议开盘建议关4150/4200附近的压力，日内建议关注3900-4700区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天11950-12270区间运行，320点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。消息面国内胶市基本面并未出现好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，具体看从产胶区情况来看，前期国内产胶区持续受到干旱影响，云南产区割胶有所推迟，而海南产区尽管开割时间较早，但前期也受干旱影响，原料产出较少。目前主要产区陆续有降雨，使得前期干旱情况有所缓解。降雨在短期内有抑制原料产出的作用但在更长周期内，将有助于原料产出。天胶社库高位延续，去库拐点尚未显现。截至 2023 年 5 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 73.9 万吨，较上期增加 0.44 万吨，环比增幅 0.6%。保税区库存环比增加 0.17%至 11.46 万吨，一般贸易库存环比增加 0.68%至 62.4 万吨。从今天收盘来看，开盘建议关注11950附近的支撑，日内建议关注11800/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308支撑反弹关注支撑情况 沥青今天3664-3765区间运行，101点左右运行，日线级别来看支撑反弹。现货方面国内沥青市场维持供需两淡走势为主。近期海关对稀释沥青通关检查力度增加，伊朗重油稀释沥青原料报关不畅，部分炼厂原料到港延迟，原料供应不足的矛盾导致阶段性停产，短期内影响山东、东北部分炼厂的开工水平。根据隆众公布的数据，上周国内76 家样本炼厂开工水平环比减少 3.0 个百分点，为 30.9%。接下来海关对稀释沥青的处理仍有待明确，原料端仍存在变数，沥青 5 月实际产量或低于计划排产量。雨季天气影响提货，加之下游继续受困于项目资金偏紧的问题，沥青需求启动晚于预期，下游消化能力不足，拿货情绪一般，整体呈现北强南弱的局面，贸易商与炼厂对后市信心不佳，投机情绪也相对谨慎。上周国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共40.7 万吨，环比减少 3.9 万吨或 8.8%。成本端及需求面均难以支撑沥青期价。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3740/3710附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡调整 关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4034-4135区间运行，101点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面国内 LPG 的基本面表现亦不佳。供应方面，上周国内液化气商品量总量为 53.53 万吨左右，较上周增加 0.42 万吨或 0.79%，日均商品量为 7.65 万吨左右。本周延安炼厂检修，燕山石化开工，因消息面利空未落地，价格大跌，部分炼厂减少碳四资源外放，国内供应或有下滑，总量或在 52.8 万吨左右。与此同时，本周计划到港量约 74.19 万吨，将以华东为主。随着气温升高，国内液化气市场燃烧需求下降。化工需求也未见明显提升，烯烃深加工近期下游烷基化受消费税政策不确定性打击，部分企业有停工操作，开工率预期下降，醚后碳四需求将有减少，LPG 盘面表现弱势。不过随着近期价格接连下跌至低位，下游库存有待补充，后续不排除有集中补货操作。国内液化气市场昨日跌后低位出货已有好转，尽管需求端未见明显改观，但下游库存低位有待补充且局部量少已无继续下跌意愿，醚后碳四下游抄底入市心态积极。今日国内丙烷市场今日稳中涨跌互现，随着价格的不断下行，价格已逐步跌破月内成本线，上游深跌意愿不强，且下游存阶段性补货需求，上游撑市意愿较强。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4050/4020附近的支撑，日内建议关注3900-4460近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
[有色金属] 铜：关注美债上限谈判进展，弱势震荡 【现货】5月22日SMM1#电解铜均价65470元/吨，环比-225元/吨；基差225元/吨，环比-105元/吨。广东1#电解铜均价65420元/吨，环比持平；基差190元/吨，环比-25元/吨。 【供应】铜精矿进口指数88.13美元/吨，周环比上涨1.25美元/吨。据SMM，4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；5月预计95.35万吨。短时现货资源偏紧，现货升水明显上扬，不过后续进口和仓单资源预期逐渐流入市场，有利于缓解供应问题。 【需求】精铜制杆周度开工率79.99%，周环比上升4.33百分点；再生铜杆53.11%，周环比下滑1.02个百分点。精废价差走弱至1150元/吨，周环比增加339元/吨。四月传统旺季效应平淡，五月步入淡季。线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。 【库存】海外累库，国内延续去库。5月19日SMM境内电解铜社会库存12.35万吨，周环比减少2.85万吨； 保税区库存13.87万吨，周环比减少1.13万吨；LME铜库存9.20万吨，周环比增加1.54万吨；5月18日COMEX铜库存2.76万短吨，周环比持平。全球显性库存37.93万吨，周环比减少2.45万吨。 【逻辑】市场着眼于美债上限谈判，短期资金情绪围绕事件进展波动，内外宏观整体偏弱的状态没有改变，中期铜价仍有向下风险。现货层面，前期市场可流通资源偏紧，中下游逢低拿货，国内延续去库，现货升水明显上扬。不过，随着近期进口和仓单资源流入市场，现货升水下调。沪铜核心参考区间64000~66500元/吨，维持反弹空思路。 【操作建议】反弹空 【短期观点】中性偏空 锌：需求弱复苏，偏弱震荡 【现货】：5月22日，SMM0#锌20600元/吨，环比-210元/吨，对主力+190元/吨，环比持平。 【供应】：2023年4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨，同比增加8.97%。1-4月精炼锌累计产量达到210.9万吨，同比增加7.22%。进入5月，多数炼厂检修恢复带来增量，且云南限电影响有所减轻，部分炼厂产量计划回归到正常水平。 【需求】：下游弱复苏。5月19日当周，镀锌开工率62.44%，环比+1.1个百分点；压铸锌合金开工率47.38%，环比-0.5个百分点；氧化锌开工率61.5%，环比+1.4个百分点。 【库存】：5月22日，国内锌锭社会库存11.4万吨，较上周五-0.29万吨；5月22日，LME锌库存约4.6万吨，环比-0.1万吨。 【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期。宏观数据偏弱。需求端，地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。供应上，海外冶炼厂复工。原料上，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修，产量边际小幅下滑，当前虽利润下冶炼厂无明显减产，同时检修影响量不及预期，预计5月产量环比新增约2万吨。锌价偏弱震荡。 【操作建议】：观望 【观点】：偏弱震荡 铝：低库存与弱复苏博弈，多单注意利润保护 【现货】：5月22日，SMMA00铝现货均价18370元/吨，环比-170元/吨，对主力+150元/吨，环比持平。 【供应】：据SMM，2023年4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。预计5月电解铝产量345万吨。 【需求】：下游开工整体小幅复苏，5月19日当周，铝型材开工率67.5%，周环比+0.8个百分点；铝板带开工率75.8%，周环比-2.2个百分点；铝箔开工率80.3%，周环比-0.7个百分点。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。 【库存】：5月22日，中国电解铝社会库存66.9万吨，较上周一-7.1万吨。5月22日，LME铝库存55.5万吨，环比持平。 【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期，宏观数据偏弱。供应端，四川、广西、贵州复产，云南生产维持稳定，关注云南丰水期复产动态。国内库存延续大幅下滑，铝水比例上升，或阶段性加剧锭的紧张。需求端，地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可，整体增速放缓，俄铝更多流入中国。多单关注18000支撑，注意保护利润。 【操作建议】：多单注意利润保护 【观点】：中性 镍：低库存支撑，宏观偏弱压制，震荡为主 【现货】5月22日，SMM1#电解镍均价173850元/吨，环比+2250元/吨。进口镍均价报172100元/吨，环比+2900元/吨；基差7250元/吨，环比+350元/吨。 【供应】据SMM，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调0.17%，同比上升36.35%。新增产能集中在年中投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性，部分已知的新增产能延期。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。 【需求】纯镍需求整体平稳，终端领域表现分化。不锈钢5月维持高排产，主要系产业竞争和利润小幅修复，需求实际平淡。新能源方面，尽管碳酸锂阶段性止跌企稳，但硫酸镍和硫酸钴仍在降价出售。合金和电镀企业维持逢低补库、高价不采态度。 【库存】5月19日LME镍库存39174吨，周环比减少120吨；SMM国内六地社会库存3972吨，周环比减少1229吨；保税区镍库存4100吨，周环比减少200吨。全球显性库存47246吨，周环比减少1549吨。特别地，精炼镍库存绝对值低位存在多方因素作用，合理考虑隐性库存带来的影响。 【逻辑】尽管国内排产和长协订单有增量，但目前现货资源绝对量有限，镍价大跌后市场成交回暖，国内明显去库，现货升水高位。上期所仓单历史低位，临近交割月，警惕挤仓风险。认为盘面对目前产业利空交易较为充分，主力在16.2w位置得到支撑，继续破位需要产业信息或者宏观利空强驱动。中线来看，随着新增产能逐步兑现，俄镍以人民币计价进口逐步落实，供应存在放量预期，二季度向后供需平衡边际走弱。短期沪镍主力参考运行区间162000~177000元/吨，中线维持反弹空。 【操作建议】短期162000~177000元/吨震荡，中线维持反弹空 【短期观点】中性 不锈钢：社库延续去化，关注原料走势，承压运行 【现货】据Mysteel，5月22日无锡宏旺304冷轧价格15200元/吨，环比持平；基差525元/吨，环比+75元/吨。 【供应】5月钢厂排产创新高，钢厂控制分货节奏，造成短时现货资源紧平衡，关注到货情况，后续供应压力逐步显现。据Mysteel，2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量141.34万吨，月环比减少3.2%，同比减少4.3%；5月排产166.71万吨，月环比增加17.9%，同比增加16.8%。 【需求】整体一季度不锈钢终端需求表现平淡，没有明显的淡旺季区别，预计5月不锈钢需求维持弱势复苏状态，难以看到明显回暖。 【库存】据Mysteel，5月18日无锡+佛山300系社会库存51.22万吨，周环比减少1.74万吨。另外，4月国内15家主流钢厂300系厂内库存57.4万吨，环比增加0.9%。 【成本】高排产推高镍铁价格，镍铁厂利润状况改善，供应预期增多。部分镍铁持货商是用镍盘面去做套保，镍价盘面急跌后，镍铁存在抛售风险。倾向认为镍铁价格的持稳不可持续，后市成本大概率坍塌。 【逻辑】五六月份产业整体供增需弱，原料价格存在走弱风险，盘面主基调承压。具体来看，5月钢厂排产创新高，但实际产量大概率不及预期，前期钢厂控制发货节奏，但近期市场资源陆续到货，现货成交边际转弱，供需预期走弱。厂内库存累积，社库延续去化。钢厂利润收窄，按即期原料采购价格算，半流程工艺小幅亏损。镍铁厂利润恢复，镍铁价格小跌。目前只有当镍铁价格形成负反馈，不锈钢才能继续顺畅下跌。单边策略上，维持逢高空思路，不建议追空，需要注意仓位管理。 【操作建议】逢高空 【短期观点】谨慎偏空 锡：缅甸锡矿政策再度发酵，供给端弹性较低短期对锡价有支撑 【现货】5月22日，SMM 1# 锡197250元/吨，环比上涨750元/吨；现货升水325元/吨，环比上涨75元/吨，盘中价格回落时成交稍有增加，多为贸易企业前期出售给下游企业后点价的货源点价。 【供应】4月锡矿进口18671吨，环比减少14.85%，1-4月累计进口74171吨，累计同比减少29.1%。其中缅甸地区进口锡矿14842吨，环比减少11.58%，累计进口锡矿55759吨，同比减少32.55%。4月国内精炼锡产量14945吨，环比减少1.12%，同比减少1.05%，4月精锡企业开工率63.37%，环比减少0.72%，同比减少3.02%。与之前预期偏差主要在于广西及江西地区增产未能兑现，同时云南地区有部分企业减停产，导致4月产量环比下滑，本周江西地区冶炼厂陆续产出，预计5月产量小幅增加。 【需求及库存】焊锡企业4月开工率81%，月环比不变，仍未恢复至春节前水平。其中大型企业开工率86.1%，环比减少0.1%，中型企业开工率70.7%，环比减少0.5%，小型企业开工率52.2%，环比上升0.7%。4月份国内焊料企业产量和开工率均总体较3月份变动不大，多数焊料企业反馈，企业在4月份的订单情况较3月份未有明显转变，且市场中订单情况较去年仍有约3-4成的降幅。截止5月22日，LME库存1830吨，环比减少5吨；上期所仓单库存8495吨，环比增加11吨；精锡社会库存11292吨，环比增加13吨；4月企业库存3860吨，环比减少950吨。 【逻辑】基本面方面，锡矿紧张情况延续，但国内冶炼企业总体维持平稳生产，国内锡锭供应未有明显减量，高库存情况下维持宽松格局，缅甸锡矿政策较之前市场预期不同，或存在减停产可能性。需求方面，虽有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，需求依旧偏弱。综上所述，高库存及弱需求下对锡价上方有压力，而缅甸可能存在的锡矿减停产及原料端偏紧，使供给端弹性偏低对锡价存较强支撑，预期短期锡价在无明显驱动前维持窄幅波动，后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰动。 【操作建议】观望 【短期观点】中性 [黑色金属] 钢材：需求预期走弱，价格维持弱势 【现货和基差】 唐山钢坯-40至3360元每吨。华东螺纹-60至3660元每吨，10月合约基差91元每吨。热轧-60至3830元每吨，10月合约基差183元每吨。 【供给】 钢厂产量止跌，铁水产量环比+0.11万吨至239.3万吨。同比22年均值增长4.8%。五大品种产量-4.3至918.4万吨。螺纹-1.4至266.6万吨，比22年均值水平下降3%。热轧-4万吨至309万吨，比22年均值水平增长1% 【需求】 本周螺纹钢表需-23.5至310.6万吨；热轧表需+7.9至310万吨；五大品种表需-11至996万吨。本周表需在上周高基差上有所下降，但实际需求尚可。 【库存】 本周五大品种库存同比和环比保持去库（环比-78）。其中螺纹保持去库（-44），同时热卷结束累库，转为去库（-1.1）。但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材，其他钢材的产量维持同比高位，库存有同比持平走势。 【观点】 价格下跌，钢厂利润收敛。黑色金属估值回落，但对下半年的需求预期因4月地产数据下滑而再次走弱。叠加钢厂减产不彻底，预计加重淡季库存压力，弱现实和弱预期下，价格易跌难涨。维持偏空操作为主。关注政策端对需求预期的影响。 铁矿石：港口库存重新进入累库趋势，基差修复至合理区间，盘面缺乏上涨驱动 【现货】 青岛港口PB粉环比-19元至774元/吨，超特粉环比-18至647元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为833.1元/吨和826.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为106.8元/吨和12.92%。 【需求】 需求端铁水产量止跌，日均铁水产量环比+0.11万吨，日耗环比-0.31万吨至290.47万吨。钢厂主动去库，钢厂库存下降幅度大于日耗下降幅度，进口矿库存环比-0.25%，日耗环比-0.1%，库消比-0.04%。4月生铁产量7784万吨，环比-22.84万吨，同比+106.20万吨；4月生铁累计产量29763万吨，同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨，环比-308.56万吨，同比-13.50万吨；4月粗钢累计产量35439万吨，同比+1824.4万吨。 【供给】 海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨，环比-978.80万吨，同比+438.20万吨；4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨，同比+3030.4万吨。 【库存】 港口库存12786.2万吨，环比周二+43.9万吨，环比上周四+186.2万吨；钢厂进口矿库存环比-125.6万吨至8715.1万吨。 【观点】 港口库存重新进入累库趋势，基差修复至合理区间，盘面缺乏上涨驱动。基本面上，供增需降，钢厂主动降库，港口库存重新进入累库趋势。供应来看，本周发运量环比+174.2万吨至2502万吨，到港量环比-232.8万吨至2170万吨；月度到港量累计值为377.75万吨，环比上月-377.75万吨，下降幅度低于预期。需求端日均铁水止跌，钢厂主动降库，目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求未有超预期增加的迹象，铁水上方空间有限。港口库存累库兑现，供应端稳定运行，后续累库持续可能性较大，考虑到基差修复至较小水平，即将迎来钢材需求淡季，操作上建议前期多单离场，考虑钢材需求预期再次转差，后期逢高做空为主。 焦炭：成本有再度坍塌风险，偏空对待 【期现】 截至5月22日，主力合约收盘价2090元，环比下跌66元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1860元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2000元，环比下跌20元，日照港仓单2199元，期货贴水109元。经过两日大跌，盘面有所企稳，但是动力煤带来的压力尚未缓解。 【利润】 截至5月18日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利66元/吨，利润周环比减少2元，山西准一级焦平均盈利138元/吨，山东准一级焦平均盈利86元/吨，内蒙二级焦平均盈利26元/吨，河北准一级焦平均盈利51元/吨。焦化利润向好，但是由于地区间分化较为严重，部分有亏损的焦企对第八轮提降进行了抵制。 【供给】 截至5月18日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比下降0.9万吨。部分地区焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，整体供给有所回落。 【需求】 截至5月18日，247家钢厂日均铁水239.36万吨，环比增加0.11吨，利润好转下钢厂开始复产，影响了铁水降幅，导致短期焦炭基本面略有改善。但是当前整体需求依旧偏弱，铁水仍有回落空间，整体看焦炭需求仍将回落。 【库存】 截至5月18日，全样本独立焦企焦炭库存130.1万吨，环比下降16.2万吨，247家钢厂焦炭库存617.7万，环比增加4.4万吨。前期盘面上涨以及情绪回暖，下游和贸易商采购情绪增加，焦化厂继续去库为主。 【观点】 焦炭现货市场表现平稳，部分投机需求进场拿货，叠加下游钢厂有一定补库诉求，整体影响焦化厂出货好转。由于利润问题，部分焦企加大检修力度，影响焦炭供给有所回落，整体来看焦炭基本面略有改善。但是动力煤矛盾愈发突出，旺季或存大跌可能，后市或打开焦煤下跌空间，成本或再度坍塌，建议焦炭偏空为主。 焦煤：动力煤或打开下方空间 【期现】 截至5月22日，主力合约收盘价报1312元，环比下跌33元，主焦煤（介休）沙河驿报1360元，环比持平，期货贴水48元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1415元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1401元，环比下跌20元，期货贴水（蒙5）89元。现货采购好转，煤价继续上涨，但是动力煤矛盾愈发凸显，或打开焦煤下跌空间。 【供给】 陕西地区部分煤矿因当地举办会议停产两天，叠加山西地区个别矿井因井下问题生产受限，影响产地供应小幅缩紧。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降0.63万吨至605.71万吨，精煤产产量周环比增加2.63万吨至243.46万吨。110家洗煤厂日均产量为63.53万吨，周环比增加0.415万吨。进口方面，甘其毛都口岸通关为了保障全年通关平稳，近期通关量或进一步回落。 【需求】 截至5月18日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，环比下降0.7万吨。部分焦企利润受损，不同程度加大检修减产力度，供给开始回落。 【库存】 截至5月18日，全样本独立焦企焦煤库存751.7万吨，环比减少11.1万吨，247家钢厂焦煤库存748.6万，环比下降9.1万吨。考虑到煤价多降至合理水平，下游焦钢企业开始适当增加采购，部分贸易投机商也陆续入场，煤矿签单好转。 【观点】 近期下游焦企增加采购，煤矿出货好转下报价不断上探。但是近期盘面大跌后市场情绪再度回落，动力煤矛盾不断凸显，存在旺季大跌可能，这意味着焦煤下方空间或被逐步打开。鉴于当前下游成材需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险，建议做空焦煤，目标位或在1000元左右。 动力煤：动力煤矛盾突出，或存在大跌可能 【现货】 产地煤价再度回落，内蒙5500大卡报价740元/吨，环比下跌10元；山西5500大卡报价为790元/吨，环比下跌20元；陕西5500大卡报价为747元/吨，环比下跌11元。港口5500报价970-975元，报价环比下跌15元。 【供给】 截至5月17日，“三西”地区煤矿产量766万吨，周环比持平，其中山西地区产量252万吨，周环比增加12万吨，陕西地区产量186万吨，周环比减少11万吨，内蒙产量328万吨，产量周环比下降1万吨。陕西地区受到重要会议影响，部分有安全隐患的煤矿暂停生产，但对市场供应影响不大，大部分煤矿生产正常。 【需求】 截至5月18日，内陆17省+沿海8省日耗495.1万吨，周环比增加4.7万吨，库存11433万吨，周环比增加333.4万吨，平均可用天数22.54天，周环比增加0.45天。截至5月19日，江内六港煤炭库存783万吨，周环比增加20万吨，广州港煤炭库存344万吨，周环比增加4.2万吨。迎峰度夏即将到来，电厂日耗开始攀升，但是库存仍在绝对高位，后市需要观察旺季去库以及火电被挤压情况。 【观点】 随着国内重大会议结束，陕西地区因会议停产的煤矿陆续恢复正常产，但是拉运需求偏弱，影响矿方再度降价，此外，海外需求回落，煤价下调冲击进口市场。大秦铁路运力恢复至高位，北方港口再度进入累库周期，南方港口库存同样高企，迎峰度夏成为了需求唯一的看点，今年水电发力滞后，但是新能源发电对火电的挤压不可忽视，若旺季需求不及预期，煤价存在大幅下跌可能。 [能源化工] 原油：市场关注美国债务上限谈判，油价震荡为主 【行情回顾】 5月22日， NYMEX原油期货06合约71.99涨0.44美元/桶或0.61%；ICE布油期货07合约75.99涨0.41美元/桶或0.54%。中国INE原油期货主力合约2307跌2.2至515.5元/桶，夜盘涨0.4至515.9元/桶。 【重要资讯】 1. 市场消息：俄罗斯总统普京下令调整指标以确定石油价格税收。 2. 据外媒报道，由于季节性维护，俄罗斯本月炼油厂的原油使用量有所减少，但供应下降幅度太小，无法证明该国已全面实施其承诺的减产。数据显示，5月1日至17日，俄罗斯炼油厂日均产量降至534万桶，这比2月的水平减少了约37.2万桶/日。大部分没有在当地加工的石油似乎已被转移到海外。油轮跟踪数据显示，俄罗斯5月平均海上石油流量比2月份高出约26.8万桶/日。 3. 市场消息：库尔德斯坦地区的Taq Taq油田将不再生产石油。库尔德斯坦地区库尔马拉油田的产量下降到每天约5万桶。土耳其尚未回应伊拉克重启北部输油管道的请求。 4. 维多能源集团高管：全球石油需求预计在下半年将增加约200万桶/日。 5. 伊拉克石油部：伊拉克能源部长委员会批准在南部修建海上原油出口输送管道，项目旨在将南部港口的出口能力提高大约50万桶/日。 【行情展望】 当前原油供需边际变化相对有限，供应端关注OPEC+减产的落地情况以及俄罗斯原油出口供应，需求端，海外消费仍强劲支撑成品油消费，且出行旺季情况下的成品油消费保持一定韧性，需求预计维持稳定，整体在供应边际收紧和需求稳定情况下的原油基本面驱动向上。近期原油的交易逻辑更偏宏观预期的变化，美国债务上限问题使得市场担忧债务违约风险，美国债务上限协议大概率达成，但此之前风险资产价格仍将受此扰动，此外关于美联储加息路径的市场预期仍待纠偏，6月暂停加息的预期反复，在美国就业强劲、核心通胀较高的情况下，年内降息的概率或相对较低。综合而言，原油基本面对油价形成向上支撑，宏观预期反复、核心通胀粘性较高仍对油价构成上方压力，预计油价短期维持区间震荡走势。中长期债务违约风险解除、6月美联储暂停加息带动市场情绪修复，油价中枢有望上移。短期震荡思路，布油参考73-78美元/桶。 沥青：刚需相对平淡，成本驱动为主 【现货方面】 5月22日，国内沥青均价为3867元/吨，较上一工作日价格上调1元/吨，中石化部分地区报价小幅上调20-50元/吨，其他地区区内调整为主，变动不大，整体带动国内沥青现货价格维持大稳走势。 【开工方面】 2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。 【库存方面】 截止2023年5月16日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.5万吨，环比增加3.4万吨或2.3%。 【行情展望】 炼厂当前利润仍然偏低，抑制炼厂生产积极性，且近期原料通关问题影响下，部分炼厂受原料短缺问题影响推迟生产进度，5月沥青产量较排产有所下降，但5月沥青供应水平仍有一定压力，主因沥青需求表现仍然疲弱，未有明显好转，资金短缺问题和南方降雨天气均制约需求转好，随着社会库存不断增加至去年水平，沥青投机备货需求后期或边际放缓。整体而言，短期供应端原料短缺问题带动沥青价格走势偏强，沥青裂解价差也被拉升至高位，后期待原料通关问题解决以及需求未有好转情况下，预计沥青将延续累库趋势，届时沥青裂解价差预计将有所回落。单边方向上，预计沥青跟着成本端区间震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3650-3800元/吨；套利方面，关注逢高做空裂解价差机会。 PTA：供需预期好转，但短期PTA仍受市场偏空情绪拖累 【现货方面】 昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈一般，个别聚酯工厂有递盘，PTA装置检修增加，现货基差略走强。本周主港货主流在09+225~245附近有成交，5月底在09+220有成交，价格商谈区间在5450-5590附近。6月下在09+180有成交。主港主流货源基差在09+235。 【成本方面】 昨日亚洲PX下跌19美元/吨至969美元/吨，PXN压缩至385美元/吨附近；PTA现货加工费略修复至380元/吨附近，TA09盘面加工费136元/吨。 【供需方面】 供应：PTA负荷下降至76.5%附近； 需求：聚酯负荷提升至 88.9%；江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。周末至今，江浙涤丝价格重心局部抬升，产销整体偏弱。日内PTA现货，聚酯原料成本；近期终端开工达到阶段性高位，对涤丝价格有一定支撑，但随着下游订单的陆续交付，后市需求端存在向下的可能，需要关注成本端的运行带动，若成本端继续走弱，丝价也会跟随调整。 【行情展望】 美国债务上限问题未定仍拖累市场情绪，叠加近期煤炭下跌，煤化工大跌拖累化工整体走势。随着下游PTA装置集中检修，PX供需转弱，且前期PX检修装置重启预期，PX供需预期偏空，叠加下游PTA大跌，短期PX承压，中期PXN仍以压缩为主。近期PTA装置检修陆续执行，而下游聚酯负荷和终端负荷均提升，对PTA需求带来一定支撑，PTA供需逐步好转，PTA阶段性去库，短期基差或受到支撑，但绝对价格仍跟随油价及市场情绪波动，如果短期油价维持在75美元/桶附近震荡，PTA低位仍存一定支撑。操作上，短期TA09在区间5100-5500震荡对待；TA-SC价差压缩套利短期可离场，中期仍可逢高做缩。 乙二醇：利好逐步减弱叠加煤化工大跌，MEG承压下行 【现货方面】 昨日乙二醇价格重心回落明显，市场商谈一般。受显性库存回升以及新装置投产影响，乙二醇市场心态明显承压，现货重心回落至4070-4080元/吨一线，日内现货基差略有走强。美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，近期船货商谈主流围绕495美元/吨下上展开，部分融资商参与询盘为主。 【供需方面】 供应：乙二醇整体开工50.31%（-6.35%），其中煤制乙二醇开工42.94%（-11.61%）。华东主港地区MEG港口库存约106.0万吨附近，环比上期增加4.6万吨。 需求：聚酯负荷提升至 88.9%；江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。周末至今，江浙涤丝价格重心局部抬升，产销整体偏弱。日内PTA现货，聚酯原料成本；近期终端开工达到阶段性高位，对涤丝价格有一定支撑，但随着下游订单的陆续交付，后市需求端存在向下的可能，需要关注成本端的运行带动，若成本端继续走弱，丝价也会跟随调整。 【行情展望】 随着三江乙二醇新装置投产，叠加煤炭及煤化工价格偏弱，短期MEG受到拖累。但5-6月油制MEG装置检修较多，且下游聚酯负荷回升明显，MEG去库预期下价格仍存一定支撑。操作上，EG09关注4100附近支撑。 短纤：供需偏弱且宏观氛围偏弱，短纤震荡偏弱 【现货方面】 昨日涤纶短纤工厂挺价销售，下游观望情绪浓厚，短纤工厂产销不佳，价格下滑。华东地区1.56*38短纤主流价格在7150-7400现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7300-7450；福建地区短途送到价7300-7500。 【供需方面】 供应：直纺涤短开机负荷上升至77%。 需求：涤纱价格多维稳，现货交投清淡。 【行情展望】 终端订单略好转，下游低位采购较多，近期直纺涤短持续去库，目前短纤工厂库存压力不大，短期短纤支撑偏强。但因短纤加工差尚可，短纤负荷仍在提升，且有新装置投产，如果终端需求无明显好转，短纤供需预期仍偏弱，价格仍受压制。策略上，PF07短期6900-7300区间震荡；PF07-TA07价差在1400-1700阶段区间操作。 苯乙烯：宏观氛围偏空下EB再次被空配 【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯窄幅波动，港口库存整体回落，带动基差明显走高，期货主力合约换月，远月价格回落，下游逢低采购，交投气氛尚可。至收盘现货7920-7970，5月下7920-7970，6月下7860-7930，7月下7650-7790，8月下7540-7690，单位：元/吨。美金市场重心回落，内外盘略显倒挂，进口量整体减少，随着后续装置的重启，出口商谈陆续结束，6月纸卖盘975，7月纸货卖盘970，单位：美元/吨。 【成本方面】 昨日纯苯市场价格重心下跌为主，开盘整体化工品期货盘面下跌影响，尤其是苯乙烯价格下跌，纯苯紧随下行，国内纯苯市场基本面变化有限，贸易流通来看海外市场略有变化，亚美两地价差扩大，初步听闻6月韩国有5-6万纯苯至美湾市场，虽然低于5月20日前的12万吨，但两地价差扩大，亚洲纯苯价格仍旧强于中国市场，中国市场内外盘套利窗口持续关闭，关注亚美价差持续性，截止收盘江苏港口5月下商谈 6640/6650元/吨，6月下及7月下商谈6670/6680元/吨；FOB韩国7月一单在850美元/吨成交。 【供需方面】 供应：苯乙烯负荷提升至73%附近。 需求：下游EPS行业利润保持尚可，在没有大量新投产能下，行业利润保持尚可，原料采购跟进积极；ABS/PS略显疲软，行业开工整体下行，利润受到挤压。 【行情展望】 中下旬开始部分苯乙烯装置进入检修，本周苯乙烯开工率下降明显；下游开工整体平稳，EPS需求略有好转，ABS和PS供需仍偏弱；且本周仍有出口发船，苯乙烯港口库存或存下降预期，支撑短期基差走强。成本端来看，美国债务上限问题未定仍拖累油价走势；原料纯苯供需面仍偏弱，但亚美套利持续下，纯苯外盘价格或对内盘有所支撑。整体来看，5-6月苯乙烯供需压力均不大，但原料纯苯驱动偏弱且苯乙烯现金流盈亏平衡附近，在宏观氛围偏空下，EB再次被空配，短期苯乙烯或震荡偏弱。策略上，EB07不过分看空，短期暂观望；EB-BZ价差阶段性逢低做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。 PVC：需求弱势盘面向下寻底，关注成本上移带来的估值变动 【PVC现货】 国内PVC市场价格走低，贸易商一口价报盘较上周五下调，基差报盘多数变化不大，部分小幅走强，点价货源优势明显。下游采购积极性不高，现货市场整体成交气氛略有好转。5型电石料，华东主流现汇自提5580-5680元/吨，华南主流现汇自提5670-5750元/吨，河北现汇送到5500-5600元/吨，山东现汇送到5550-5650元/吨。 【电石】 周六乌海地区电石出厂价跟涨，周六宁夏部分出厂价再度上涨50元/吨，主要是电石开工低位，供应仍显紧张。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3100元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。 【PVC开工、库存】 开工：截至5月18日，PVC整体开工负荷率74.87%，环比下降0.83个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.11%，环比下降0.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率80.50%，环比下降1.55个百分点。 库存：截至5月19日，国内PVC社会库存在48.55万吨，环比减少1.01%，同比增加45.28%；其中华东地区在38.15万吨，环比增加0.553%，同比增加43.32%；华南地区在10.40万吨，环比减少6.31%，同比增加52.94%。 【行情展望】 原料电石近期因供应缩量出现挺价，预计在成本端予以一定支撑；一体化企业利润跌至盈亏线边缘，PVC估值偏低。供需看，春检检修集中度减弱，供应有回归；不确定性在于是否出现超预期检修。需求上内需逐步进入淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，悲观为主。库存方面短期库存去化属预期内，后续的去库延续性及去库力度是主要关注点，若去化不畅高库存压力将持续抑制PVC上方空间。短期盘面寻底为主，结合当前点位追空性价比有限，谨慎操作。 甲醇：产业链利润向下传导，煤价扰动或仍较大 【甲醇现货】 内蒙古甲醇主流意向价格在2060-2120元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流成交在2200-2300元/吨，价格下滑。广东市场弱势下滑，主流商谈在2190-2230元/吨，成交清淡。太仓甲醇市场跌幅扩大，价格在2160-2200元/吨，现货小单成交为主。 【甲醇开工、库存】 开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。 库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。 【行情展望】 昨日甲醇盘面继续下探。从煤角度看高供给高库存而夏季需求或难带动供需明显好转，煤价偏弱运行。甲醇产业链利润处于逐步修复阶段，煤端影响剧烈。甲醇供需看当前供应端开工下移，需求端传统下游矛盾有限；MTO端予以港口基本支撑，但后续兴兴检修预期、部分企业代替替代压力等均予以利空担忧。库存方面港口步入累库通道，月下累库或有加剧。短期单边预计震荡寻底为主，关注2000一线支撑；套利上中长线关注低位9-1反套机会。 尿素: 市场悲观氛围未有改善，建议偏空思路对待 UR2309 【当前逻辑】 1.现货市场看，山东临沂市场2210-2220元/吨，复合肥实单按需短线补单。菏泽市场2210-2220元/吨，工业实单跟进理性。河北石家庄市场2120-2140元/吨，省外陆续到货影响较大，新单跟进谨慎为主。河南尿素市场主流2170-2260元/吨，刚需补单心态不稳，逢低短线为主； 2.供需面看，供应上来看，当前日产在16-17万吨附近，依然居于高位；需求上来看，当前部分地区虽有农业需求，但仍然相对分散，工业上持续刚需拿货为主，目前场内没有明显的利好支撑，厂家新单成交基本偏弱，场内看空情绪浓厚，业者对后市缺乏信心，短时行情或继续下探； 3.进出口，2023年4月份我国尿素进口量在18.09吨，环比减少79.11%。进口均价2348.39美元/吨，环比增加83.88%。同时，尿素出口量在7.58万吨，环比减少36.69%。出口均价454.13美元/吨，环比减少2.06%； 【观点与策略】 综合来看，尿素市场暂未有利好支撑，农业需求相对分散，场内看空情绪浓厚。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1600, 1650]，仅供参考。 LLDPE：订单不足叠加氛围悲观，预计行情仍偏弱运行为主 L2309 【基本面情况】 1.供需面看，5月石化厂陆续集中检修，以及近期美金低价资源报盘减少，供应压力有所缓解。需求来看，国内聚乙烯下游需求开工继续下滑，地膜正式进入淡季，棚膜需求尚未开启。以及其他行业需求难有大福增长预期的背景下，预计短期内聚乙烯走势或将延续弱势； 2.现货端，LLDPE市场价格下跌，华北大区线性部分跌10-80元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在7700-8250元/吨。线性期货震荡下行，加之部分石化降价销售，市场失去成本支撑，贸易商多跟跌出货。终端需求延续疲软，实盘成交商谈； 【观点和策略】 综合来看，LL市场仍是利空主导，市场多数心态悲观，对后市宏观风险仍然比较担忧。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，预计波动区间预计在[7600，7850]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。 PP：抄底和补库需求偏低，预计盘面继续偏弱概率较大 PP2309 【基本面情况】 1.供需面情况看，下游订单未见好转，工厂采购意愿不足，虽低价下投机订单尚可，然市场整体对后世看空氛围浓厚，抄底情绪谨慎。短期来看，聚丙烯估值端修复，叠加新装置陆续上马，供应端压力不减，聚丙烯存继续下移空间。供需格局分析来看，下周神华宁煤双线60万吨/年、中科炼化二线有重启计划，暂无计划内检修装置。预计聚丙烯产能利用率继续提升，供应端呈增量趋势；需求延续疲软态势，虽BOPP开工率提升至58.39%，环比上升10%以上，然多为前期检修装置开车，对整体需求提振有限； 2.现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7150元/吨，较上一工作日跌100元/吨；华北市场主流价格在7050元/吨，较上一工作日跌130元/吨；华南市场主流价格7300元/吨，较上一工作日跌50元/吨，西北市场主流价格在7040元/吨，较上一工作日持平；美金市场收于930美元/吨，较上一工作日持平。 【观点和策略】 总体看，下有信心不足补库意愿不强，预计盘面价格还是会受到压制。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6900, 7000]；L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-88800000 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼 邮政编码：510620
纯碱2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓增加93525手，空头持仓增加108899手，当日合计净空头持仓增加15374手。纯碱方面重碱需求增量低于预期，轻碱消费表现疲软，随着海外能源价格回落，纯碱生产逐渐恢复，纯碱净出口量也有逐步下行的预期。远兴能源新产能推进较为顺利，纯碱供给增长趋势明确，年初以来纯碱生产企业均尽量保持高位生产，以提前兑现纯碱盈利。 近两周虽然有部分装置检修，但现已陆续开始恢复生产。若纯碱企业无主动减产计划，未来不排除纯碱价格续跌倒逼碱厂亏损减产的可能。技术面行情也是偏向南下没有止跌，不可盲目抄底。短期下方支撑关注15*0-15*0一线，上方压制关注16*0-17*0. 甲醇2309合约，前20主力持仓数据来看多头持仓增加93025手，空头持仓增加19474手，当日合计净多头持仓增加73551手。近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量及产能利用率大幅下降。上周西北地区库存有所增加，但出货转好订单待发量同步上涨。港口主流区域提货速度良好，但进口船货整体到货速度较快，上周甲醇港口库存整体表现为窄幅累库。需求方面，虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰降负，带动整体产能利用率下降，江浙地区MTO装置产能利用率环比增加，沿海区域大多装置运行稳定，江苏个别区域负荷略有提升，技术面来看行试探20*0附近支撑之后快速反弹，短期这里支撑力度还是有的，我们继续关注这个支撑，上方压制暂时关注21*0-2210附近。 免责声明：本文策略不构成操作建议，如有参考盈亏自负，文中涉及到的相关产品消息时效性、准确性、完整 性博主提供参考不负任何法律责任，请慎重选择关注，其他没有点评产品更多及时消息或者分析策略可以关注 点赞评论转发打赏，如有转发请注明来处，否则按照侵权处理。
9条评论
05-22 19:26
知名财经作者
20230523焦炭、玻璃、甲醇、乙二醇、橡胶 、LPG等交易观
2023.05.23交易观点分享（含05.22夜盘） 5月22日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，纯碱触及跌停，跌幅8.04%，玻璃跌近7%，甲醇、尿素跌近5%，焦炭跌超4%，菜油、焦煤、燃油跌近4%，工业硅、沥青跌超3%。涨幅方面，白糖涨超2%，沪镍、棉纱、棉花涨超1%。 焦炭2309震荡调整 关注支撑情况 焦炭盘中2088-2171区间运行，83点左右运行，日线级别来看焦炭震荡调整。消息面上周，焦炭现货第八轮提降 50 元／吨快速落地，较之前五轮的 100 元／吨降幅有明显收窄。一方面，目前市场煤价格要远低于长协焦煤，所以长协煤比重较高及较焦煤主产地运距较长的焦企已经陷入亏损，开始主动减产，焦炭整体供应小幅收缩。另一方面，高炉检修步伐放缓，铁水产量小幅转增，钢厂焦炭库存回升。近日港口焦炭工厂平仓价下降，但贸易出厂价相对平稳，焦炭价格有企稳迹象。从今天收盘来看，建议开盘关注2090/2055附近的支撑，日内建议关注2000-2500区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 玻璃2309回落调整 关注支撑情况 玻璃盘中1475-1583区间运行，108点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面现货市场上，近日场内交投气氛连续转弱，多地企业价格松动，市场成交灵活，华北 5.00mm 大板价格下跌 20 元至 2010 元/吨。上周多地区生产企业出货减缓，库存增加，不同区域仍存在差异，整体累库幅度较上周扩大。全国浮法玻璃样本企业总库存 4813 万重箱，环比增加 4.35%，同比下降34.11%，折库存天数周环比增加 0.8 天至 21 天，主产区华中、华北地区增幅达到 15%。尽管玻璃现货价格开始见顶回落，但成本端纯碱价格连续大幅下滑也让玻璃企业利润继续走升。从今天收盘来看，建议开盘关注1475/1445附近的支撑，日内建议关注1400-2000附近区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 甲醇2309回落调整 关注承压情况 甲醇盘中2050-2180区间运行，130点左右运行，日线级别来看回落调整。现货方面甲醇 5 月仍有部分检修预期，受宁夏宝丰、山东明水、新疆某厂等装置停车影响中国甲醇周度产量环比下滑，内地供应边际略有改善，但从往年同期看，仍处于中位稍偏上位置。在无突然因素出现情况下，后期内地甲醇供应依旧相对充裕。目前甲醇传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱，烯烃装置开工较去年相比下降明显。周内周内，虽神华宁夏负荷提升，但阳煤恒通、青海盐湖、宁夏宝丰与恒有能源装置持续停车，其他装置变动不大。甲醇港口库存已经连续三周积累，表需身处高位水平，虽外轮御货速度较快，但进入终端工厂以及部分船货改港影响了可流通货源的积累速度；预计港口库存将继续累库。内陆工厂库存增速不快，在补空及刚需支撑下成交好转，但因上周部分企业出货不理想，故企业库存仍继续小幅增加。本周企业或多积极执行订单为主，预计库存或小幅去库。从今天收盘来看，建议开盘建议关注2080/2050附近的支撑，日内建议关注2000-2550区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 乙二醇2309回落调整 关注承压情况 乙二醇今天4146-4288区间运行，142点左右运行，日线级别来看回落调整。消息面4 月份以来，乙二醇检修企业较为集中。浙石化 75 万吨已停车，80 万吨将在下旬停车，卫星石化在 5 月中旬也有检修。此外，尽管煤化工成本下降下效益有所转好，建元、广汇等提负荷，但陕煤渭化、新疆天业等陆续检修，乙二醇总供应收缩明显。上周陕西榆林化学装置临时停车更是扩大了供应收紧的压力。乙二醇在经历 2022 年持续深度亏损后，炼厂对乙烯裂解下游配置进行调整。从去年年底开始，国内头部企业转产 EO 消息就在市场中不胫而走。一季度乙二醇港口库存难以去化一直在 100 万吨上方徘徊，供应端收缩后港口库存降至 99.1 万吨，其中太仓库区降负最大，去库 2.41 万吨，减少了 12.75％。5 月码头整体到货预期偏少，特别是上旬到货量持续降低。从今天收盘来看，建议开盘建议关4200/4220附近的压力，日内建议关注4000-4600区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 橡胶2309震荡调整 关注支撑反弹 橡胶今天12025-12260区间运行，235点左右运行，日线级别来看橡胶震荡调整。盘前分析提示12050附近的支撑，最低12020支撑符合预期。消息面国内胶市基本面并未出现好转。一方面，国际天胶产量虽因停割而减量，但国内进口持续恢复，加之需求端轮胎开工的弱化，致使青岛地区库存继续攀升；另一方面4 月车市弱势没能在终端市场给予胶市支持，具体看从产胶区情况来看，前期国内产胶区持续受到干旱影响，云南产区割胶有所推迟，而海南产区尽管开割时间较早，但前期也受干旱影响，原料产出较少。目前主要产区陆续有降雨，使得前期干旱情况有所缓解。降雨在短期内有抑制原料产出的作用但在更长周期内，将有助于原料产出。天胶社库高位延续，去库拐点尚未显现。截至 2023 年 5 月 14 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 73.9 万吨，较上期增加 0.44 万吨，环比增幅 0.6%。保税区库存环比增加 0.17%至 11.46 万吨，一般贸易库存环比增加 0.68%至 62.4 万吨。从今天收盘来看，开盘建议关注12150/12020附近的支撑，日内建议关注11900/12000-12400/12900区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 沥青2308回落调整 关注支撑情况 沥青今天3638-3840区间运行，202点左右运行，日线级别来看回落调整。现货方面国内沥青市场维持供需两淡走势为主。近期海关对稀释沥青通关检查力度增加，伊朗重油稀释沥青原料报关不畅，部分炼厂原料到港延迟，原料供应不足的矛盾导致阶段性停产，短期内影响山东、东北部分炼厂的开工水平。根据隆众公布的数据，上周国内76 家样本炼厂开工水平环比减少 3.0 个百分点，为 30.9%。接下来海关对稀释沥青的处理仍有待明确，原料端仍存在变数，沥青 5 月实际产量或低于计划排产量。雨季天气影响提货，加之下游继续受困于项目资金偏紧的问题，沥青需求启动晚于预期，下游消化能力不足，拿货情绪一般，整体呈现北强南弱的局面，贸易商与炼厂对后市信心不佳，投机情绪也相对谨慎。上周国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共40.7 万吨，环比减少 3.9 万吨或 8.8%。成本端及需求面均难以支撑沥青期价。从今天收盘来看，建议开盘建议关注3620附近的支撑，日内建议关注3500-4000区间对待，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 液化气2307震荡调整 关注支撑情况 液化气（LPG2307）盘中4071-4230区间运行，159点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4100附近的支撑，最低4071支撑反弹符合预期。现货方面国内市场被对异辛烷征收消费税的利空打压，近期碳四与民用气现货价格均有大跌，民用气现货价格已跌破 5 月成本线向 6 月成本线靠近，进口贸易利润由盈转亏，以 5 月进口到岸成本 4500-4600 元/吨计算，目前亏损值已达到百元以上。当前市场等待消息面落地，市场心态暂未修复，叠加淡季考验即将到来，LPG 市场依旧谨慎前行。国内液化气市场昨日跌后低位出货已有好转，隆众资讯显示，尽管需求端未见明显改观，但下游库存低位有待补充且局部量少已无继续下跌意愿，醚后碳四下游抄底入市，心态积极。今日国内丙烷市场下滑调整。季节性需求弱势以及 6 月份成本下行压力下,市场心态较为悲观，叠加国内以及港口供应资源较为充裕，供过于求的情况下上游出货压力犹存。从今天收盘来看，建议开盘建议关注4080/4100附近的支撑，日内建议关注3900-4460近区间，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。 免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归李嘉宾所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“李嘉宾”，并保留李嘉宾的一切权利。 不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。
